Анализ финансового отчета за второй квартал 2025 года Walmart (DG)

Обзор данных

Чистые продажи Walmart составили 10,7 миллиарда долларов, увеличившись на 5,1%. Продажи сопоставимых магазинов выросли на 2,8%. Поток клиентов увеличился на 1,5%. Покупатели также потратили на 1,2% больше за каждую покупку. Валовая прибыль составила 31,3%, что на 137 базисных пунктов больше, чем в прошлом году. Улучшение убытков стало основной движущей силой, внесло 108 базисных пунктов.

Доля административных и Verkaufsaufwendungen выросла до 25,8%. Почему? Увеличились стимулирующие выплаты. Также возросли расходы на обслуживание. Затраты на льготы также растут. Операционная прибыль выглядит неплохо и составила 595 миллионов долларов, что на 8,3% больше по сравнению с прошлым годом. Маржа прибыли слегка увеличилась на 16 базисных пунктов до 5,6%. Прибыль на акцию составила 1,86 доллара, что на 9,4% больше, чем в прошлом году, превысив внутренние ожидания. Выглядит неплохо.

Бизнес-особенности

• Какие товары "долларовой стоимости"? Продажи выросли вдвое. Walmart придерживается более 2000 товаров с ценой 1 доллар или ниже. Похоже, это очень популярно.
• Ситуация со складскими запасами улучшилась. Общая сумма составила 6,6 миллиарда долларов, что на 391 миллион меньше, чем в прошлом году. В среднем, запасы на магазин уменьшились на 7,4%.
• Сильный денежный поток. В первой половине года 1,8 миллиарда долларов, что на 9,8% больше, чем в прошлом году.
• Прогноз на этот год? Рост продаж составит от 4,3% до 4,8%. Прибыль на акцию составит от 5,08 до 6,30 долларов.
• Ремонт магазинов в процессе. В этом квартале завершено 729 "проектов улучшения" и 592 "проектов реконструкции".
• Служба доставки быстро расширяется. DoorDash охватывает 17 000 магазинов! Uber Eats также имеет 4 000 и скоро достигнет 14 000. К концу года количество магазинов с услугой доставки может превысить 16 000, что значительно больше, чем ранее ожидаемые 10 000. Удивительно.

Комментарии руководства

Генеральный директор Тодд Васос довольно доволен: "Клиенты всех уровней дохода тратят больше денег. Основные клиенты тоже, хотя потребительская уверенность снижается. Клиенты со средним и высоким доходом заметно увеличили свои расходы, что могло способствовать сильным результатам в категории некондиционных товаров."

Ценовой разрыв остается на 3-4 процентных пункта ниже, чем у обычных крупных розничных продавцов. Они действительно очень акцентируют внимание на пункте "дешево".

Ремонт магазина, похоже, дал неплохие результаты. После ремонта продажи увеличились на 3%-8%. Уровень удовлетворенности клиентов также возрос. Конкретные данные не очень ясны, но, похоже, это хорошо.

Сеть DG Media приносит партнерам дополнительную прибыль. У них есть эксклюзивные данные о клиентах, которые выглядят очень ценными.

Финансовый прогноз

В Walmart повысили годовой прогноз. Они планируют в начале третьего квартала досрочно выкупить 600 миллионов долларов привилегированных облигаций. Кажется, они действительно хотят улучшить свой баланс. Финансовое состояние должно быть неплохим.