# Ключевые моменты

- Продажи Home Depot могут значительно вырасти с падением процентных ставок.

- Солидные прибыли обеспечили непрерывный поток дивидендных чеков. Впечатляющая серия.

- Цена акций? Сейчас довольно высока. Стоит взглянуть еще раз.

С $165 миллиарда долларов в доходах за последний период Home Depot занимает сильные позиции в розничной торговле. Все их знают. Они крупная компания в области улучшения дома, с более чем 2000 магазинами по всей Америке. Почти каждый живет рядом с одним из них.

Акции принесли 67% за пять лет (примерно 93.43 CAD). Неплохо. Тем не менее, S&P 500 показал лучший результат — удвоил вложения инвесторов за тот же период.

# Лучшие дни впереди?

COVID принес неожиданные победы для Home Depot. Продажи увеличились почти на 20% в финансовом 2020 году, затем на 14,4% в 2021 году. Затем пришла инфляция. Процентные ставки возросли. Ситуация стала сложной.

Выручка в фискальном 2024 году составляет всего на 5.5% больше, чем три года назад. Глядя на фискальный 2026 год, они предсказывают рост выручки в тех же магазинах всего на 1%. Инвесторы не в восторге.

"С большим отрывом экономическая неопределенность занимает первое место," сказал генеральный директор Тед Деккер во время отчета о прибылях, когда его спросили, почему люди не делают ремонты. Другие ритейлеры тоже это замечают. Клиенты, похоже, обеспокоены.

Большие домашние проекты часто требуют кредитов. Процентные ставки остаются довольно высокими. Люди осторожны. Это имеет смысл. Но Федеральная резервная система снижала ставки в течение 2025 года. Это может быть именно то, что нужно Home Depot.

Снижение ставок или нет, их рыночная позиция выглядит солидной. Мир улучшения жилья огромен — около $1 триллиона — и фрагментирован. Бренд Home Depot, выбор продукции и интеграция онлайн-офлайн дают им преимущество.

В 2026 финансовом году они добавляют новые магазины. Больше не стремятся к агрессивному расширению, но через пять лет? Выручка, вероятно, будет выше. Рост может замедлиться, но место остается.

# Забота о акционерах

Их средняя операционная маржа оставалась на уровне около 14.3% в течение пяти лет. Довольно стабильно. Руководство, похоже, решительно настроено вознаградить акционеров. Это, вероятно, не изменится к 2030 году.

Только за последние два квартала они выплатили около 4,6 миллиарда долларов в виде дивидендов. Квартальная выплата выросла на 53% за пять лет. Они выплачивают дивиденды уже 154 квартала подряд. Это преданность.

# Куда движется акция?

Home Depot - это качественный бизнес. Сильная рыночная позиция. Не поддается легкому разрушению. Но покупка сегодня? Вам может быть трудно обойти рынок в течение следующих пяти лет. Вам потребуется серьезный рост прибыли для этого. Прибыль, вероятно, вырастет к 2030 году, просто, возможно, не достаточно.

Оценка вызывает недоумение. Акции торгуются по цене, в 28 раз превышающей прибыль, что значительно выше пятилетнего среднего. Этот множитель увеличился на 56% за три года. Похоже, что ожидание отката может быть более разумным шагом.