Когда наступит сезон альтов? Обсуждение факторов задержки и рыночных перспектив

Инвесторы в криптоактивы с нетерпением ждут прихода “альтсезона”, надеясь стать свидетелями резкого роста цен на альты. Однако, несмотря на бычьи ожидания на рынке и кратковременный рост, альтсезон все еще не наступил, как и ожидалось. Биткойн продолжает доминировать на рынке, что заставляет многих сторонников альтов задаваться вопросом: почему альтсезон задерживается? Он еще придет?

Доминирование биткойна и принятие институциональными инвесторами

Биткойн занимает около 60% от общей рыночной капитализации криптовалют в период с 2024 по 2025 год, что является уровнем, не наблюдавшимся с бычьего рынка 2017 года. Эта доминирующая позиция отражает предпочтение рынка к биткойну, что в основном обусловлено его стабильностью и широким принятием со стороны институтов.

Биткойн-ETF, одобренные в конце 2023 года и в начале 2024 года, привлекли значительный поток средств в BTC, сделав его защитным активом на крипторынке. Крупные учреждения предпочитают биткойн, игнорируя альткоины. Кроме того, событие халвинга биткойна в 2024 году усиливает его нарратив о дефиците, что дополнительно привлекает средства, которые могут перейти в более рискованные альты.

Как отметил один из аналитиков, “альты обычно начинают расти только после того, как биткойн завершит параболический рост”. Поскольку BTC продолжает устанавливать новые рекорды, у инвесторов нет достаточных причин переходить к альтам.

Влияние макроэкономических ветров

В отличие от бычьего рынка 2020-2021 годов (поддерживаемого почти нулевыми процентными ставками и количественным смягчением), 2024-2025 годы будут отмечены количественным ужесточением и высокими процентными ставками. Эта макроэкономическая среда оказала негативное влияние на приход альтсезона:

1. Количественное ужесточение высосало ликвидность из финансовых рынков и снизило аппетит к риску. Альты, как спекулятивные активы, зависят от избытка капитала, и нехватка ликвидности приводит к их застою.

2. Несмотря на слухи о возможном переходе к мягкой политике, снижение процентных ставок все еще далеко. До снижения стоимости заимствования как институциональные, так и розничные инвесторы не хотят рисковать на альтах.

Этот макроэкономический фон резко контрастирует с предыдущим избытком ликвидности альтов, когда токены Meme и DeFi значительно выросли.

Альты избыточное предложение

В криптовалютном рынке существует более 15,000 альткоинов, но ликвидность не успевает за этим. Новые проекты постоянно появляются, но общий капитал распределен, что приводит к размыванию потенциальных доходов:

• Больше токенов конкурируют за одну и ту же ликвидность, даже многообещающие проекты испытывают трудности с привлечением внимания.
• Венчурные инвестиции в криптопроекты сократились с 29,4 миллиарда долларов в 2022 году до 7,1 миллиарда долларов в 2024 году, финансирование разработки альткоинов сильно дефицитно.

Избыточное предложение создало переполненный рынок, где только токены с выдающейся практичностью или вирусной популярностью могут выделиться, что сильно отличается от бума ICO 2017 года или безумия NFT 2021 года.

Уровень участия розничных инвесторов снижается

Альты обычно движимы психологией FOMO (страх упустить) розничных инвесторов. Однако в 2025 году участие розничных инвесторов заметно снизилось по сравнению с предыдущими циклами:

• Индикаторы отслеживания активности в социальных сетях, связанных с криптовалютами, показывают, что на рынке отсутствует ажиотаж, который был в 2021 году по некоторым популярным токенам.
• Пострадавшие в результате краха рынка в 2022 году розничные инвесторы теперь предпочитают биткойн, а не альткоины.

Без энтузиазма розничных инвесторов альткоины лишены мотива для устойчивого роста.

Влияние неопределенности в регулировании

Ясность регулирования имеет решающее значение для альтов, особенно для тех токенов, которые могут быть классифицированы как ценные бумаги. Несмотря на то, что некоторые политические позиции разжигают оптимизм, прогресс все еще медленный:

• Некоторые ETFs на основные альты все еще находятся в регуляторных затруднениях. Аналитики считают, что у них высокая вероятность одобрения, но сроки пока не ясны.
• Неопределенность в регулировании децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов и стабильных токенов подавляет инновации, заставляя институциональные инвестиции держаться на расстоянии.

До тех пор, пока регуляторы не одобрят альткоин ETF или не установят четкие правила, неопределенность будет продолжать существовать.

Исторический режим и терпеливое ожидание

Крипторынок имеет цикличность, альты обычно появляются в последний год четырехлетнего цикла биткойна. Хотя 2025 год считается следующим сезоном альтов, задержка не является чем-то необычным:

• Сезоны альткоинов 2017 и 2021 годов происходили после того, как биткойн установил исторический рекорд и вошел в стадию консолидации. Если BTC стабилизируется выше 100000 долларов, капитал может в конечном итоге перейти в альты.
• Плохие показатели эфира по сравнению с биткойном указывают на то, что сезон альтов еще не начался. Исторически эфир обычно ведет рост альтов, но его соотношение к BTC все еще близко к многолетнему минимуму.

Заключение

Альткоин-сезон не исчез, он просто ждет подходящих условий. Лидерство Биткойна, макроэкономическое давление и регуляторные барьеры временно сдерживают ажиотаж вокруг альты. Однако история показывает, что как только BTC войдет в стабильный период и ликвидность вернется, альткоины встретят свое время.

В настоящее время разумно терпеливо и выборочно инвестировать в проекты с сильными фундаментальными показателями. Как говорится в пословице крипто-сообщества: “Время на рынке важнее, чем попытки поймать момент.”

Следите за ситуацией, действуйте осторожно и внимательно следите за доминированием биткойна. Приход альтов — это лишь вопрос времени, а не того, произойдет ли это.