Структура рынка стейблкоинов в 2025 году: панорамный анализ экологии 12 публичных цепочек

В 2025 году стейблкоины стали одной из самых обсуждаемых сфер крипторынка, и по состоянию на 22 мая общая рыночная капитализация стейблкоинов превысила $245 млрд. За этим быстрым ростом стоит тихая конкуренция между различными публичными сетями. Являясь основной формой осаждения активов, стейблкоины не только отражают изменения в потоке капитала, но и являются важным индикатором для измерения узнаваемости рынка публичных сетей. Ниже приведен подробный анализ 12 лучших экосистем стейблкоинов с открытой цепочкой.

Ethereum: USDC помогает оставаться на шаг впереди

Рыночная капитализация стейблкоина Ethereum составляет $122,5 млрд, что составляет 50% мировой эмиссии стейблкоинов. На Ethereum USDT по-прежнему является крупнейшим стейблкоином, на его долю приходится около 50%. Стоит отметить, что эмиссия USDT в цепочке Ethereum увеличится на 83,1% в 2024 году, но снизится на 5,07% после вступления в 2025 год, что привело к тому, что TRON стал крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT.

С другой стороны, Ethereum также является основной публичной цепочкой для USDC. По состоянию на 22 мая эмиссия USDC на Ethereum достигла 36,9 млрд, составив 60,82% от общего объема USDC. С $25,2 млрд в октябре 2024 года, рост на 46,4% за полгода. Именно значительный рост USDC помог Ethereum сохранить половину рынка стейблкоинов.

Трон: новая роль “гаваня” для доллара

Почти все стейблкоины сети Tron приходятся на USDT, доля которого превышает 99%, и в настоящее время Tron стал крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT. Доля Tron на рынке стейблкоинов составляет примерно 31,3%. Данные показывают, что средний дневной объем торгов USDT на Tron достигает 2,4 миллиона транзакций, что значительно выше 284 тысяч транзакций на Ethereum.

Что касается размера транзакций, то сеть TRON ежедневно обрабатывает переводы USDT на сумму около 20 миллиардов долларов, что составляет почти 29% мирового объема торгов стейблкоинами. С точки зрения активности пользователей, более 1 миллиона уникальных аккаунтов торгуют USDT на TRON каждый день, что составляет 28% от всех активных адресов кошельков стейблкоинов блокчейна.

Траектория роста показывает, что предложение USDT на TRON выросло с $48,8 млрд в 2024 году до $59,7 млрд. В 2025 году на TRON будет выпущено дополнительно 18 млрд USDT, в результате чего общий объем предложения составит $77,7 млрд. В основном это связано с низкими комиссиями TRON и высокой скоростью транзакций, которые особенно популярны среди розничных пользователей и развивающихся рынков.

Кроме того, партнерство между основателями TRON и семьей Трампа также открывает новые возможности для перспектив стейблкоина. В мае сооснователь проекта WLFI заявил, что его долларовый стейблкоин USD1 будет выпускаться нативно в цепочке TRON. В январе этого года TRON сообщила, что хочет значительно снизить комиссию за транзакции и в конечном итоге добиться бесплатных переводов, хотя о дальнейших действиях по реализации плана еще не было объявлено.

Solana: стремительный подъем новой мощи

Будучи самой популярной публичной сетью за последние два года, ончейн-стейблкоин Solana также продемонстрировал взрывной рост: с $1,8 млрд в начале 2024 года до максимума в $13,1 млрд в мае, увеличившись на 627%. Несмотря на то, что разрыв между TRON и Ethereum все еще существует, потенциал роста в пространстве стейблкоинов не стоит недооценивать, учитывая, что объем торгов Solana на DEX превзошел Ethereum.

С точки зрения внутренней структуры, USDC является доминирующим стейблкоином на Solana, на его долю приходится 73% доли рынка, а на USDT приходится около 20%. Стоит отметить, что PYUSD, выпущенный PayPal, имеет рыночную стоимость около $200 млн в цепочке Solana, уступая только Ethereum, составляя около 24,36%. Solana стала одной из предпочтительных платформ для многих новых стейблкоинов.

BSC: стратегия нулевого потребления газа и рост топлива в USD1

По состоянию на май 2025 года на долю BSC приходится около 2,4% доли мирового рынка стейблкоинов. Рыночная капитализация стейблкоина в цепочке BSC выросла с $4 млрд в 2024 году до примерно $10 млрд сегодня, увеличившись примерно на 150%. Существует две различные фазы роста: с $5 млрд до $7 млрд в период с ноября 2024 года по январь 2025 года, в основном из-за активности с нулевым газом; Скачок с $7 млрд до $9 млрд в период с конца апреля по май 2025 года в основном был обусловлен выпуском стейблкоина USD1 в цепочке BSC.

В настоящее время в цепочке BSC на долю USDT приходится около 59%, а на USD1 — около 21%, в то время как доля BUSD и FUSD, которые ранее в основном продвигались, снизилась примерно до 3% в общей сложности. Данные показывают, что с ростом популярности приложений-кошельков доля транзакций стейблкоина DEX в цепочке BSC увеличилась с менее чем 10% в апреле до 28%, что почти столько же, сколько доля централизованных бирж.

В мае BSC заняла первое место по количеству транзакций со стейблкоинами, на долю которых пришлось 38,1% от всех публичных цепочек. С точки зрения совокупного объема торгов USDT BSC уступает только TRON и Ethereum с 358 миллиардами долларов. Можно сказать, что BSC и Solana стали самыми конкурентоспособными новыми силами в треке стейблкоинов.

База: самый быстрорастущий новичок

Base, как решение Ethereum L2, добился значительного роста данных во всех аспектах. Рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с $177 млн в январе 2024 года до $4,09 млрд, темп роста составил 2 210%, что является самым большим приростом среди пяти крупнейших публичных цепочек с точки зрения рыночной капитализации стейблкоинов. USDC является самым популярным стейблкоином в цепочке Base, на его долю приходится 97,8%. Base также стала публичной цепочкой с самым большим совокупным объемом торгов USDC в дополнение к Ethereum.

! Инвентаризация 12 экосистем стейблкоинов публичной цепи: SUI имеет самый быстрый рост, а эмиссия USDT TRON превосходит Ethereum

Гиперликвид: новый любимец торговли деривативами

В качестве новой платформы для азартных игр для крупных трейдеров, Hyperliquid, несмотря на то, что была запущена не так давно, демонстрирует удивительный потенциал. Менее чем за полгода ее рыночная капитализация стейблкоинов достигла 3,26 миллиарда долларов, опередив такие устоявшиеся блокчейны, как Arbitrum, Polygon и Avalanche.

С точки зрения экологических приложений, Hyperliquid, как децентрализованная биржа деривативов, в основном использует USDC в качестве средства обмена, а на долю USDC приходится 97,8%. Недавно платформа также добавила поддержку стейблкоинов, таких как feUSD, USDT и USDe, открыв новые возможности для экологических приложений.

Arbitrum: Значительное снижение после окончания мотивации

Как один из самых обсуждаемых L2 на основе Ethereum, рыночная капитализация стейблкоинов Arbitrum пережила большие взлеты и падения. В течение всего 2024 года она увеличилась с 2 миллиардов долларов до максимума в 6.9 миллиардов долларов, но в начале 2025 года быстро упала до 2.73 миллиарда долларов, при этом 2 января единовременный отток составил 2 миллиарда долларов.

Можно выделить три основные причины такого резкого снижения: во-первых, последний раунд стимулирующих планов был прекращен 17 декабря 2023 года, и одновременно были «обрезаны» субсидии ликвидности около 50 соглашений; Во-вторых, Tether объявил, что перенесет USDT на Arbitrum на новый кроссчейн-стандарт «USDT0»; В-третьих, конкурент Blast обеспечивает 5% годового дохода плюс аирдропы USDC/USDT, что продолжает привлекать переводы активов L2.

Polygon: экспериментальная площадка в области платежей

На данный момент в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов Polygon увеличилась с $1,26 млрд до примерно $2,15 млрд, увеличившись почти на 70%. Основной движущей силой является приземление нативного USDC Circle и пилотный проект расчетов в фиатных и стейблкоинах платежными гигантами, такими как Visa и Mastercard, в цепочке PoS, что привело к увеличению спроса на уровне предприятий. В настоящее время в ончейн-стейблкоинах Polygon доминируют USDT и USDC, на долю которых приходится 40,79% и 47% соответственно.

Avalanche: Потенциал роста еще не раскрыт

Рост стейблкоинов Avalanche был относительно стабильным в прошлом году, с общим увеличением на 79%. С мая 2024 года рыночная капитализация стейблкоинов колеблется между $1 млрд и $2 млрд. Хотя обновление Avalanche 9000 в конце 2024 года снизит базовую комиссию C-Chain на 96%, значительно снизив стоимость передачи стейблкоинов и пакетных расчетов, это преимущество не продолжало обеспечивать импульс роста, и для стимулирования развития стейблкоинов может потребоваться увеличение общей активности экосистемы.

Aptos: темная лошадка экосистемы Move

Общая рыночная капитализация стейблкоинов на Aptos впервые превысила $1 млрд в первом квартале 2025 года, увеличившись на 2 408% по сравнению с 2024 годом по настоящее время, что делает ее одной из самых быстрорастущих публичных сетей. Как представитель экосистемы MOVE, ончейн-стейблкоины Aptos в основном состоят из USDT и USDC, на долю которых приходится 62,39% и 32% соответственно. Стоит отметить, что нативный USDC не был запущен на Aptos до января 2025 года, и темпы роста с тех пор впечатляют.

Sui: Лидер с удивительным ростом в 230 раз

Sui продемонстрировал самые впечатляющие результаты в росте стейблкоинов, увеличившись с 5 миллионов долларов в начале 2024 года до 1,156 миллиарда долларов в мае 2025 года, что составляет удивительные 230 раз. В настоящее время USDC является основным стейблкоином сети Sui, его доля составляет около 75%.

Однако общий объем стейблкоинов экосистемы Sui все еще относительно мал, а ассортимент недостаточно богат. Привлечение крупных инвестиций является основной проблемой, с которой сталкивается Sui, а инцидент с кражей Cetus 22 мая также вызвал определенные сомнения в его безопасности, что можно назвать одновременной возможностью и вызовом.

TON: Слабый рост после социальной активизации

TON, новичок в борьбе в 2024 году, также продемонстрировал значительный рост за последний год. В апреле 2024 года Tether объявил об одновременном выпуске USDT и XAUT в цепочке TON, став своей 15-й сетью поддержки, с целью познакомить 900 миллионов пользователей Telegram с платежной экосистемой в ончейн-долларах. После запуска были быстро интегрированы различные кошельки и торговые боты, и пользователи могли легко получать и получать USDT через номера своих мобильных телефонов. К июню 2024 года эмиссия USDT на TON достигла $519 млн.

Однако стейблкоины экосистемы TON после кратковременного роста начали снижаться, с 1,4 миллиарда долларов в начале года до примерно 900 миллионов долларов. Это может быть связано с тем, что экосистема TON после первоначального бума кликабельных игр не имела новых точек роста.

Будущее

В настоящее время кажется, что структура конкуренции стейблкоинов с публичными цепочками все еще быстро меняется. Хотя публичные цепочки, такие как Ethereum и TRON, сохраняют преимущество первопроходца, популярные публичные цепочки, такие как Solana и BSC, постепенно отнимают у них верхнюю долю рынка. Эмиссия новых стейблкоинов, таких как USD1, больше не ограничивается Ethereum, в то время как экологические публичные цепочки MOVE, такие как Aptos и Sui, показали очевидный потенциал роста, несмотря на относительно короткое время минтинга стейблкоинов.

В будущем конкуренция за стейблкоины будет более интенсивной. Для старой публичной сети необходимо сохранить долю рынка и продолжать расширять масштабы; Для развивающейся публичной сети она сталкивается с периодом возможностей быстрого расширения. С постепенным уточнением правил стейблкоинов по всему миру, история развития стейблкоинов только началась.