Алгоритмический стейблкоин: рай и ад. Удастся ли выиграть в ставках 2025 года?

2025 год, алгоритмический стейблкоин снова вернулся. Честно говоря, я настроен скептически к этим вещам, ведь всего несколько лет назад UST и LUNA так трагично обрушились, оставив множество людей без средств. Но люди действительно быстро забывают, или, можно сказать, человеческая природа всегда движима выгодой, заставляя снова и снова прыгать в одну и ту же реку.

Я держал UST, пережил ту резню, и до сих пор, когда вспоминаю, сердце все еще болит. Сцены того времени до сих пор стоят перед глазами: за один день стоимость исчезла на 98%, из «стейблкоин» превратился в «нестабильный токен», это было похоже на кошмар.

Алгоритмический стейблкоин: выглядит как красивая ловушка?

Концепция алгоритмического стейблкоина звучит очень привлекательно: не требуется реальный доллар в качестве залога, полностью децентрализован, автоматически регулирует спрос и предложение через смарт-контракты для поддержания паритета в 1 доллар. Когда цена превышает 1 доллар, система выпускает больше токенов для снижения цены; когда цена ниже 1 доллара, система изымает токены, увеличивая их дефицит.

Теория красива, но как насчет реальности? Когда люди начинают панически распродажу, эта система оказывается в смертельной спирали. Помните тот Anchor Protocol? Обещая 20% «гарантированной» годовой доходности, он стал отправной точкой для краха UST. Типичная пирамида.

Уроки прошлого: Хрупкость коллективного доверия

Главный недостаток алгоритмических стейблкоинов — это зависимость от «коллективного доверия». Как только это доверие рушится, вся система начинает стремительно падать. Не только Terra, но и другие, такие как Basis и Empty Set Dollar, также потерпели крах, потому что не существует настоящих антикризисных механизмов для борьбы с экстремальными ситуациями.

Это не может не заставить меня спросить: действительно ли возможно полностью полагаться на алгоритмы, не опираясь на реальные активы для поддержания стабильности? Или это всего лишь фантазия?

Инновации 2025 года: старая бутылка для нового вина?

Теперь эти новые проекты утверждают, что извлекли уроки, применяя более консервативные методы, даже вводя часть реальных активов в качестве резервов, создавая смешанную модель. Они также больше внимания уделяют прозрачности, предоставляя аудит в реальном времени и документы по рискам.

Но меня тревожит то, что все это хорошие слова, сказанные в относительно стабильной экономической среде. Как только на рынке возникнет паника, сможет ли так называемый «механизм динамического управления предложением» выдержать давление? Даже те новые звезды, которые восхваляются, такие как Frax, USDe и Gyroscope, я не могу полностью поддержать.

Привлекательность и риски алгоритмических стейблкоинов

Почему люди продолжают стремиться к алгоритмическим стейблкоинам? Ответ прост: идеал полной децентрализации заманчив. С каждым днем регулирующая среда становится все более строгой, и желание избавиться от контроля центральных учреждений становится все более сильным.

Но реальность жестока. Хороший алгоритм не равен хорошему продукту, без мощной экосистемы, глубокой ликвидности и практического применения, стабильность остается лишь на бумаге.

Личное размышление: стоит ли инвестировать?

Каждый раз, когда я вижу слово «Алгоритмический стейблкоин», в голове всплывают ужасные события краха UST. Но, говоря об этом, если мы всегда будем смотреть только на прошлые неудачи, то мы никогда не сможем продвинуться вперед.

Возможно, кто-то скажет, что я слишком пессимистичен, но, проведя много времени на крипторынке, я видел слишком много "революционных инноваций", которые в конце концов оказались ничем. Эти проекты снова обещают стабильность, но на этот раз действительно ли это иначе?

Честно говоря, я все еще не хочу вкладывать крупные суммы в алгоритмические стейблкоины. Эти проекты по-прежнему похожи на ходьбу по канату, только теперь они привязаны к не очень надежной страховочной веревке. Заработать может быть приятно на короткое время, а потерять может быть больно на всю жизнь.

В этом мире нет бесплатного обеда, когда вы стремитесь к высокой доходности, риск всегда скрывается в темноте. Сможет ли алгоритмический стейблкоин доказать свою состоятельность? Давайте будем ждать, но ни в коем случае не стоит полностью полагаться на них.