Облигации Сингапура привлекают инвесторов на фоне роста спроса на безопасные активы

Глобальный рынок облигаций испытывает значительные колебания. Долгосрочные государственные облигации распродаются инвесторами по всему миру, что приводит к резкому росту доходности. Однако Сингапур выделяется как исключение из этой тенденции.

Пока другие рынки испытывают трудности, облигации Сингапура остаются необычайно устойчивыми.

В этом году доходность 30-летних долговых обязательств увеличилась примерно на 45 базисных пунктов в Великобритании, на 74 в Германии и на целых 100 в Японии. Доходность японских долгосрочных облигаций недавно достигла рекордного уровня. В Великобритании доходность 30-летних государственных облигаций достигла уровней, не наблюдавшихся почти три десятилетия.

Эти движения вызваны беспокойством по поводу инфляции, потенциальных повышений процентных ставок, политической неопределенности и значительных фискальных дефицитов. По словам Уинсона Пхуна, главы фиксированного дохода в одной из ведущих инвестиционных компаний, "Рынок облигаций с начала года действительно представляет собой сложную ситуацию для развитых рынков, особенно для гилтов Великобритании и JGB, из-за их неблагоприятной локальной динамики."

Уникальное положение Сингапура на рынке облигаций

В отличие от мировых тенденций, доходность 30-летних облигаций Сингапура снизилась примерно на 75 базисных пунктов в этом году. Это не ошибка. Инвесторы активно покупают сингапурские облигации, что приводит к росту цен и снижению доходности. (Цены на облигации и доходности имеют обратную зависимость: когда цены растут, доходности падают, и наоборот.)

Юцзюнь Лин, генеральный директор ведущей брокерской фирмы в Сингапуре, объяснил: "Инвесторы, обеспокоенные замедлением глобальной экономики, могут найти привлекательными кредитный рейтинг AAA Сингапура и последовательно разумную фискальную политику." Это наблюдение имеет под собой обоснование.

Сингапур является одной из всего девяти стран мира, обладающих рейтингом AAA от всех трех крупных кредитных агентств - S&P, Fitch и Moody's. Это превосходит Соединенные Штаты, которые поддерживают рейтинг AA+ от S&P и Fitch. Япония, для сравнения, имеет рейтинг A+ от S&P, что на четыре ступени ниже, чем у Сингапура.

В отличие от многих стран, Сингапур в соответствии с конституцией обязан сбалансировать свой бюджет за каждый срок правительства. Конституция запрещает чрезмерные расходы. У страны нет никаких чистых долгов.

Официальное заявление правительства подчеркивало: "Наши прочные финансовые показатели являются причиной того, что Сингапур получает самый высокий кредитный рейтинг AAA от трех ведущих международных рейтинговых агентств."

Увеличение притока и контролируемая инфляция

Когда Сингапур выпускает облигации, это не для покрытия бюджетного дефицита, а скорее для управления денежным потоком, поддержки внутреннего рынка долговых обязательств или установления ценовых ориентиров для частного долга.

В то время как другие центральные банки повышают процентные ставки для борьбы с инфляцией, Сингапур использует другой подход. Он управляет инфляцией через политику обменного курса. Монетарное управление Сингапура (MAS) не устанавливает процентные ставки напрямую, а контролирует силу сингапурского доллара.

Когда инфляция растет, валюте разрешают укрепляться, что делает импорт менее дорогим и, таким образом, снижает инфляционное давление. Низкая инфляция помогает поддерживать низкие доходности облигаций и положительную реальную доходность. В июле уровень инфляции в Сингапуре составил всего 0,6%, что является самым низким показателем с января 2021 года.

Эта комбинация строгих фискальных мер, умеренной инфляции и рейтинга AAA привлекает значительный капитал. Тан отметил, что стабильные макроэкономические условия Сингапура привели к значительным притокам капитала, что видно по динамике валюты. Сингапурский доллар укрепился примерно на 5,46% по отношению к доллару США с начала этого года, согласно финансовым данным.

Фун также отметил увеличенный спрос, заявив: "Ставки на сингапурские облигации стали более конкурентоспособными по цене на фоне изобилия ликвидности." Существует значительный интерес инвесторов к этим облигациям. Поскольку Монетарное управление Сингапура не показывает признаков снижения ликвидности, доходности существенно снизились и могут оставаться низкими в течение некоторого времени.

Хотя у Сингапура есть свои проблемы, в год, когда большинство держателей облигаций сталкиваются с убытками, он выделяется как один из немногих рынков, предлагающих безопасность, доходность и стабильность одновременно. Для глобальных инвесторов, ищущих укрытие от рыночной волатильности, это сочетание трудно игнорировать.