WBTC и cbBTC: кросс-чейн исследование для расширения утилиты Биткойн

Ключевые моменты

• Упаковка Биткойна ( в такие формы, как WBTC и cbBTC ), расширяет полезность Биткойна за пределами исходной сети, улучшая доступность и совместимость кросс-чейн.
• Упаковка Биткойн использует различные модели хранения и структуры управления, от полностью централизованного выпуска (, такого как cbBTC), до децентрализованного на основе системы смарт-контрактов (, такого как Threshold tBTC).
• WBTC в настоящее время имеет максимальное предложение около 129 000 BTC( ), но cbBTC быстро растет на Base и Solana ( около 43 000 BTC), что вместе превышает 172 000 обернутых биткоинов
• Wrapped Bitcoin широко используется в пространстве DeFi, при этом WBTC доминирует на Ethereum DEX, а cbBTC более активен на таких платформах, как Aerodrome, с более чем 7 миллиардами долларов WBTC и cbBTC, заблокированными в кредитных протоколах

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-0e10365ffddb73f1ebdc77b117c64fa0)

Введение

Дефицит биткоина и предсказуемая денежно-кредитная политика делают его идеальным «средством сбережения», а право собственности все чаще переходит к долгосрочным держателям, ETF и публично торгуемым компаниям. Тем не менее, это массовое «накопление» привело к недоиспользованию полезности нативного токена, который стоит около 2 триллионов долларов.

В ответ на это были созданы различные продукты с целью повышения производительности биткоина. От услуг кредитования на основе биткоина (, таких как кредитная линия биткоина, ) предлагаемая в партнерстве с Morpho или через Maple Finance, до L2, который масштабирует функциональность биткоина, обернутый биткоин, обеспечивающий кроссчейн-совместимость, и корпоративные финансовые инструменты, мы все работаем над повышением полезности биткоина.

В этой статье рассматривается развитие токенизированной экосистемы биткоина, уделяя особое внимание тому, как Wrapped Bitcoin(WBTC) и cbBTC могут масштабировать полезность BTC в разных цепочках.

Обзор токенизированных продуктов Биткойн

Необходимость использования биткоина на платформах смарт-контрактов привела к появлению ряда токенизированных ( биткоина, также известных как «деривативы биткоина» ). Среди них обернутый биткоин является крупнейшей категорией, представляющей собой токенизированную версию BTC, выпущенную на других блокчейнах, обычно с использованием механизма mint and burn, обеспеченную нативным биткоином условного депонирования в соотношении 1:1.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-133dc272f285091751e211e13febc84b)

Wrapped Bitcoin направлен на улучшение доступности и совместимости BTC, обеспечивая программируемость и недорогое исполнение, которых нет у нативного биткоина. Основные обернутые биткоины имеют свои особенности с точки зрения модели хранения, эмитента, структуры управления и поддержки сети блокчейн.

Несмотря на то, что эти токены преследуют общую цель — расширить полезность биткоина, предположения о доверии сильно отличаются. Текущие решения включают в себя полностью управляемые модели (cbBTC), tBTC( на базе системы мультиподписи DAO )WBTC( и )Threshold на основе распределенной системы смарт-контрактов. Во всех моделях пользователи должны передать хранение биткоинов третьей стороне, чтобы получить токенизированный символ.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-534a5b68b73cd0b9e8bfad3d8c39832c)

Помимо основного пакета Биткойн, также растет популярность производных финансовых инструментов с ликвидностью, таких как LBTC от Lombard, который обеспечивает безопасность для блокчейнов с доказательством доли через протокол Babylon, позволяя держателям BTC получать доход от стейкинга.

Анализ рынка WBTC и cbBTC

С января 2023 года, благодаря росту цены BTC и новым продуктам в области кросс-чейн, рыночная капитализация упаковки Биткойн увеличилась в пять раз. Два крупнейших токена по рыночной капитализации - WBTC и cbBTC, общий объем поставок составляет 172000 токенов.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-76ceb3b9b4ca1e025b51088e322d8fdf)

В качестве первого упакованного Биткойна, вышедшего на рынок в 2019 году, WBTC всегда занимал доминирующую позицию на рынке. Однако с передачей прав собственности на WBTC в сентябре 2024 года спрос на него несколько снизился. В то же время cbBTC быстро растет на Base, Ethereum и Solana, заполняя пробел, оставленный падением WBTC.

На 1 июня 2025 года WBTC составляет 81% от рынка упакованных Биткойнов с объемом поставок 128,800 BTC. cbBTC занимает оставшиеся 19%, при этом объемы выпуска на Ethereum, Base и Solana составляют 27,600, 13,200 и 23,000 соответственно.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1958d096823379697c222d07581dfdec)

Применение кросс-чейн Биткойн

С увеличением Биткойн на таких блокчейнах, как Эфириум, Base и Солана, активность в сети показывает его реальную роль в этих экосистемах. Количество активных адресов отражает широту взаимодействия пользователей с кросс-чейн токенизированным Биткойном.

Здесь лидирует cbBTC on Base, насчитывающий в среднем около 7 000 активных адресов в день, благодаря широкому распространению и низким транзакционным издержкам. Не отстает и Solana, количество активных адресов продолжает расти с апреля, в том числе благодаря недорогой инфраструктуре с высокой пропускной способностью. Участие Ethereum, по-видимому, ограничено более крупными, но менее частыми транзакциями, что говорит о том, что, хотя большая часть cbBTC и WBTC находится на Ethereum, они менее активны, чем Base и Solana.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ](https://img.gateio.im/social/moments-cd887906930a9b9527b28b551291c1e7)

Активность торгов (, количество сделок и объемы токенов также демонстрируют схожую тенденцию. cbBTC на Base показывает выдающиеся результаты, средний объем переводов составляет около 40 миллиардов долларов в неделю, что значительно превышает объем переводов WBTC на уровне около 1 миллиарда долларов на Эфириуме.

Скорость обращения дополнительно подтверждает эту тенденцию, измеряя частоту оборота токенизированного Бита относительно объема поставок. На платформе Base объем торгов cbBTC наивысший, за ним следуют cbBTC на Solana и Ethereum. Все варианты упакованного Биткойна демонстрируют более высокую скорость обращения по сравнению с нативным Биткойном, подчеркивая их роль в стимулировании активности приложений на блокчейне.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ])https://img.gateio.im/social/moments-a7b92dee7ebd3cfdac34f78670b4f167(

Обернутые биткоин-приложения в DeFi

Спрос на обернутый биткоин в основном связан с его способностью разблокировать ончейн-финансовые услуги, которые невозможны под эгидой биткоина. Являясь важной частью DeFi, WBTC и cbBTC позволяют пользователям торговать, брать кредиты и предоставлять ликвидность без необходимости продавать биткоины.

На Ethereum WBTC остается доминирующим обернутым биткоином на рынке DEX, в основном торгуемым на Uniswap v3. Хотя cbBTC также торгуется на Ethereum DEX, он относительно небольшой. Чтобы получить доступ к приложениям на решениях для масштабирования Ethereum, WBTC часто подключается к L2, в то время как cbBTC изначально выпускается на Base и Solana для более широкого использования в кроссчейне.

Напротив, cbBTC играет более важную роль в экосистеме L2, особенно на Base, которая является ведущим токенизированным биткоином в деятельности DEX. Большая часть сделок произошла на Aerodrome, объем торгов которого на начало 2025 года составил более $2,5 млрд, за ним следует Uniswap v3 в цепочке Base.

! [Метрики монет: как WBTC и cbBTC расширяют полезность биткоина?] ])https://img.gateio.im/social/moments-a7c67bd14b900dc6061a00d221f8efd7(

Помимо торговли, обернутый BTC также является важным компонентом рынка кредитования Ethereum. WBTC и cbBTC широко используются в качестве залоговых активов, при этом Aave v3, Morpho и Spark являются крупнейшими держателями cbBTC. По состоянию на июнь 2025 года $WBTC )50 миллиардов ( и $cbBTC )20, заблокированных в этих протоколах, ( более 7 миллиардов долларов, что отражает растущий спрос на кредитование биткойнов.

Однако, разные версии обернутого Биткойна в качестве залога также имеют свои недостатки. Модели хранения, такие как cbBTC и WBTC, могут нести централизованные риски. Пользователи должны взвесить эти риски с ликвидностью и полезностью, которую предоставляет обернутый Биткойн.

Заключение

Несмотря на укоренившуюся роль биткоина в качестве средства сбережения, такие токены, как WBTC и cbBTC, продолжают расширять свою полезность. С помощью этих продуктов биткоин можно передавать между цепочками, участвовать в ончейн-финансах и интегрироваться в новые среды исполнения. Несмотря на то, что были введены различные предположения о доверии, принятие рынком продемонстрировало необходимость повышения универсальности биткоина. С развитием таких технологий, как роллапы и сайдчейны, токенизированный биткоин, вероятно, продолжит служить ключевым мостом между статусом денежной резервации биткоина и другими сетевыми программируемыми экономиками.