Выручка Campbell's в четвертом квартале увеличилась на 1%.

Основные моменты

• Выручка за четвертый квартал увеличилась на 1% до 2,3 миллиарда долларов, в то время как органическая выручка снизилась на 3%.
• Скорректированная прибыль на акцию снизилась до 0,62 доллара, что на 2% меньше, чем в прошлом году.
• Фискальный 2026 год выглядит не слишком оптимистично, скорректированная EPS ожидается на уровне 12%-18% ниже, в основном из-за тех тарифов, которые создают проблемы.

Кэмпбелл'с( Нью-Йоркская фондовая биржа: CPB) недавно опубликовала свой финансовый отчет. Этот американский гигант пищевой промышленности, известный своими супами и закусками, 3 сентября представил свои финансовые результаты. Выручка выросла на 1% и составила 2,32 миллиарда долларов. Почему рост? На одну неделю продаж больше, а также приобретаемые ими Sovos Brands начали приносить доход. Но при более тщательном рассмотрении, органическая выручка на самом деле снизилась на 3%. Прибыль на акцию составила 0,62 доллара, что немного меньше, чем в прошлом году.

Результаты немного лучше, чем они ожидали ранее. Но проблема все еще существует. Продажи падают, прибыль сжата. Прогнозы руководства на следующий год? Не слишком оптимистично. Увеличение цен на сырьевые товары и рост тарифов все это заставляет их ожидать значительного снижения EPS.

Обзор бизнеса

Campbell's - это универсальный производитель. Они делают супы и напитки, а также закуски. Продукция продается более чем в 150 странах мира. Вы, наверняка, знаете супы Campbell's, а также печенье Goldfish и печенье Pepperidge Farm. Недавно они приобрели Sovos Brands и получили премиум-соус для пасты Rao's.

Что они недавно делали? Покупали высококачественные бренды, одновременно распродавая менее важные активы. В конце 2024 года они потратили почти 2,9 миллиарда долларов на приобретение Sovos Brands, получив несколько хороших брендов. В то же время они отказались от Pop Secret попкорна и в начале этого года продали йогурт Noosa. Они также стараются контролировать затраты на цепочку поставок и адаптироваться к новым предпочтениям потребителей.

Подробности квартала

Рост продаж на 1% выглядит неплохо. Но этот рост немного «технический» — дополнительная неделя и новые приобретенные бренды сыграли свою роль. После корректировки этих факторов реальные продажи упали на 3%. Похоже, что потребители не очень хотят тратить деньги.

Отдел питания и напитков? Без изменений. Но без учета специальных факторов, он снизился на 3%. Соусы и супы Rao's продаются не очень хорошо. Прибыль в этом сегменте снизилась на 5% и составила 200 миллионов долларов. Тарифы действительно создают проблемы.

Что касается снеков, продажи выросли на 2%, в основном из-за повышения цен. Однако фактические объемы продаж снизились на 2%. Рыночная ситуация неблагоприятная, что сказалось на продажах соленых крекеров и Goldfish. Пришлось еле-еле удерживать уровень прибыли, что можно считать неплохим результатом.

Уровень валовой прибыли, похоже, увеличился до 30,4%. Однако после корректировки на самом деле он снизился на 0,9 процентного пункта. Сокращение затрат и инфляция находятся в противоборстве. Расходы на маркетинг увеличились на 7%, им пришлось инвестировать больше в продвижение брендов, которые сталкиваются с жесткой конкуренцией.

Хорошая новость заключается в том, что они сэкономили 145 миллионов долларов. Цель по экономии на ближайшие несколько лет стала ещё выше и составила 375 миллионов долларов. Эти деньги пойдут на борьбу с ростом цен на сырьё и увеличением пошлин, что кажется каплей в море.

Некоторые одноразовые события также заслуживают внимания. Дополнительная неделя принесла около 7% дополнительной прибыли. В системе Sovos возникли некоторые проблемы, что повлияло на отгрузку. Выход бизнеса Pop Secret снизил продажи закусок примерно на 3 процентных пункта. В этом году они выкупили акции на 62 миллиона долларов, у них осталось около 500 миллионов долларов лимита.

Эти тарифы действительно большая проблема. Только этот пункт уменьшил скорректированный EPS примерно на 0,02 доллара. В следующем году будет еще хуже, тарифы могут привести к снижению EPS на две трети. Даже при усилиях по сокращению затрат, эффект смягчения, похоже, ограничен. Капитальные затраты составили 426 миллионов долларов, что немного меньше, чем планировалось.

Продукция Campbell's

Их супы, соусы для пасты, соки и блюда быстрого питания составляют отдел питания и напитков.

Снэки составляют 41% от годовых продаж. Печенье Goldfish, печенье Pepperidge Farm, соленые крекеры и чипсы являются основными продуктами. Однако объем продаж снизился на 5%, что очень беспокоит руководство. Они планируют привлечь потребителей с помощью новых продуктов и более активного маркетинга.

Будущее

Финансовый год 2026 выглядит не очень хорошо. Ожидается, что прибыль до вычета процентов и налогов снизится на 9%-13%. EPS может упасть до 2.40-2.55 долларов, что на 12%-18% ниже базового уровня в 2.91 доллара. Основными причинами являются тарифы и разделение бизнеса. Ожидается, что продажи останутся на уровне или немного снизятся на 1%, рост действительно очень ограничен.

Они планируют сэкономить еще 70 миллионов долларов, а капитальные расходы составят около 4% от объема продаж, что примерно соответствует прошлым годам.

Инвесторы, следящие за Campbell's, будут обращать внимание на несколько вопросов: как они справляются с давлением со стороны тарифов и затрат на цепочку поставок? Может ли маркетинг повысить продажи закусок? Как проходит интеграция бренда Sovos? Концентрация клиентов все еще вызывает беспокойство — Walmart занимает 22% продаж, а пять крупнейших клиентов составляют почти половину дохода. Эта зависимость вызывает некоторые опасения.