Кривая доходности: Ключевой инструмент для инвесторов

Основные аспекты

• Кривая доходности - это графическое представление, которое иллюстрирует процентные ставки по облигациям с разными сроками погашения.

• Существуют четыре основных типа кривых доходности: нормальная, обратная, плоская и выраженная, каждая из которых указывает на различные экономические ожидания.

• Выравнивание кривой доходности происходит, когда разница между доходностями краткосрочных и долгосрочных облигаций со временем сокращается.

• Кривая доходности может оказывать влияние как на рынки криптоактивов, так и на фондовые рынки, особенно это актуально для секторов, чувствительных к процентным ставкам, таких как банковский сектор, недвижимость и коммунальные услуги.

Определение кривой доходности

Кривая доходности – это график, который показывает процентные ставки ( или доходности ) облигаций с разными сроками погашения. Мы можем представить ее как линию, сравнивающую краткосрочные процентные ставки с долгосрочными, обычно для облигаций казначейства США.

Доходность облигаций варьируется в зависимости от их срока погашения, поскольку инвесторы требуют различные ставки доходности в зависимости от срока облигации, часто под влиянием ожиданий инфляции, кредитных рисков и общих экономических условий.

Таким образом, форма кривой доходности предоставляет нам ценную информацию о ожиданиях инвесторов относительно экономики, предлагая своего рода финансовый прогноз. Кривая доходности казначейских облигаций США является наиболее известной и обычно служит индикатором экономического состояния, влияя на решения на различных рынках.

Варианты кривых доходности

Существуют четыре основных типа кривых доходности в зависимости от их формы. Каждый тип может информировать инвесторов о различных экономических условиях, превращая их в полезные индикаторы возможных будущих сценариев.

Следующие примеры являются лишь иллюстративными, поэтому не стоит беспокоиться слишком сильно о конкретных значениях. Важно сосредоточиться на различных формах кривой и их обычной интерпретации.

Нормальная доходность кривой

Эта кривая имеет восходящий наклон, что означает, что долгосрочные облигации предлагают более высокую доходность, чем краткосрочные. Это предполагает, что инвесторы ожидают стабильного экономического роста. В нормальном сценарии кривой долгосрочные облигации могут предложить привлекательную доходность, а стабильные перспективы способствуют акциям, криптоактивам и другим инвестициям, ориентированным на рост.

Инвертированная кривая доходности

Инвертированная доходность показывает нисходящий наклон, при этом доходности по краткосрочным облигациям превышают доходности по долгосрочным. Исторически это считалось сигналом тревоги о рецессии. Эта форма может быть индикатором осторожности для инвесторов в акции, которые могут рассмотреть возможность ребалансировки своих портфелей в сторону более безопасных активов, таких как облигации.

Плоская кривая доходности

Плоская кривую доходности имеет небольшую или вообще не имеющую наклона, с очень похожими доходностями на короткий и длинный срок. Это может указывать на экономическую неопределенность или фазу перехода. Плоская кривая предполагает осторожность, побуждая инвесторов сохранять осторожную позицию с диверсифицированными инвестициями в различные классы активов.

Крутая кривая доходности

Крутая доходность формируется, когда долгосрочные доходности значительно превышают краткосрочные, что часто указывает на ожидания экономического роста и увеличения инфляции. Когда кривая доходности крутая, это обычно считается положительным знаком для инвестирования в более рискованные активы, такие как криптоактивы и акции, так как это, как правило, указывает на благоприятные перспективы роста.

Выравнивание кривой доходности

Выравнивание кривой доходности происходит, когда разница между доходностями краткосрочных и долгосрочных облигаций уменьшается. Это описывает изменения, происходящие в кривой доходности с течением времени (, например, при сравнении кривых доходности за два разных года ).

Типы выравнивания кривой доходности

Существуют разные типы выравнивания кривой доходности, но два основных известны как восходящее и нисходящее выравнивание.

1. Бычиложение: Это происходит, когда доходность краткосрочных облигаций снижается больше, чем доходность долгосрочных облигаций. Это может произойти, когда центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки для стимулирования экономики, но долгосрочные ставки остаются стабильными, отражая ожидания роста.

2. Плоское снижение: В этом случае доходности долгосрочных обязательств растут быстрее, чем краткосрочные, часто потому, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста или большей инфляции в будущем.

Применение кривой доходности на финансовых рынках

Кривая доходности может быть ценным инструментом для прогнозирования изменений в процентных ставках, которые могут повлиять на широкий спектр активов. Например, когда кривая обращается, Федеральная резервная система США и другие центральные банки могут решить снизить процентные ставки, чтобы предотвратить экономический спад, что часто предоставляет краткосрочный импульс рынкам. Трейдеры и инвесторы могут использовать эти изменения в ставках как возможности для входа или выхода из определенных рынков и корректировки своих позиций в облигациях.

Рынок облигаций

Поскольку кривая доходности напрямую связана с доходностью облигаций, любое изменение может привести к колебаниям цен на эти инструменты. Повышение процентных ставок (часто ассоциируется с кривой доходности с восходящим уклоном), что обычно вызывает снижение стоимости существующих облигаций, так как новые облигации будут предлагать более высокие доходности. Напротив, если ставки снижаются, старые облигации с более высокими ставками становятся более ценными.

Рынок акций

Кривая доходности может влиять на все виды акций, особенно в секторах, чувствительных к процентным ставкам, таких как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги. Например, если кривая доходности инвертируется, что указывает на возможное замедление экономики, инвесторы могут отказаться от акций и искать более безопасные инвестиции. С другой стороны, крутая кривая доходности может указывать на сильный экономический рост, что может повысить доверие к фондовому рынку.

Процентные ставки

Изменение доходности обычно используется в качестве ориентира для ипотечных ставок, ставок банковских кредитов и других видов долга. Когда кривая доходности инвертируется, это обычно служит сигналом для Федеральной резервной системы снизить процентные ставки для стимулирования экономики, что может повлиять на стоимость заимствований для потребителей и компаний.

Кривая доходности и рынки криптоактивов

Хотя кривая доходности в основном ассоциируется с традиционными рынками, она начинает пересекаться с криптоактивами интересными способами, особенно по мере их более глубокої интеграции с институциональными инвестициями.

Существует растущее число инвесторов и управляющих фондами, которые теперь включают биткойн и другие криптоактивы в свои портфели.

Хотя верно, что большая степень принятия привела к тому, что рынки криптоактивов ведут себя схожим образом с акциями в определенных аспектах, некоторые инвесторы рассматривают биткойн как цифровое золото, особенно когда традиционные рынки сталкиваются с неопределенностью. Например, если кривую доходности инвертируется и растут опасения рецессии, некоторые инвесторы могут предпочесть увеличить свою долю в таких активах, как золото и биткойн, которые исторически считались резервами стоимости.

Кроме того, решения центральных банков о снижении ставок в ответ на кривую доходности часто увеличивают ликвидность в финансовой системе, которая может поступать на рынки криптоактивов. Эта дополнительная ликвидность может увеличить спрос на криптовалюты, потенциально поднимая цены.

Хотя кривые доходности могут предоставить ценную информацию инвесторам в криптоактивы, они не работают точно так же, как и с традиционными активами. Криптоактивы по-прежнему остаются высокоспекулятивными и могут подвергаться влиянию множества других факторов, включая регуляторные новости и технологические достижения. Следовательно, хотя кривая доходности может предоставить контекст, опытные инвесторы в криптоактивы часто полагаются на более широкий набор индикаторов.

Заключительные соображения

Будь то традиционные инвестиции или просто исследование криптоактивов, кривую доходности следует учитывать как мощный инструмент. Она не только дает подсказки о направлении экономики, но также помогает инвесторам планировать свои стратегии через различные классы активов.