Вероятность снижения процентной ставки возросла до 99,4%! Уолл-Стрит ставит на то, что Федеральная резервная система снизит ставки дважды в этом году, и цикл смягчения политики скоро начнется.

Согласно последним данным CME "Наблюдение за Федеральной резервной системой", вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании по денежно-кредитной политике в октябре возросла до 99,4%, в то время как вероятность сохранения процентной ставки на прежнем уровне составляет всего 0,6%. Кроме того, рынок ожидает более агрессивного подхода Федеральной резервной системы к денежно-кредитной политике до конца года: вероятность сохранения процентной ставки на прежнем уровне в декабре составляет всего 0,1%, вероятность снижения на 25 базисных пунктов составляет 11,0%, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов достигает 89,0%.

📉 Факторы, способствующие: охлаждение рынка труда и приостановление работы правительства

Ожидания рынка относительно ускоренного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в основном исходят из двух факторов:

1. Данные по занятости значительно ослабли: согласно данным ADP, в сентябре в США количество рабочих мест неожиданно сократилось на 32 000, что значительно ниже рыночного прогноза увеличения на 50 000, что стало наибольшим месячным снижением с марта 2023 года. После корректировки данных по годовым базам количество рабочих мест уменьшилось на 43 000 по сравнению с данными до корректировки, что показывает заметное замедление темпов найма на рынке труда.

2. Углубление данных в условиях остановки правительства: Федеральное правительство США впервые с конца 2018 года по начало 2019 года столкнулось с остановкой, что привело к полной приостановке публикации данных ключевыми учреждениями, такими как Бюро статистики труда и Бюро экономического анализа. Запланированный на начало октября выпуск отчета по занятости вне сельского хозяйства за сентябрь не сможет быть опубликован в срок, что делает данные ADP особенно важными и усиливает беспокойство рынка по поводу экономических перспектив.

💹 Влияние рынка и производительность активов

Слабые данные по занятости и растущие ожидания снижения процентных ставок уже оказали прямое влияние на цены активов по всему миру:

• Давление на доллар: Индекс доллара упал, снизившись с уровня около 97.8 перед публикацией данных до уровня около 97.5.

• Активы-убежища получили поддержку: цены на золото краткосрочно выросли в ходе торгов, беспокойство на рынке, вызванное приостановкой работы правительства США, поддержало спрос на золото как актив-убежище. Криптовалюты, которые могут служить альтернативным выбором активов-убежищ, также могут получить поддержку в результате этого.

• Волатильность на американских фондовых рынках усиливается: три основных индекса США открылись с падением, большинство крупных технологических акций снизилось. Рынок испытывает повышенное настроение к риску, индекс страха VIX значительно вырос более чем на 3%.

🔮 Перспективы политики и предупреждения о рисках

Несмотря на то, что рынок почти полностью учёл снижение процентной ставки в октябре, будущее направление политики Федеральной резервной системы всё еще остается неопределённым:

• Модель зависимости данных: решения Федеральной резервной системы по-прежнему будут в значительной степени зависеть от экономических данных. Если последующие данные по инфляции будут неожиданно лучше ожиданий или если рынок труда покажет неожиданные улучшения, это может нарушить текущий темп снижения процентных ставок.

• Политическое давление и независимость: администрация Трампа продолжает оказывать давление на Федеральную резервную систему, требуя более мягкой денежной политики. Смена председателя ФРС (в числе кандидатов Уоллер, Хасет и Уош) также может повлиять на направление денежной политики после 2026 года, создавая неопределенность.

Вывод: Рынок почти единодушно ожидает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов в октябре и имеет высокие ожидания по поводу снижения ставок на 50 базисных пунктов к концу года. Эти ожидания в основном подстегиваются неожиданно слабой экономической статистикой по занятости и неопределенностью, вызванной приостановкой работы правительства. Инвесторам необходимо внимательно следить за последними заявлениями чиновников Федеральной резервной системы и публикацией других экономических данных, чтобы использовать возможности и вызовы, возникающие в результате изменения политики.