Генеральный директор Robinhood на Token 2049 сделал болезненное утверждение: для глобального распространения RWA потребуется как минимум 10 лет.

Действительно, за последнее время я столкнулся с множеством реальных случаев RWA и хотел бы поделиться своим мнением:

Многие владельцы бизнеса обращаются ко мне с вопросом: "Могу ли я выпустить RWA для финансирования?", и мой ответ в основном отговаривает их. Дело не в том, что технология плоха, а в том, что сейчас выпуск RWA, помимо выполнения роли "проверки концепции", не приносит реального эффекта финансирования, а реальная стоимость даже превышает традиционное финансирование.

В чем проблема?

Два серьезных недостатка: отсутствие правовой структуры и недостаточная зрелость рынка.

Здесь необходимо пробить пузырь: в подавляющем большинстве проектов RWA токен сам по себе ≠ юридическое право собственности.

Какова его истинная сущность? Это сертификат на предъявление требования к SPV (специальной цели) или кастодиану. Проще говоря: это долговая расписка "Я имею право требовать XX дохода от определенного кастодиана", только эта расписка упакована в красивую коробку блокчейна.

Если только в какой-то день законы страны явно не признают "блокчейн-реестр=реестр прав собственности" (в настоящее время в мире практически нет таких случаев), суды и регулирующие органы при вынесении решений будут рассматривать ваши токены лишь как вспомогательные доказательства фактического права собственности, а не как окончательное, исполнимое доказательство права собственности.

Что это означает? В области RWA важность правовой структуры, текстов контрактов и структуры хранения значительно превышает то, используете ли вы Ethereum или Solana, и превосходит элегантность написания ваших смарт-контрактов. Технология — это всего лишь инструмент, а соблюдение законодательства — это защитный барьер.

Поэтому вы заметите интересное явление: в области RWA самые прибыльные не платформы выпуска, а юридические и бухгалтерские фирмы.

Так называемая платформа выпуска RWA может получить лишь небольшую долю прибыли. Настоящая «вкуснятина» уходит юридическим и аудиторским компаниям, поскольку каждый проект должен потратить большие средства на создание юридической структуры, которая будет «юридически обоснованной».

Конечно, есть и группа людей, зарабатывающих еще больше — те, кто управляет фондами под предлогом RWA.

В конце концов, когда образование на рынке еще не успело развиться, и когда большинство людей все еще не понимают разницу между "онлайн-правом собственности" и "юридическим правом собственности", окно для сбора средств открывается.