Сколько базисных пунктов Соединенные Штаты снизят процентную ставку 19 сентября 2025 года?

Анализ ожиданий снижения процентной ставки ФРС в сентябре: рынок ставит на 25 базисных пунктов как на основное направление
Текущий рынок сильно сосредоточен на ожиданиях снижения процентной ставки ФРС в сентябре на 25 базисных пунктов. По данным инструмента CME FedWatch, по состоянию на 16 сентября вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на этой неделе (19 сентября) составляет 95,9%, тогда как вероятность снижения на 50 базисных пунктов составляет всего 4,1%. Эти ожидания совпадают с предыдущими прогнозами учреждений, например, Morgan Stanley в своем отчете за август указал, что ФРС начнет снижение в сентябре, первоначальная величина составит 25 базисных пунктов.

Основные факторы, влияющие на принятие политических решений
Инфляционное давление ограничивает возможности значительного снижения процентных ставок
Директор Бюро бюджета Конгресса США (CBO) Филипп Свагель отметил, что тарифная политика администрации Трампа привела к росту инфляции. Согласно предпочитаемым Федеральной резервной системой индикаторам инфляции, ожидается, что в 2025 году инфляция вырастет до 3,1%, что значительно выше ранее прогнозируемых 2,2%. Этот риск инфляционного всплеска стал ключевым сдерживающим фактором для осторожного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, что делает вероятность значительного снижения на 50 базисных пунктов крайне низкой. Несмотря на то, что экономика США ослабла с января (CBO прогнозирует рост экономики в 2025 году на уровне 1,4%, ниже ранее прогнозируемых 1,9%), это может оказать понижательное давление на инфляцию, однако в краткосрочной перспективе высокая инфляция по-прежнему ограничивает уровень смягчения политики.

Трамп оказывает давление и играет на рынке
Президент Трамп в последнее время многократно публично оказывал давление на Федеральную резервную систему, требуя "значительного снижения процентных ставок" и призывая председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в социальных сетях "снизить ставки больше, чем ожидается". Тем не менее, рынок на это реагирует слабо, вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов остается на уровне однозначных чисел. Аналитики считают, что давление Трампа больше является политическим жестом, и что Федеральная резервная система, как независимый орган, скорее всего, будет принимать постепенные меры по смягчению денежно-кредитной политики, основываясь на экономических данных, чтобы сбалансировать ослабление рынка труда и риски инфляции.

Последующие политические пути и влияние на рынок
Прогноз темпов снижения процентных ставок в этом году
Данные CME показывают, что рынок оценивает вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в октябре (то есть последовательное снижение на 25 базисных пунктов в сентябре и октябре) на уровне 73,8%, в то время как вероятность снижения на 75 базисных пунктов составляет всего 3,1%. Morgan Stanley ранее прогнозировал, что после снижения ставок Федеральной резервной системой в сентябре, в декабре произойдет еще одно снижение, а в 2026 году каждое trimestre будет снижение на 25 базисных пунктов, что в целом соответствует ожиданиям рынка о двух снижениях в этом году. Goldman Sachs в свою очередь отмечает, что в заявлении на сентябрьском заседании может быть упомянуто о замедлении на рынке труда, но не будет четкого указания на снижение ставок в октябре, а политическое руководство, возможно, останется гибким.

Реакция на связь между рынками активов
Ожидания снижения процентных ставок уже привели к росту цен на защитные активы, цена на золото на спотовом рынке на этой неделе преодолела 3680 долларов за унцию, установив исторический максимум, индекс доллара упал на 0,26% до 97,300. Рынок в целом считает, что если Федеральная резервная система снизит ставки на 25 базисных пунктов в соответствии с ожиданиями и не даст более сильных сигналов о смягчении, золото в краткосрочной перспективе может столкнуться с давлением на фиксацию прибыли, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе все еще поддерживается снижением реальных процентных ставок; фондовые рынки США могут продолжать колебаться, необходимо следить за тем, смогут ли корпоративные прибыли поглотить ожидания снижения ставок.

факторы неопределенности
Решение Верховного суда о законности тарифов Трампа представляет собой потенциальный риск. Если решение признает тарифы незаконными, Министерство финансов может быть вынуждено вернуть 750 миллиардов — 1 триллион долларов уже собранных тарифов, что повлияет на цель CBO по сокращению дефицита на 4 триллиона долларов за десять лет и усугубит неопределенность в экономической политике. Тем не менее, CBO считает, что такая неопределенность будет постепенно исчезать и полностью исчезнет к концу 2027 года, не оказывая долгосрочного влияния на восстановление инвестиций.

В итоге, по всей вероятности, Федеральная резервная система 19 сентября объявит о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, а политика будет склоняться к "умеренно мягкой". Снижение на 50 базисных пунктов не имеет реальной основы. В дальнейшем следует обратить особое внимание на формулировки заявления о инфляции и занятости, а также на то, будет ли сигнал о возможном снижении ставок в октябре, так как это определит рыночную динамику на оставшееся время этого года.

Вышеуказанное содержание собрано и сгенерировано ИИ, предназначено только для справки.