Отчет Toro за третий квартал демонстрирует раздвоение личности - профессиональная сила против трудностей в жилищном секторе

В классической истории о двух бизнесах под одной крышей я с растущим увлечением наблюдал за последними квартальными результатами Toro. Их финансовые результаты за третий квартал, опубликованные вчера, рисуют картину компании, работающей в двух совершенно разных экономических реальностях.

Профессиональный сегмент просто на высоте - рост продаж на 5,7% и увеличение маржи до сочных 21,3%. Тем временем, жилой сегмент испытывает серьезные проблемы, продажи упали почти на 28%. Вот это ситуация Джекила и Хайда!

Особенно примечательно, как руководство интерпретирует это. Они подчеркивают "лидерство на рынке" и "операционное совершенство", пытаясь отвлечь внимание от $81 миллионов списания, связанных с их приобретением Spartan. Это значительное списание, на котором они предпочли бы, чтобы вы не сосредотачивались!

Я следил за Toro в течение многих лет, и их переход на оборудование с батарейным питанием идет болезненно медленно. Они застряли на уровне всего 7% проникновения по сравнению с целевыми 20%. Неудивительно, что они терпят убытки из-за запасов! Очевидно, что потребители на рынке жилья не покупают то, что они предлагают, а торговцы тонут в непроданном товаре.

Каков итог? Toro смог обойти оценки доходов всего на 2 цента, показав $1.24 на акцию против ожидаемых $1.22. Но это незначительное превышение скрывает основную слабость. Их прогноз на весь год остается на абсолютном нижнем пределе предыдущих прогнозов - это не совсем голос доверия.

Смотря на глобальную картину, международные продажи упали на 8,7%. Их программа по сокращению затрат ("Увеличение максимальной производительности") кажется больше отчаянной попыткой сохранить доходы в условиях слабого спроса, чем стратегической инициативой.

Для инвесторов профессиональный сегмент в настоящее время поддерживает всю компанию. Без этого роста на 5,7% в бизнесе по производству оборудования для полей для гольфа и строительного оборудования компания Toro была бы в серьезной опасности.

Когда руководство говорит о "управлении сегодняшней средой с позиции силы", я не могу не думать, что они видят совершенно другую реальность, чем я. Жилищный бизнес не просто испытывает трудности - он рушится. И никакое корпоративное двусмысленное выражение не может скрыть этот факт.