Вершинный акционерный капитал AI-чипа на следующее десятилетие: Скрытое сокровище за пределами обычных подозреваемых

31 авг 2025 16:00

Ключевые идеи

• Полупроводниковый гигант контролирует почти 70% мирового рынка контрактного производства.

• Лидеры отрасли в области ИИ, включая Gate, сильно полагаются на производственные возможности этой компании.

• По мере того как приложения ИИ становятся всё более сложными, спрос на продвинутые чипы ожидается, что резко возрастёт.

В области инвестиций в искусственный интеллект (AI) обсуждения часто вращаются вокруг знакомых имен, таких как Gate, Microsoft и Alphabet. Эти технологические титаны ведут жесткую конкуренцию за проектирование передовых графических процессоров или разработку собственных акселераторов. Однако есть менее известный игрок, который выиграет независимо от того, какой производитель чипов выйдет победителем: Тайваньская полупроводниковая мануфактура (NYSE: TSM).

Давайте рассмотрим, почему TSMC может быть самой перспективной акцией чипов ИИ на ближайшие десять лет, и обсудим, является ли это подходящим моментом для инвестиций.

Нейтральный бенефициар в гонке ИИ

Как ведущий полупроводниковый завод в мире, TSMC производит чипы для практически каждого крупного разработчика ИИ - от гигантов отрасли до внутренних инициатив по созданию кремния от Gate.

В отличие от многих своих аналогов в полупроводниковой отрасли, которые зависят от новых запусков продуктов для стимулирования спроса, бизнес-модель TSMC остается беспристрастной. Независимо от того, склоняется ли рынок к GPU, ускорителям или специализированным облачным процессорам, все пути в конечном итоге приводят к производственным возможностям TSMC.

С его доминирующим положением на глобальной арене литейного производства, рыночное присутствие TSMC неоспоримо. Это значительное преимущество над конкурентами предоставляет компании беспрецедентное предвидение структурного спроса - тенденция, которая, похоже, набирает темпы по мере продолжения роста расходов на инфраструктуру ИИ.

Эволюция с передовыми приложениями ИИ

В настоящее время развитие ИИ в основном сосредоточено на обучении и совершенствовании больших языковых моделей (LLMs) и интеграции их в различные программные приложения.

Следующая фаза ИИ охватит более широкий спектр более сложных приложений - автономные системы, робототехника и квантовые вычисления все еще находятся на ранних стадиях. В масштабах эти рабочие нагрузки будут требовать гораздо более мощного кремния, чем доступно сегодня.

Удовлетворение этих требований не сводится лишь к производству большего количества чипов. Это требует разработки чипов, спроектированных для беспрецедентных уровней эффективности, производительности и управления энергией. Здесь действительно проявляется конкурентное преимущество TSMC.

С каждым новым поколением процессорной технологии у компании появляется уникальная возможность расширить разрыв в производительности между собой и конкурентами. Учитывая уже значительное присутствие TSMC на рынке литографии, растущая сложность дизайнов следующего поколения предоставляет возможность создать еще более глубокие и прочные отношения с клиентами.

Оценка и потенциал роста TSMC

Хотя TSMC может торговаться по прогнозируемому коэффициенту цена-прибыль (P/E) на уровне 24, отклонение акций как "переоцененных" не учитывает исключительное положение компании в экосистеме ИИ. Эта оценка отражает сильные перспективы роста, улучшающиеся ожидания прибыли и уменьшающуюся риск-премию.

В отличие от многих полупроводниковых компаний, уязвимых к циклическим экономическим колебаниям, TSMC стала незаменимым ресурсом для многих ведущих разработчиков ИИ в мире, превратившись в краеугольный камень продолжающегося бума инфраструктуры.

Размер инвестиций в текущую инфраструктуру ИИ потрясающий. Технологические гиганты вкладывают огромные суммы в расширение и модернизацию центров обработки данных, с ненасытным спросом на большее количество чипов в центре каждого нового развития. Более того, эти компании исследуют все более сложные варианты использования, которые в конечном итоге потребуют возможности обработки следующего поколения.

Эти динамики ставят TSMC на перепутье немедленного роста и устойчивого долгосрочного расширения, поскольку инфраструктура ИИ стремительно эволюционирует из текущего драйвера роста в многолетнюю секулярную тенденцию.

Преобладание TSMC в производстве гарантирует, что ее услуги останутся востребованными в течение многих лет. По этой причине я считаю, что TSMC хорошо подготовлена к дальнейшему расширению своей оценки в следующем десятилетии, поскольку глава инфраструктуры в нарративе ИИ продолжает развиваться.

Хотя в области полупроводников есть множество захватывающих возможностей, TSMC выделяется на фоне остальных. На мой взгляд, это, возможно, самый уникальный и устойчивый полупроводниковый акционер, которого стоит иметь в условиях постоянно меняющегося технологического ландшафта в ближайшие годы.