Биткойн S2F модель анализа: как Халвинг после дефицита будет способствовать росту цены до 275000 долларов?

"Объем Биткойна ограничен, всего будет не более 21 миллиона." Эта основная характеристика является краеугольным камнем ценности Биткойна и ключевым основанием модели Stock-to-Flow (S2F). Когда Федеральная резервная система (ФРС) в сентябре 2025 года объявит о первом снижении процентных ставок, а институциональные капиталы массово хлынут на рынок криптоактивов, эта классическая модель оценки дефицита активов снова продемонстрирует свою предсказательность.

На 23 сентября 2025 года цена Биткойна на бирже Gate колебалась вокруг 113,000 долларов, в то время как модель S2F указывает на более удивительное будущее: к концу 2026 года она может достичь 275,000 долларов. В этой статье мы подробно разберем, как работает модель S2F, какие данные ее поддерживают и как она соотносится с рыночной реальностью.

!

01 Модельный камень, понимание рамок дефицита Биткойна

Суть модели S2F заключается в прогнозировании стоимости активов через количественную оценку дефицита. Эта модель связывает "запасы" (существующее предложение) с "потоком" (годовым производством), что позволяет измерить степень дефицита актива.

Для Биткойн фиксированный предел поставки составляет 21 миллион токенов, в то время как "поток" зависит от результатов майнинга. По состоянию на август 2025 года было добыто более 19,91 миллиона BTC, что составляет около 95% от общего объема. Количество новых добываемых Битов не является постоянным, а постепенно уменьшается примерно каждые четыре года в результате события "половинное сокращение".

После последнего халвинга майнеры получают лишь 3.125 Бит каждые 10 минут в качестве вознаграждения. Этот регулярный механизм уменьшения эмиссии делает Биткойн все более дефицитным, а модель S2F как раз и фиксирует эту уникальную экономическую характеристику.

По сравнению с традиционными активами, коэффициент S2F Биткойна приближается к уровню таких редких ресурсов, как золото. В отличие от золота, предложение Биткойна абсолютно ограничено и предсказуемо, что делает его дефицит более чистым и незаменимым.

02 Подтверждение данных, нехватка ликвидности усугубляет реальность дефицита

Данные на блокчейне укрепляют предсказательные возможности модели S2F. Согласно данным Glassnode, текущий объем неликвидного предложения Биткойн составляет 14,3 миллиона BTC, что составляет более 72% от общего объема предложения.

Эти неликвидные запасы в основном контролируются долгосрочными держателями, многие из которых не перемещали свои Биткойны более семи лет. Это означает, что реальное количество Биткойнов, находящихся в обращении на рынке, намного меньше теоретического объема предложения. По оценкам, почти 30% Биткойнов были потеряны, заблокированы или еще не были добыты.

Данные резервов биржи также подтверждают эту тенденцию. С ноября 2024 года по май 2025 года количество Биткойнов, хранящихся на централизованных биржах, снизилось почти на 668,000 BTC. Каждый день из бирж выводится около 3,600 BTC, что указывает на то, что инвесторы больше склонны к накоплению, чем к торговле.

Эта динамика изменения спроса и предложения создает структурную дефицитную среду. Когда спрос увеличивается, давление на повышение цен усиливается из-за ограниченного объема доступных оборотных поставок. Аналитики Fidelity Investments указывают, что эта тенденция может привести к тому, что цена Биткойна преодолеет исторический максимум и даже превысит 124,000 долларов.

03 Прогноз цены, модель S2F указывает на целевую цену в 275000 долларов США к 2026 году

Согласно анализу создателя модели S2F Plan B, текущая ценовая траектория Биткойна помечена как «красная до оранжевой» зона, что указывает на то, что мы только что пережили событие халвинга год назад. Исторически, этапы после халвинга вызывают мощный ценовой откат в течение следующих 12-18 месяцев.

Модель прогнозирует, что на основе исторического S2F паттерна после халвинга, Биткойн будет испытывать экспоненциальный рост и может достичь примерно 275 000 долларов к концу 2026 года. Этот прогноз отражает основную теорию дефицита S2F, согласно которой каждое сокращение вдвое уменьшает объем новых токенов, что приводит к росту цен.

Модель радуги и S2F подтверждают друг друга, предсказывая, что цена Биткойна в течение следующих 18 месяцев может перейти из зоны "FOMO" в область "Это пузырь?", продвигаясь в диапазон от 290,000 до 365,000 долларов.

Эти модели, хотя и предлагают мощную аналитическую структуру, не учитывают внешние рыночные потрясения или макроэкономические нарушения. Тем не менее, текущая политика снижения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) как раз создает благоприятную макроэкономическую среду для Биткойна, что может резонировать с прогнозами модели.

04 Рыночная динамика, Федеральная резервная система (ФРС) снижает процентные ставки, а институциональные средства ускоряют эффект нехватки

В сентябре 2025 года Федеральная резервная система (ФРС) объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, что стало первым снижением с 2023 года. Этот поворот в政策 уменьшил альтернативные издержки владения невыгодными активами, такими как Биткойн, что способствовало притоку большего объема средств в область Криптоактивов.

В течение недели после снижения процентной ставки инвестиционные продукты в цифровые активы зафиксировали приток в 1,9 миллиарда долларов, при этом фонды Биткойна привлекли 977 миллионов долларов, а Эфириум — 772 миллиона долларов. Общий объем управляемых активов достиг рекордного уровня в 40,4 миллиарда долларов за год.

Увеличение уровня участия институционалов также проявляется в сильных показателях ETF на спотовый Биткойн. По состоянию на сентябрь 2025 года, объем активов под управлением спотового ETF на Биткойн достиг 219 миллиардов долларов, а IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity стали лидерами рынка.

Приток институционального капитала создает положительный цикл с дефицитом Биткойна: по мере того как все больше Биткойна покупается и блокируется институциями, обращающаяся поставка дополнительно уменьшается, что повышает цену и, в свою очередь, привлекает больше институционального капитала.

Главный инвестиционный директор Ledn Джон Гловер прогнозирует, что Биткойн может достичь 140 000 - 145 000 долларов к концу 2025 года. Если ликвидность останется высокой, цель в 200 000 долларов также не будет недостижима.

05 Вызовы и ограничения, разумный взгляд на предсказательную способность модели S2F

Несмотря на то, что модель S2F предлагает впечатляющие прогнозы цен, крайне важно разумно оценивать ее ограничения. Эта модель в основном основана на данных о предложении и не учитывает в полной мере изменения в спросе и макроэкономические факторы.

Например, внезапное изменение политики Федеральной резервной системы (ФРС), изменения в глобальной регуляторной среде или крупные хакерские атаки могут существенно повлиять на цену Биткойн, и эти факторы трудно уловить с помощью модели S2F. 22 сентября 2025 года цена Биткойн в какой-то момент упала до 12-дневного минимума 114,270 долларов, что вызвало ликвидацию на сумму более 1 миллиарда долларов. Эти краткосрочные колебания подчеркивают непредсказуемость рынка.

Кроме того, когда цена Биткойн значительно возрастает, некоторые долгосрочные держатели могут решить зафиксировать прибыль, увеличивая предложение на рынке. Сообщается, что к июлю 2025 года на рынок могут вернуться 80 000 долгосрочно неактивных Биткойн.

Тем не менее, ценность модели S2F заключается в том, что она захватывает основное ценностное предложение Биткойна: с ростом спроса предложение продолжает сокращаться. Эта экономическая динамика, вероятно, будет продолжать доминировать над ценовыми тенденциями Биткойна в долгосрочной перспективе.

Будущее

С учетом того, что Биткойн продолжает свое путешествие после халвинга, модель S2F предоставляет рамки для понимания его долгосрочной ценовой траектории. Хотя модель указывает на целевую цену в 275000 долларов в 2026 году, реальный путь на рынке всегда полон ухабов. Текущая цена Биткойна на бирже Gate составляет около 113000 долларов и находится на критической точке пересечения технического и фундаментального анализа.

Снижение резервов биржи, увеличение неликвидного предложения и смягчение ликвидности, вызванное снижением процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС), вместе создают редкую бычью среду для Биткойн. Тем не менее, умные инвесторы будут рассматривать эти модели как руководство, а не абсолютную истину, оставаясь при этом внимательными к данным на блокчейне и общим динамикам рынка.