Облигации Сингапура сияют, в то время как глобальные рынки колеблются

Облигации Сингапура показывают хорошие результаты. Довольно удивительно, на самом деле. Глобальные рынки облигаций? Не очень. Долгосрочные государственные облигации повсюду испытывают давление со стороны продаж, и доходность продолжает расти. Сингапур делает наоборот.

Посмотрите на цифры. Они довольно впечатляющие. В этом году доходность 30-летних облигаций в Великобритании выросла примерно на 45 базисных пунктов. В Германии - на 74. Япония столкнулась с 100. Доходность длинных облигаций Японии? Рекордный уровень. 30-летние гилты Великобритании? Наивысший уровень за почти тридцать лет.

Почему? Страхи инфляции. Повышение ставок. Политический беспорядок. Большие дефициты.

"Производительность рынка облигаций с начала года действительно была удручающей для развитых рынков," сказал Уинсон Фун из Maybank Securities. Он указал на "неблагоприятные местные динамики", особенно влияющие на облигации правительства Великобритании и Японии.

Сингапур идет своим путем

Сингапур отличается. Его 30-летняя доходность облигаций упала примерно на 75 базисных пунктов в этом году. Деньги поступают. Цены растут. Доходности падают.

Юйцзюн Лин из Interactive Brokers Singapore думает, что знает причину. "Инвесторы, обеспокоенные охлаждением глобальной экономики, могут найти привлекательными кредитный рейтинг AAA Сингапура и последовательно консервативную фискальную политику."

Только девять стран мира имеют рейтинг AAA от всех трех крупных кредитных агентств. Сингапур — одна из них. Лучше, чем США. На много лучше, чем Япония.

Конституция требует от Сингапура сбалансировать свой бюджет на протяжении срока полномочий правительства. Никаких перерасходов не допускается. Никаких чистых долгов. Просто.

Сильная валюта, контролируемая инфляция

Сингапур не выпускает облигации для покрытия бюджетных дефицитов. Это для денежного потока, поддержки долгового рынка, установления ценовых ориентиров. Вот и всё.

Монетарное управление Сингапура действует иначе. Управление обменным курсом вместо установки процентных ставок. Инфляция растет? Сингапурский доллар укрепляется. Стоимость импорта падает. Инфляция сдерживается. Умно.

Инфляция в июле составила всего 0,6%. Минимум с января 2021 года. Реальная доходность остается положительной. Доходность облигаций остается низкой.

Сингапурский доллар укрепился примерно на 5.46% по отношению к доллару США в этом году. На 1 октября 2025 года один сингапурский доллар равен примерно 1.17 австралийским долларам. Сильно.

Фун видит тренд: "Ставки на сингапурские облигации стали более агрессивными в отношении цен amid ample liquidity conditions." MAS, похоже, с этим в порядке. Доходность упала. Могут оставаться низкими.

Совершенство? Ничего не идеально. Но Сингапур предлагает что-то редкое в наши дни - безопасность, доходность и стабильность одновременно. Глобальные инвесторы, ищущие укрытие, похоже, это ценят. Очень.