Анализ последнего выступления Пауэлла: политика выпуска и влияние на рынок

Ключевые сигналы речи Пауэлла

Последняя речь председателя Федеральной резервной системы Пауэлла передала три сигнала, на которые стоит обратить внимание, и эти сигналы ставят под сомнение ранее сформированные оптимистичные ожидания рынка:

1. Процесс снижения ставок будет более осторожным - Несмотря на то, что в сентябре было завершено снижение на 25 базисных пунктов, Пауэлл ясно подчеркнул, что "будущая политика не имеет заранее заданного направления", и последующие решения будут строго основаны на экономических данных, таких как занятость и инфляция. Это заявление разрушило ожидания рынка по поводу "быстрого цикла смягчения", которое было важным фактором роста на криптовалютном рынке ранее.

2. Предупреждение о риске оценки активов - Пауэлл особое внимание уделил «высоким ценам на активы», и рынок интерпретировал это как косвенное предупреждение о рисковых активах. В настоящее время уровень кредитного плеча на крипторынке остается высоким (объем открытых позиций по биткойну достигает 12 миллиардов долларов), это предупреждение привело к ускоренному вывод средств с кредитным плечом, что создало явное давление на продажу.

3. Смещение акцентов политики на предотвращение рисков - Пауэлл подчеркивает, что риски снижения на рынке труда стали основным фактором для корректировки политики. Это свидетельствует о том, что Федеральная резервная система в настоящее время больше сосредоточена на "стабильности экономических основ", а не на "показателях цен на активы", в результате чего рисковые активы утратили пространство для поддержки со стороны политики.

Политическая позиция и экономическая оценка

Монетарная политика

Пауэлл заявил, что несмотря на снижение процентной ставки в сентябре, позиция Федеральной резервной системы по-прежнему слегка жесткая, что позволяет ФРС более гибко реагировать на экономические изменения. Важно, чтобы будущие изменения в политике полностью зависели от последних данных, изменений в прогнозах и оценки рисков, а не от заранее установленного пути.

Двусторонняя оценка экономических рисков

Текущая экономика сталкивается с двойным риском: всплеском инфляции и ослаблением рынка труда.

• Если слишком быстро ослабить политику, это может привести к провалу управления инфляцией.
• Если ужесточение будет продолжаться слишком долго, это может привести к ненужному ухудшению на рынке труда.

Анализ ситуации с инфляцией

Влияние тарифной политики привело к росту краткосрочных инфляционных ожиданий в этом году, но большинство долгосрочных инфляционных индикаторов по-прежнему соответствуют цели ФРС в 2%. Пауэлл отметил, что влияние тарифной политики на инфляцию может быть относительно кратковременным, изменения уровня цен в основном являются разовыми корректировками, но их влияние может продолжаться в течение нескольких кварталов, и ФРС внимательно следит за их устойчивым воздействием.

Состояние рынка труда

В Соединенных Штатах наблюдается "значительное снижение" в найме и росте занятости, спрос и предложение рабочей силы также замедлились, и рынок труда США утратил свою прежнюю стабильность, демонстрируя существенную слабость. Пауэлл связывает это явление с неопределенностью в направлении государственной политики, что приводит к задержке в принятии решений о найме со стороны компаний.

Мнение о рыночной капитализации

В ходе сессии вопросов и ответов Пауэлл признал, что по нескольким показателям текущая оценка американских акций находится на высоком уровне. Однако он также отметил, что в настоящее время это не "период повышения финансовых стабильностных рисков", банковский капитал в хорошем состоянии, а финансовое положение домохозяйств в целом стабильно.

Анализ реакции рынка

После речи Пауэлла крипторынок продемонстрировал явную и дифференцированную реакцию:

• Разделение в показателях основных валют - Биткойн упал примерно на 1% за 24 часа, в то время как эфириум упал более чем на 3%. Эта разница отражает изменения в потоках капитала, около 2 миллиардов долларов было выведено из биткойна, часть из которых направилась в экосистему эфириума.

• Кредитное плечо подверглось удару - Из-за того, что на рынке ранее наблюдалась высокая бычья настроенность, количество длинных позиций накапливалось слишком сильно. После выступления общее количество ликвидаций за 24 часа в сети превысило 1 миллиард долларов, из которых почти 60% составили ликвидации длинных позиций по биткойну. Концентрация краткосрочных спекулятивных средств на выходе, наоборот, помогает быстрее очищать рыночные настроения.

• Ожидаемая структура коррекции - Несмотря на замедление темпов снижения процентных ставок, рынок по-прежнему оценивает вероятность снижения ставки еще на 25 базисных пунктов в октябре на уровне 92%. Текущая реальная процентная ставка снизилась до низкого уровня 1,1%-1,35%.

Справочные инвестиционные стратегии

В условиях текущей рыночной среды инвесторы могут рассмотреть следующую стратегическую рамку, адаптируя ее в зависимости от личных предпочтений по риску и инвестиционного периода:

Краткосрочная стратегия управления рисками

• Мониторинг ключевых ценовых диапазонов: Биткойн должен внимательно следить за эффективностью уровня поддержки в 111000 долларов, который одновременно имеет как психологическое, так и техническое значение поддержки.
• Эфириум поддержка диапазона: 4050-4100 долларов составляет краткосрочный ключевой диапазон поддержки, этот диапазон также является местом схождения нескольких скользящих средних.
• Принципы управления капиталом: В текущей фазе повышения волатильности рекомендуется ограничивать риск одной сделки в пределах 1-3% от общего капитала.
• Рекомендации по установке стоп-лосса: можно использовать 1-2% ниже недавнего минимума в качестве уровня стоп-лосса, чтобы избежать слишком тесного стоп-лосса, который может быть активирован рыночными колебаниями.

Среднесрочная стратегия

• Стратегия поэтапного накопления: можно рассмотреть возможность использования трехступенчатого метода распределения 30%-40%-30% вблизи важных уровней поддержки.
• Принципы использования кредитного плеча: В текущих условиях рынка с высокой неопределенностью рекомендуется ограничить кредитное плечо до 2х или полностью избегать его.
• Оптимизация распределения активов: можно увеличить долю наличных резервов, чтобы подготовиться к возможным лучшим возможностям для входа.
• Методы хеджирования рисков: Некоторые основные торговые платформы предлагают инструменты хеджирования, которые позволяют создавать защитные позиции с использованием небольших средств.

Фокус отслеживания данных

Инвесторы должны обратить особое внимание на следующие экономические данные, которые будут опубликованы в ближайшее время и напрямую повлияют на решение Федеральной резервной системы в октябре:

• Индекс инфляции PCE ( предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы )
• Отчет по занятости вне сельского хозяйства ( Изменение числа занятых и уровень безработицы )
• Индекс потребительских настроений ( отражает экономические ожидания )
• Индексы ISM производственного и сервисного секторов ( показатели экономической активности )

Только постоянно отслеживая изменения этих фундаментальных данных, можно более точно понять направление политики и реакцию рынка, что даст более прочную основу для инвестиционных решений.