Сила TOPIX на уровне справедливой стоимости | Стратегический отчет | Манекри - инвестиционная информация и медиа, полезные для денег от Monex Securities

Японские акции полностью отразили влияние резкого падения цены из-за тарифов Трампа

Никкей вырос на более чем 700 йен и закрылся почти на максимуме. Он преодолел 200-дневную скользящую среднюю, не будучи под давлением. Достигнуто пересечение 25-дневной скользящей средней с 75-дневной скользящей средней, следующее в поле зрения — это пересечение с 200-дневной линией.

【Динамика индекс Никкей и скользящих средних (зеленый: 25 дней, желтый: 75 дней, оранжевый: 200 дней)】 ! Источник: сайт Monex Securities Смотря на это, можно сказать, что японские акции полностью преодолели влияние резкого падения цены из-за тарифов Трампа. Фоном к этому, как уже упоминалось ранее, является то, что начинают проявляться ограничения политики Трампа. Вчерашний значительный рост был вызван тем, что Международный торговый суд США постановил, что полное облагаемое налогом импортное производство выходит за рамки полномочий президента, и приостановил большую часть налогов, введенных президентом Трампом. Изначально мир был в смятении после объявления о слишком рискованной тарифной политике, но в конечном итоге стало основным мнением, что «всё утихнет».

Разница в тенденциях цен на акции между индексом Никкей и TOPIX заключается в различиях в стабильности прогнозов прибыли.

График TOPIX выглядит еще лучше. После резкого падения цены летом 2024 года, судя по движениям с конца августа, тренд остается плавным, но с повышением максимумов. До недавнего максимума в 2821 пунктов, установленного в конце марта, не хватает всего 10 пунктов. Если этот уровень будет пробит, основа для дальнейшего повышения максимумов станет еще более выраженной.

【Динамика TOPIX】 ! （источник：Boomberg） Несмотря на то, что индекс Nikkei еще не достиг диапазона бокового движения осенью 2024 года, сила TOPIX явно выделяется. Это различие обусловлено разницей в устойчивости прогнозов по прибыли.

Сравнивая ожидаемую EPS (чистую прибыль на акцию) Nikkei Average и TOPIX со 100 на 1 октября 2024 года, EPS Nikkei еще не вырвалась из нисходящего тренда с момента достижения пика в феврале, в то время как EPS TOPIX почти вернулась к своему максимальному уровню и находится выше, чем прошлой осенью.

Различия в трендах акций честно отражают результаты работы.

В то время как индекс Никкей подвержен влиянию акций полупроводников, индекс ТОПИКС, вероятно, демонстрирует силу сектора внутреннего спроса, начиная с хороших результатов банков, которые перекрывают значительное снижение прибыли в автомобильной промышленности.

【Сравнение прогнозируемого EPS Nikkei и TOPIX】 ! （Источник: создано Monex Securities на основе данных QUICK） Облигации с долгосрочными процентными ставками находятся в центре внимания, но это тема для другого обсуждения. Хотя доходность 10-летних государственных облигаций остается на высоком уровне, она не достигла нового максимума.

【Динамика доходности японских государственных облигаций】 ! （источник：Bloomberg） Если дисконтировать прогнозируемую EPS TOPIX с текущей доходностью по 10-летним облигациям + 5% риск-премии, то она составит 2780 пунктов. Можно сказать, что текущий уровень TOPIX в целом соответствует справедливой стоимости.