Уоррен Баффет выразил разочарование по поводу решения о разделении Kraft Heinz без голосования акционеров

Уоррен Баффет, легендарный инвестор, известный своей философией долгосрочных инвестиция в стоимость, выразил значительное разочарование по поводу решения Kraft Heinz разделиться на две отдельные компании. Оракул из Омахи поделился своим недовольством во время частного телефонного разговора с ведущей CNBC "Squawk Box" Бекки Куик во вторник, особо отметив свою озабоченность тем, что акционеры, такие как Berkshire Hathaway, не получили права голоса по этому важному корпоративному реорганизационному решению.

Berkshire Hathaway, который в настоящее время держит значительную долю в 27,5% в Kraft Heinz, стоимостью примерно 8,9 миллиарда долларов, является крупнейшим акционером компании по производству продуктов питания. Баффет подтвердил, что новый генеральный директор Berkshire, Грег Абель, уже сообщил о своем несогласии с разделением руководству Kraft Heinz до того, как решение было окончательно принято.

Инвестиционная обоснованность и заботы о ценности для акционеров

Основное возражение Баффета касается оценочных $300 миллионов накладных расходов, необходимых для выполнения корпоративного разделения в течение следующего года. С его характерным акцентом на операционную эффективность и распределение капитала Баффет ясно заявил: "Определенно не оказалось блестящей идеей объединять их. Но я не думаю, что разделение это исправит."

Рынок, похоже, разделял скептицизм Баффета. Акции Kraft Heinz упали на 7,6% после объявления, прежде чем немного восстановиться, завершив короткую торговую неделю с падением на 2,4% в целом.

Это последнее развитие представляет собой еще одну главу в том, что стало одним из самых сложных инвестиций в знаменитой карьере Баффета. С момента слияния Kraft и Heinz в 2015 году – сделки, которую Баффет лично одобрил – акции потеряли колоссальные 69% своей стоимости, значительно уменьшив богатство держателей.

Финансовое воздействие на инвестиции Berkshire

Оригинальная сделка Kraft Heinz представляла собой совместное предприятие между Berkshire Hathaway и бразильской компанией 3G Capital, которые ранее сотрудничали для приобретения H.J. Heinz за 23,3 миллиарда долларов в 2013 году.

После слияния с Kraft два года спустя Berkshire получил более 325 миллионов акций в объединенной компании, стоимость которых составила примерно $24 миллиард, когда сделка была завершена в июле 2015 года. К 2016 году стоимость этой доли увеличилась до $30 миллиарда. Однако стоимость инвестиции обрушилась в последующие годы, колеблясь около $10 миллиарда с 2020 года.

Согласно письму Баффета к акционерам в 2015 году, Berkshire инвестировала 9,8 миллиарда долларов для приобретения этих акций. С учетом текущей оценки, упавшей ниже этой первоначальной инвестиции, Berkshire в настоящее время сталкивается с бумажным убытком примерно в 1,0 миллиарда долларов. Это недостижение потребовало нескольких бухгалтерских корректировок, включая списание в 3,0 миллиарда долларов в 2019 году и дополнительное списание в 3,8 миллиарда долларов в последнем квартале для приведения инвестиции в соответствие с текущими рыночными значениями.

Проблемы управления и будущие инвестиционные решения

Напряженность между Berkshire и руководством Kraft Heinz стала более явной в мае, когда два члена совета директоров Berkshire Hathaway ушли из совета директоров Kraft Heinz после того, как компания объявила, что рассматривает варианты повышения стоимости для акционеров. Этот шаг подогрел спекуляции о возможном выходе Баффета из инвестиций.

Хотя Баффет не заявил явно, начнет ли Berkshire распродажу своих акций, он также не исключил этой возможности. Он подчеркнул, что Berkshire будет "действовать так, как мы считаем это наилучшим для Berkshire." Эта взвешенная реакция отражает дисциплинированный подход Баффета к инвестиционным решениям, придавая приоритет рациональному анализу над эмоциональными реакциями.

Значительно, что Баффет добавил важный этический принцип относительно любой потенциальной продажи: если покупатель обратится в Berkshire с предложением купить значительную долю их акций, Berkshire примет его только в том случае, если такое же предложение будет сделано всем другим акционерам. Единственным исключением будет полное выкупание Kraft Heinz, подчеркивающее долгосрочную приверженность Баффета равенству акционеров.

Если Баффет решит уменьшить позицию Berkshire, влияние может быть значительным и быстрым. Поскольку Berkshire владеет более чем 10% компании, правила регулирования ценных бумаг требуют, чтобы любые продажи на открытом рынке были задекларированы в течение двух рабочих дней. Такие раскрытия могут потенциально вызвать рыночные реакции и побудить других инвесторов поступить аналогично, что может усугубить проблемы Kraft Heinz.

Наблюдатели за отраслью присоединились к Баффету в сомнении в стратегической целесообразности разделения. Financial Times отметила, что Kraft Heinz испытывает трудности с адаптацией к меняющимся потребительским предпочтениям. Издание охарактеризовало разделение не как смелый или разумный шаг, а скорее как попытку скрыть годы разочаровывающих результатов, вызванных агрессивными мерами по сокращению затрат и недостаточной инновацией продукции.

В то же время инвестиционный портфель Berkshire Hathaway за пределами Kraft Heinz кажется более стабильным. Согласно подаче 13F от 30 июня, компания сохраняет значительные инвестиции в различных публично торгуемых компаниях в Соединенных Штатах, Японии и Гонконге, что отражает продолжаемую приверженность Баффетта принципам диверсификации и долгосрочного инвестирования в ценность.