Глубокий анализ системы регулирования виртуальных активов в Дубае: панорамная карта путей соответствия RWA

1. Структура регулирования виртуальных активов и ключевые учреждения

1. Основные регулирующие органы

Регуляторная служба виртуальных активов Дубая (VARA) и Управление финансовых услуг Дубая (DFSA) являются двумя основными регуляторными органами в области виртуальных активов Дубая.

VARA была основана в марте 2022 года и отвечает за регулирование законов, связанных с криптовалютами в Дубае, а также за надзор за выпуском, предоставлением и раскрытием виртуальных активов и NFT. DFSA является регуляторным органом Международного финансового центра Дубая (DIFC), а его режим крипто-токенов вступил в силу 1 ноября 2022 года с целью защиты пользователей финансовых услуг, связанных с крипто-токенами.

Эти два учреждения отвечают за разные типы лицензий и области деятельности.

2. Регуляторная рамка

Регуляторная структура VARA включает в себя:

• Законы и нормативные акты: включая законы, решения кабинета министров, административные указания и т. д.
• Руководство по правилам: обязательное руководство по правилам, руководство по правилам VA-мероприятий и т.д.
• Руководящий документ: Например, Руководство по регулированию маркетинга виртуальных активов и связанных мероприятий на 2024 год
• Соответствующие документы: такие как административный приказ №01/2022 и №02/2022

DFSA также имеет свою уникальную систему регулирующих рамок.

Два, конкретные требования к регулированию VARA

1. Предварительное одобрение перед выпуском

1.1 Требования к лицензии

Эмиссия активов, обеспеченных виртуальными активами (ARVA), относится к высшей категории регулирования, эмитент должен получить лицензию VARA на эмиссию VA.

1.2 Одобрение единственного актива

Поставщики услуг виртуальных активов (VASP), получившие лицензию VARA, должны получать одобрение VARA перед выпуском каждого ARVA.

1.3 Требования к резервным активам

• Необходимо иметь достаточные резервные активы
• Резервные активы должны храниться лицензированным хранителем, независимо от собственных активов VASP.
• Резервные активы не могут быть повторно заложены или обременены правами собственности
• Убедитесь, что резервные активы юридически отделены от других активов

2. Требования к раскрытию информации

2.1 Раскрытие белой книги

При выпуске ARVA, помимо соблюдения общих требований к раскрытию информации о виртуальных активах, необходимо также выполнить дополнительные требования к раскрытию информации, включая:

• Политика оценки, прав и поддержания стоимости ARVA
• Подробная информация о базовом активе
• Информация о резервных активах
• Данные о поставках ARVA
• Информация о праве владельца на выкуп
• Организация хранения активов
• Меры управления рисками и т.д.

2.2 Требования к постоянному раскрытию

По крайней мере, раз в месяц раскрывайте информацию на сайте:

• Количество и стоимость публично обращающегося ARVA
• Стоимость и состав резервных активов
• Подтвердите наличие заявления о достаточных резервных активов для поддержки ARVA.

3. Капитальные требования

VASP, получивший разрешение на выпуск ARVA, должен поддерживать фактический капитал не ниже большего из следующих двух значений:

• 1,500,000 дирхам
• 2% от средней рыночной стоимости резервных активов за последние 24 месяца

4. Требования к легитимности передачи прав собственности

Если ARVA представляет собой прямое право собственности на физические активы, эмитент должен обеспечить:

• Законно установленное право собственности, и право собственности на физические активы синхронно передается при передаче токенов.
• Соблюдение юридических расчетных требований для сделок с реальными активами

5. Механизм выкупа требует

• Должно быть разрешено держателям выкупать на дирхамы или другие эквиваленты, раскрытые в белой книге.
• Запрос на выкуп должен обрабатываться в разумные сроки и не подлежит дополнительным сборам

6. Аудит и отчетность

• Назначить независимого третьего лица для аудита и своевременно уведомить VARA
• Руководство должно представить VARA доказательства точности независимого аудита
• Каждые 6 месяцев проводить независимый аудит ARVA в обращении и резервных активов

7. Множественное соблюдение правил

Эмитент также должен соблюдать соответствующие требования четырех основных руководств, включая корпоративные правила, правила соответствия и управления рисками, технические и информационные правила, а также правила рыночного поведения.

Три, динамика регулирования DFSA

DFSA опубликовала 17 марта 2025 года «Руководство по токенизированным регуляторным песочницам», которое включает токенизацию RWA в основную финансовую регуляторную систему. Процесс участия в песочнице делится на два этапа:

1. Этап подачи намерений

   • Квалификация для заявки: предприятия, занимающиеся токенизацией.
   • Время подачи заявки: 2025.3.17–2025.4.24
   • Оценка DFSA: предварительный аудит соответствия бизнеса, после чего назначить встречу для обсуждения

2. Этап лицензирования инновационных тестов

   • Необходимо получить лицензию DFSA
   • Необходимо завершить процесс авторизации, чтобы присоединиться к этой программе

Четыре, пример RWA в недвижимости Дубая

В Дубае уже есть успешные примеры RWA в недвижимости, демонстрирующие перспективы практического применения в этой области.