Понимание бессрочных фьючерсных контрактов в Торговле криптовалютой

Суть фьючерсных контрактов

В мире финансовых инструментов фьючерсный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива по заранее установленной цене в определённую будущую дату. В отличие от спотовых рынков, где транзакции завершаются немедленно, фьючерсные рынки предполагают обмен контрактами, которые определяют расчёт на более поздний срок.

Рассмотрим фьючерсный контракт на физический товар, такой как золото. Традиционные рынки могут требовать физической доставки, что влечет за собой затраты на хранение и транспортировку. Однако современные фьючерсные рынки часто используют денежное расчет, при котором на дату погашения обменивается только денежная стоимость.

Цена фьючерсного контракта может варьироваться в зависимости от даты расчета. Более длительные временные горизонты, как правило, приводят к более высоким сопутствующим затратам и увеличенной неопределенности, что может создать ценовое расхождение между спотовыми и фьючерсными рынками.

Мотивации для торговли фьючерсами

Трейдеры участвуют в фьючерсных рынках по нескольким причинам:

• Управление рисками и стратегии хеджирования
• Получение краткосрочной экспозиции к производительности активов
• Использование кредитного плеча для увеличения торговых позиций

Концепция бессрочных фьючерсов

Перпетуальные фьючерсные контракты представляют собой уникальный вариант традиционных фьючерсов. Эти контракты не имеют срока истечения, что позволяет трейдерам поддерживать позиции бесконечно. Они разработаны для того, чтобы тесно отслеживать спотовую цену базового актива, обычно основываясь на индексе, производном от основных спотовых рынков.

В отличие от традиционных фьючерсов, бессрочные контракты, как правило, торгуются по ценам, очень близким к рыночным ставкам спот. Отсутствие фиксированной даты расчетов отличает бессрочные фьючерсы от их традиционных аналогов.

Начальная маржа и кредитное плечо

Чтобы открыть позицию с кредитным плечом, трейдерам необходимо предоставить начальный маржинальный депозит. Эта сумма служит залогом для сделки. Например, с кредитным плечом 10x трейдер может контролировать активы на сумму 10 000 долларов, имея всего 1 000 долларов в качестве начального маржинального депозита.

Маржа поддержки и риск ликвидации

Маржинальное обеспечение представляет собой минимальный залог, необходимый для поддержания открытой позиции. Если собственный капитал трейдера падает ниже этого порога, он может столкнуться с маржинальным требованием или автоматической ликвидацией. Большинство криптовалютных платформ предпочитают последнее для управления рисками.

Маржинальное обеспечение является динамическим значением, которое колеблется в зависимости от рыночных условий и баланса на счете. Оно служит защитой от чрезмерных потерь и помогает поддерживать целостность торговой системы.

Понимание механизмов ликвидации

Ликвидация происходит, когда стоимость позиции трейдера падает ниже уровня поддерживающей маржи. Процесс варьируется в зависимости от профиля риска трейдера и использованного плеча. Gate, например, реализует многоуровневую систему ликвидации, основанную на чистой экспозиции и залоге.

Чтобы избежать ликвидации, трейдеры могут либо проактивно закрыть позиции, либо добавить средства на свой маржинальный баланс. Это действие увеличивает буфер между текущей рыночной ценой и порогом ликвидации.

Роль ставок финансирования

Финансирование — это периодические платежи между держателями длинных и коротких позиций на рынках бессрочных фьючерсов. Когда ставка положительная, длинные позиции платят коротким, и наоборот — при отрицательных ставках. Этот механизм помогает согласовать цены бессрочных фьючерсов с базовым спотовым рынком.

Финансирование обычно состоит из процентного компонента и премии, основанной на разнице в ценах между фьючерсными и спотовыми рынками. Эти переводы происходят напрямую между пользователями без посреднических сборов на многих платформах.

Механизм честной цены

Справедливая цена представляет собой оценочную истинную стоимость контракта, отличающуюся от его последней торговой цены. Эта концепция помогает предотвращать несправедливые ликвидации в периоды высокой волатильности. Расчет справедливой цены часто включает индексную цену и ставку финансирования, играя решающую роль в определении нереализованных прибылей и убытков.

Прибыль и Убыток (PnL) Расчеты

Прибыль и убытки трейдеров могут быть классифицированы как реализованные или нереализованные. Открытые позиции генерируют нереализованный PnL, который колеблется с изменениями на рынке. Закрытие позиции преобразует нереализованный PnL в реализованные прибыли или убытки.

Хотя реализованная прибыль и убыток (PnL) зависят исключительно от цен исполнения, нереализованная PnL является более сложной и напрямую влияет на риск ликвидации. Механизмы справедливой цены обеспечивают точные и справедливые расчеты нереализованной PnL.

Функция страховых фондов

Страховые фонды служат защитным механизмом на фьючерсных рынках. Они предотвращают отрицательные балансы у проигрывающих трейдеров, обеспечивая при этом получение прибыли выигрывающими трейдерами. Эти фонды накапливают сборы с ликвидированных позиций и действуют как буфер в условиях экстремального рынка.

Например, если позиция трейдера в $2,000 ликвидирована из-за неблагоприятных ценовых движений, фонд страхования может покрыть любой дефицит, если рынок продолжит двигаться неблагоприятно, прежде чем позиция сможет быть закрыта. Эта система поддерживает стабильность на рынке и защищает обе стороны сделки.

Авто-делевериджинг как последняя мера

В редких случаях, когда фонд страхования истощен, биржи могут прибегнуть к автоматическому разрежению. Этот процесс включает перераспределение убытков среди прибыльных трейдеров, как правило, нацеливаясь на тех, у кого наибольшее кредитное плечо и прибыль.

Хотя это и нечасто встречается, автоматическое уменьшение плеча служит окончательной защитой от системного риска в условиях высоковолатильных или неликвидных рынков. Обычно трейдеров уведомляют, если они подвержены риску воздействия этого механизма.

Поняв эти ключевые концепции, трейдеры могут с большей уверенностью и осознанием связанных рисков и возможностей ориентироваться в сложном мире бессрочных фьючерсов.