Исследование AMM экосистемы Solana: глубокий анализ кода механизма высокой ликвидности

В индустрии Web3 продукты, связанные с DeFi, занимают доминирующее положение. Среди них автоматические маркет-мейкеры (AMM) как ключевой элемент представляют собой важную силу, способствующую финансовым инновациям Web3. В данной статье будут представлены несколько важных реализаций AMM в экосистеме Solana, с целью предоставить ссылки для выбора инвестиционных стратегий для поставщиков ликвидности (LP).

CPMM: Постоянный продукт маркет мейкеров

CPMM(Постоянный продукт маркет-мейкер) является одним из самых базовых реализаций AMM. В качестве примера AMM в экосистеме Solana, он основан на принципе постоянного произведения, то есть произведение объемов двух токенов в пуле остается постоянным: X * Y = k.

Когда пользователь добавляет ликвидность в пул, система автоматически создает связанный аккаунт для кошелька пользователя и выдает LP Token, который служит доказательством того, что этот кошелек владеет долей пула. При выводе ликвидности соответствующие LP Token будут уничтожены.

Онлайн-программа CPMM разработана с использованием Anchor. В операции обмена система рассчитывает количество целевых токенов, которые можно обменять, на основе формулы постоянного произведения. Формула расчета:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Где Δy - это количество целевых токенов, которые можно обменять, Δx - это количество входных токенов, x и y - это текущее количество двух видов токенов в пуле.

CLMM: Централизованный маркетмейкер ликвидности

CLMM(Концентрированный рынок ликвидности )опирается на концепцию дизайна известного DEX, вводя такие понятия, как tick, многоуровневые комиссии и концентрированная ликвидность. В отличие от CPMM, CLMM позволяет LP выбирать диапазон цен при внесении средств, и средства распределяются только в пределах выбранного диапазона.

CLMM поддерживает одностороннее предоставление ликвидности, аналогично лимитным ордерам в традиционных финансах. Для пулов с небольшой волатильностью поставщики ликвидности склонны выбирать более узкий ценовой диапазон; для пулов с высокой волатильностью они предпочитают выбирать более широкий диапазон, чтобы снизить риск непостоянных убытков.

Хотя концентрированная ликвидность может повысить эффективность использования средств, это также предъявляет более высокие требования к финансовым управленческим способностям LP. LP необходимо более активно управлять своей ликвидностью, чтобы справляться с рыночными колебаниями.

DLMM: Динамический маркет-мейкер ликвидности

DLMM(Динамический рынок ликвидности ) является еще одной реализацией централизованного ликвидностного AMM. Он вводит концепцию "Bin", разделяя ценовой диапазон на несколько небольших сегментов. Торговля в одном и том же Bin может пользоваться нулевым проскальзыванием, что способствует увеличению объема торговли и коэффициента успешности.

Распределение токенов в DLMM находится по обе стороны от текущей цены, активированный Bin содержит два типа токенов, в то время как другие Bin содержат только один тип токена. Когда какой-либо токен в активированном Bin исчерпывается, система автоматически переключается на соседний Bin, тем самым способствуя изменению цены пула.

DLMM предлагает LP три стратегии:

1. Спот: подходит для большинства Ликвидность пулов, является базовой стратегией.
2. Curve: подходит для пулов с небольшими колебаниями цен, таких как пары стабильных монет.
3. Bid Ask: Подходит для пулов с высокой волатильностью цен, требует от ликвидных провайдеров частой корректировки позиций.

Резюме

AMM как ключевой элемент в области Web3 финансов, благодаря инновационным механизмам, способствует развитию децентрализованных финансов. С развитием технологий и совершенствованием экосистемы AMM ожидается, что в будущем она сыграет еще более значимую роль, изменив традиционный финансовый ландшафт. Для LP понимание характеристик и принципов различных AMM поможет разработать более эффективные инвестиционные стратегии и получить лучшие результаты на рынке DeFi.