Самое ожидаемое Обратное разделение акций Уолл-Стрит в 2025 году: стратегический поворот Lucid Group

Ключевые моменты

• Сплиты акций позволяют публичным компаниям стратегически регулировать цену акций и количество находящихся в обращении акций на одинаковый коэффициент, без влияния на рыночную капитализацию.
• Исторически, немногие компании, провевшие обратный сплит акций, добиваются долгосрочного успеха, при этом Booking Holdings и Sirius XM являются заметными исключениями.
• Компания Lucid Group осуществила обратный сплит акций 1 к 10 на фоне производственных проблем, сбоев в цепочке поставок и значительных финансовых убытков
• Несмотря на наличие $2.8 миллиарда ликвидных активов, у Lucid есть фундаментальные операционные препятствия, которые нельзя решить только за счет корректировок цены акций.

Хотя искусственный интеллект доминировал в рыночных разговорах как ведущий катализатор инноваций, сплиты акций в известных компаниях также значительно способствовали рыночному импульсу в последние годы. Для инвесторов, отслеживающих структурные рыночные изменения, понимание механики и последствий этих корпоративных действий предоставляет ценное понимание стратегий компаний и потенциальных инвестиционных возможностей.

Сплиты акций функционируют как финансовые инструменты, которые позволяют публично торгуемым компаниям пропорционально корректировать свою цену акций и общее количество акций в обращении. Эти корректировки остаются чисто косметическими, так как они не изменяют фундаментальную оценку компании и не влияют на ее операционные показатели.

Редкие истории успеха, стоящие за обратными дроблениями акций

Инвесторы обычно относятся к обратным делениям акций с недоверием из-за основных проблем с производительностью, которые обычно требуют таких действий. Компании, проводящие обратные деления, часто сталкиваются с падением цен на акции, вызванным операционными проблемами и проблемами с рентабельностью. Тем не менее, в некоторых случаях обратные деления могут предшествовать замечательным переменам.

Возможно, самый успешный обратный сплит в современной истории рынка принадлежит Booking Holdings. После краха доткомовского пузыря Booking (, тогда действовавший как Priceline), столкнулся с проблемой, когда цена акций опасно приблизилась к 1 доллару — минимальному порогу для продолжения листинга на Nasdaq. Компания провела обратный сплит 1 к 6 в июне 2023 года. Последующая производительность была необычайной, акции выросли более чем на 22 000% с момента реализации.

Совсем недавно провайдер спутникового радио Sirius XM Holdings завершил обратный сплит 1 к 10 в сентябре 2024 года. В отличие от многих обратных сплитов, вызванных беспокойством о требованиях листинга, Sirius XM стратегически повысила свою цену акций, чтобы привлечь институциональных инвесторов, которые обычно избегают суб-$5 ценных бумаг. Будучи одной из немногих юридически монополизированных компаний, публично торгуемых в Америке, Sirius XM занимает уникальную рыночную позицию, которая поддерживала данное корпоративное действие.

Компания Lucid Group теперь стремится войти в эту эксклюзивную категорию компаний, которые успешно использовали обратные сплиты для переориентации себя на рынке.

21 августа компания Lucid объявила о планах провести обратный сплит акций в соотношении 1 к 10, консолидировав более 3 миллиардов акций до примерно 307,3 миллиона. После завершения 2 сентября цена акций Lucid скорректировалась с $1,98 за акцию ( закрытие 29 августа ) до $19,80.

На бумаге Lucid выглядит стратегически подготовленной, чтобы утвердиться в качестве ведущего производителя роскошных электромобилей. Поскольку Tesla концентрирует ресурсы на массовом производстве своей более доступной модели Model 3, а не роскошной модели Model S, седан Air от Lucid имеет потенциальную возможность захватить лидерство в сегменте премиум электромобилей.

К сожалению, множественные препятствия серьезно повлияли на рыночные показатели Lucid, и акции упали почти на 97% от своего пика в 2021 году.

Фундаментальные проблемы за пределами механики цен на акции

Хотя высокая номинальная цена акций рядом с $20 может временно привлечь институциональные инвестиции, эта косметическая корректировка не решает основные операционные и рыночные проблемы, с которыми сталкивается Lucid.

С макроэкономической точки зрения, потребительский интерес к электрическим транспортным средствам заметно снизился. Ограниченная доступность зарядной инфраструктуры в сочетании с запланированным прекращением автомобильных регуляторных кредитов в рамках "Большого, красивого закона" президента Трампа в конце октября в целом ослабили спрос на электромобили следующего поколения во всех сегментах рынка.

Эти инфраструктурные ограничения, усугубленные постоянными сбоями в цепочке поставок (, некоторые из которых возникли во время пандемии COVID-19 ), вынудили Lucid многократно пересматривать прогнозы производства в сторону уменьшения.

Когда Lucid первоначально вышел на биржу, руководство прогнозировало 90,000 производственных единиц к 2024 году. С тех пор компания резко снизила этот прогноз до всего лишь 9,000 электромобилей на 2024 год. Оглядываясь на 2025 год, Lucid еще больше скорректировала ожидания по производству до 18,000-20,000 автомобилей, что ниже предыдущего прогноза в 20,000 единиц. Эти повторяющиеся изменения указывают на значительные проблемы в масштабировании производственных операций и достижении установленных целевых показателей производства.

Задержки в разработке продукта еще больше осложнили рыночную позицию Lucid. Второй модель компании, внедорожник Gravity, столкнулась с значительными расширениями сроков. Первоначально запланированное на 2024 год введение на рынок, поставки Gravity начались только в конце апреля 2025 года. Постоянные ограничения в цепочке поставок и проблемы с контролем качества впоследствии затруднили усилия по масштабированию производства этой важной продуктовой линии.

Возможно, самым тревожным для инвесторов является неопровергненная устойчивость бизнес-модели Lucid. В то время как большинство производителей электрических автомобилей — включая подразделения EV традиционных автопроизводителей — испытывают трудности с рентабельностью, Lucid сталкивается с особенно острыми финансовыми проблемами. Компания остается существенно далекой от достижения положительной единичной экономики на своих автомобилях, что представляет собой критическую стратегическую уязвимость.

Финансовая подушка для Lucid включает в себя примерно 2,8 миллиарда долларов в совокупных наличных средствах, эквивалентах наличных и краткосрочных инвестициях на июнь 2025 года, а также поддержку со стороны его крупнейшего финансового партнера, Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии. Хотя эти ресурсы смягчают непосредственные проблемы с ликвидностью, финансовая траектория компании остается проблематичной — с убытками более 1,5 миллиарда долларов в первой половине 2025 года, операционным сжиганием наличных средств в размере 1,26 миллиарда долларов за шесть месяцев и накопленными убытками, превышающими 13,8 миллиарда долларов с момента основания.

Сегодня для Lucid Group начинается новая глава, так как торги начинаются с его скорректированной структуры цен на акции. Основной вопрос остается: станет ли эта техническая корректировка последней главой в корпоративном пути Lucid, или же она может обозначить начало замечательной истории восстановления?