Федеральный открытый рынок Федеральной резервной системы (FOMC) на заседании в июне 2025 года принял решение приостановить повышение процентной ставки впервые с марта 2022 года, оставив целевой диапазон федеральной фондовой ставки на уровне 5,0%-5,25%. Этот шаг знаменует собой окончание цикла повышения ставок, который длился 10 подряд и составил в общей сложности 500 базисных пунктов.

Несмотря на то, что текущая политика остается неизменной, внимание рынка уже переместилось на возможную траекторию снижения процентной ставки в этом году. Внутри комитета существует явное расхождение по поводу пути снижения ставок — 11 из 19 членов предпочитают одно снижение до конца 2025 года, в то время как остальные 8 поддерживают два снижения. Это расхождение отражает различные взгляды на оценку экономических перспектив.

通胀数据显示出有限的改善:5月消费者物价指数(CPI)同比降至4%,但核心个人消费支出(PCE)通胀仍高达4.7%,显有超过美联储2%的长期目标。 FOMC在声明中谨慎地承认通胀有"温和进展",同时强调需要更多数据来确认这一趋势是否持续。

值得注意的是,会议纪要中出现了19次"不确定性"一词,反映了决策者们对多重风险因素的担忧,包括潜在的关税政策变化以及中东地缘political 紧张可能推高油价等。 委员会成员普遍认为当前经济预测面临"异常高"的不确定性,通胀压力可能比预期更为持久。

Председатель Федеральной резервной системы обозначил осторожную позицию, четко указав, что "не будет предвременного снижения процентной ставки", а вместо этого будет ждать убедительных данных, подтверждающих устойчивое снижение инфляции. Будущие изменения в политике будут в значительной степени зависеть от состояния рынка труда, динамики инфляции и развития международной ситуации.

Прогноз по графику точек показывает, что к концу 2025 года медиана процентной ставки может снизиться до диапазона 3,75%-4%, что эквивалентно двум снижением процентной ставки. Однако если инфляция начнет расти, темпы снижения процентной ставки могут замедлиться.

Внешние факторы также увеличили сложность принятия политических решений. Некоторые политические деятели открыто призывали к значительному снижению процентной ставки на 1 процентный пункт, но Федеральная резервная система подтвердила принцип своей независимости в принятии решений, подчеркивая, что будет продолжать принимать решения на основе данных.

Поведение предприятий по заранее накоплению запасов может привести к задержанному эффекту влияния тарифной политики на инфляцию, что может повысить уровень цен в ближайшие месяцы и дополнительно усложнить процесс принятия решений.

展望未来,美联储将密切关注就业数据、通胀指标(特别是核心PCE)以及GDP增长速度。 若通胀数据不如预期,可能导致降息时间表推迟,甚至在极端情况下重启加息进程。 9月FOMC会议将更新经济预测,这将为市场提供更清晰的策略路径信号。