Недавний рост цены акций Circle (CRCL) составил поразительные 700%, а рыночная капитализация достигла 60 миллиардов долларов, что свидетельствует о высоком уровне оценки на рынке. Однако за этим великолепным ростом скрывается не только цифры, но и малоизвестная цепочка распределения利益.

Тщательно проанализировав этого эмитента стабильной монеты USDC, мы обнаружили, что Circle на самом деле уже долгое время работает на рынке криптовалют и занимает второе место в сегменте стабильных монет. Интересно, что криптовалютная биржа Coinbase ранее установила глубокое стратегическое сотрудничество с Circle, согласно соглашению Coinbase может получать до 50% дохода Circle. Это означает, что когда акции Circle стремительно растут, Coinbase на самом деле тихо наслаждается половиной их прибыли.

Тем не менее, рыночная капитализация, похоже, еще не полностью отражает эту связь: у Circle она достигла 60,2 миллиарда долларов, а у Coinbase всего 78,2 миллиарда долларов. Этот разрыв в оценке фактически показывает различия в понимании ценностных якорей этих двух крипто-гигантов — кто является настоящим создателем дохода, кто делит прибыль и чья ценность недооценена.

Анализируя это явление, можно заметить:

Резкий рост акций Circle в основном связан с оптимистичными ожиданиями рынка относительно того, что USDC станет ведущей силой в области соответствующих платежей;

Хотя Coinbase получает половину доходов от Circle, рынок еще не полностью воспринимает его как "участника в доходах от стабильных монет";

Если считать, что у Circle есть широкие перспективы для будущего развития, то ценность Coinbase не ограничивается лишь торговой платформой, она больше похожа на "основного партнера" регулярной армии стейблкоинов.

Эти отношения аналогичны инвестициям в технологического гиганта, при этом вы также можете получить дополнительные дивиденды от его инвестиционной компании. Хотя Circle стал центром внимания на рынке, Coinbase на самом деле является стабильным закулисным победителем, делящимся огромными прибылями.