「Процентная ставка」 становится главной темой на рынке | Способы стать свободным от денег от Найтодзина Шинобу | Манекури - инвестиционная информация и полезные медиа от Monex Securities
«Хороший рост процентной ставки» «Плохой рост процентной ставки»
Процентная ставка выполняет функцию барометра, показывающего состояние экономики. Если рыночная процентная ставка растет, то в зависимости от факторов это можно разделить на «хороший рост процентной ставки» и «задира рост процентной ставки».
Например, если экономика улучшается, потребность в финансах возрастает, и рыночные процентные ставки растут. Кроме того, если экономика перегревается, возникает беспокойство по поводу инфляции, поэтому центральный банк переходит в режим ужесточения денежно-кредитной политики, стремясь к устойчивому росту и сдерживанию инфляции.
Таким образом, рост процентной ставки из-за расширения экономики можно назвать "хорошим ростом".
С другой стороны, Процентная ставка может отражать кредитный риск.
Например, корпоративные облигации, выпущенные компаниями с низким кредитным рейтингом, имеют более высокую процентную ставку из-за добавленного кредитного риска, поэтому даже при одинаковом сроке они будут иметь более высокую процентную ставку. Государственные облигации считаются наиболее надежными среди всех облигаций, однако, если кредитный риск страны возрастает, процентные ставки, особенно долгосрочные, будут расти. Кроме того, если уровень инфляции повышается и возникает беспокойство о будущей инфляции, процентные ставки также будут расти, как и кредитный риск.
Такое расширение кредитных рисков и рост процентных ставок из-за инфляционных опасений можно назвать «плохим ростом».
Внимание привлекает процентная ставка по государственным облигациям
В обычном рынке высокая волатильность наблюдается в акциях и валюте. В сравнении с ними, изменения процентной ставки имеют низкую волатильность и были скучным элементом на рынке.
Однако в последнее время внимание привлекает процентная ставка государственных облигаций разных стран. Это связано с тем, что кредитные риски и инфляция стали темами на рынке.
Рост долгосрочных процентных ставок является «канарейкой» финансовых проблем.
Движение процентной ставки долгосрочных государственных облигаций иногда называют «канарейкой в угольной шахте», что указывает на обеспокоенность финансовыми проблемами страны. «Канарейка в угольной шахте» происходит от практики, когда в угольных шахтах использовали канареек для проверки, нет ли в шахте нехватки кислорода.
Рост долгосрочных процентных ставок может свидетельствовать о том, что рынок начинает бить тревогу по поводу ухудшения финансового состояния страны.
Увеличение опасений по поводу дефицита бюджета Японии из-за налоговых сокращений
В Японии в последнее время обсуждается резкий рост процентных ставок по государственным облигациям с длительными сроками, таким как 30-летние и 40-летние. Основными покупателями этих облигаций являются институциональные инвесторы, такие как страховые компании, которые собирают долгосрочные инвестиционные средства. Боясь ухудшения финансового положения в будущем и сдерживая покупки, количество покупателей сокращается, что приводит к росту процентных ставок (цены падают). В последнее время наблюдается тенденция, что процентные ставки по облигациям с более длительными сроками растут значительно больше, чем по относительно краткосрочным облигациям на срок до 10 лет, и наклон кривой доходности становится более выраженным.
По данным Министерства финансов, совокупный долг государства, включая государственные облигации, кредиты и краткосрочные государственные ценные бумаги, на конец 2024 финансового года составит 1323 трлн 7155 млрд иен, что на 26 трлн 5540 млрд иен больше, чем в предыдущем году, и это будет уже девятый год подряд рекордный показатель. В преддверии выборов в Совет старейшин в Национальном собрании обсуждается снижение налога на потребление. Правительство заявляет, что не намерено внедрять это, ссылаясь на отсутствие источников финансирования, однако ситуация остается неопределенной в зависимости от результатов выборов.
Рост долгосрочных процентных ставок учел риск дальнейшего ухудшения такого финансового состояния.
Беспокойство о бюджетном дефиците также влияет на денежно-кредитную политику
Когда начинается рост процентной ставки из-за опасений по поводу бюджетного дефицита, это также приведет к увеличению затрат на привлечение новых государственных облигаций, которые правительство будет выпускать. В таком случае, ситуация окажется в спиральном состоянии, в котором бюджетный дефицит будет расширяться еще больше. Если долгосрочные процентные ставки возрастут, то ставка по вновь выпускаемым государственным облигациям также вырастет, что еще больше усугубит финансовое положение правительства.
Курода, бывший глава Банка Японии, реализовал политику нулевой процентной ставки, снижая ключевую процентную ставку, и контролировал долгосрочные процентные ставки с помощью контроля кривой доходности (YCC) через покупку государственных облигаций. Новый глава Банка Японии Уэда пытается повысить ключевую процентную ставку и прекратить контроль кривой доходности, однако расширение бюджетного дефицита может стать препятствием для этого.
Тренд "отказа от доллара США" в связи с тарифами Трампа
США также сталкиваются с проблемой государственного долга, аналогичной японской.
Администрация Трампа утвердила крупный законопроект, включающий продление налоговых льгот, в Конгрессе. По оценкам, это может привести к значительному ухудшению финансового положения на сумму от 3 до 5 триллионов долларов за 10 лет. Как и в Японии, увеличение предложения государственных облигаций будет давить на рост.
Кроме того, если неясность вокруг тарифов Трампа приведет к пересмотру распределения валют, сосредоточенного на долларе США, это может ослабить его сильные позиции как резервной валюты. В связи с этим также есть опасения о том, что статус американских облигаций как безопасного актива может пошатнуться.
Мировой «отход от доллара США» является большой риском для американских облигаций.
В Европе продолжается «задира Процентная ставка рост»
Неопределенность мировой экономики из-за тарифов Трампа также влияет на Европу.
Неясная таможенная политика может привести к регулированию производства и перемещению производственных мощностей, что вызовет стагнацию экономической деятельности и нехватку поставок. Кроме того, рост затрат из-за таможенных пошлин также может стать фактором повышения цен.
Также в США серьезно меняется военная стратегия, и наблюдается рост нагрузки на оборонные расходы стран Европы. Увеличение оборонных расходов является фактором ухудшения финансов.
Процентная ставка движет курсами валют и акциями
Таким образом, в будущем на рынке, вероятно, все большее влияние на валютные курсы и фондовые цены будут оказывать мировые процентные ставки. Процентные ставки, которые до сих пор были второстепенным элементом на рынке, выйдут на передний план, и существует опасение по поводу "задира процентной ставки". Будем обращать внимание на изменения в ключевых процентных ставках и долгосрочных процентных ставках различных стран больше, чем когда-либо.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
「Процентная ставка」 становится главной темой на рынке | Способы стать свободным от денег от Найтодзина Шинобу | Манекури - инвестиционная информация и полезные медиа от Monex Securities
«Хороший рост процентной ставки» «Плохой рост процентной ставки»
Процентная ставка выполняет функцию барометра, показывающего состояние экономики. Если рыночная процентная ставка растет, то в зависимости от факторов это можно разделить на «хороший рост процентной ставки» и «задира рост процентной ставки».
Например, если экономика улучшается, потребность в финансах возрастает, и рыночные процентные ставки растут. Кроме того, если экономика перегревается, возникает беспокойство по поводу инфляции, поэтому центральный банк переходит в режим ужесточения денежно-кредитной политики, стремясь к устойчивому росту и сдерживанию инфляции.
Таким образом, рост процентной ставки из-за расширения экономики можно назвать "хорошим ростом".
С другой стороны, Процентная ставка может отражать кредитный риск.
Например, корпоративные облигации, выпущенные компаниями с низким кредитным рейтингом, имеют более высокую процентную ставку из-за добавленного кредитного риска, поэтому даже при одинаковом сроке они будут иметь более высокую процентную ставку. Государственные облигации считаются наиболее надежными среди всех облигаций, однако, если кредитный риск страны возрастает, процентные ставки, особенно долгосрочные, будут расти. Кроме того, если уровень инфляции повышается и возникает беспокойство о будущей инфляции, процентные ставки также будут расти, как и кредитный риск.
Такое расширение кредитных рисков и рост процентных ставок из-за инфляционных опасений можно назвать «плохим ростом».
Внимание привлекает процентная ставка по государственным облигациям
В обычном рынке высокая волатильность наблюдается в акциях и валюте. В сравнении с ними, изменения процентной ставки имеют низкую волатильность и были скучным элементом на рынке.
Однако в последнее время внимание привлекает процентная ставка государственных облигаций разных стран. Это связано с тем, что кредитные риски и инфляция стали темами на рынке.
Рост долгосрочных процентных ставок является «канарейкой» финансовых проблем.
Движение процентной ставки долгосрочных государственных облигаций иногда называют «канарейкой в угольной шахте», что указывает на обеспокоенность финансовыми проблемами страны. «Канарейка в угольной шахте» происходит от практики, когда в угольных шахтах использовали канареек для проверки, нет ли в шахте нехватки кислорода.
Рост долгосрочных процентных ставок может свидетельствовать о том, что рынок начинает бить тревогу по поводу ухудшения финансового состояния страны.
Увеличение опасений по поводу дефицита бюджета Японии из-за налоговых сокращений
В Японии в последнее время обсуждается резкий рост процентных ставок по государственным облигациям с длительными сроками, таким как 30-летние и 40-летние. Основными покупателями этих облигаций являются институциональные инвесторы, такие как страховые компании, которые собирают долгосрочные инвестиционные средства. Боясь ухудшения финансового положения в будущем и сдерживая покупки, количество покупателей сокращается, что приводит к росту процентных ставок (цены падают). В последнее время наблюдается тенденция, что процентные ставки по облигациям с более длительными сроками растут значительно больше, чем по относительно краткосрочным облигациям на срок до 10 лет, и наклон кривой доходности становится более выраженным.
По данным Министерства финансов, совокупный долг государства, включая государственные облигации, кредиты и краткосрочные государственные ценные бумаги, на конец 2024 финансового года составит 1323 трлн 7155 млрд иен, что на 26 трлн 5540 млрд иен больше, чем в предыдущем году, и это будет уже девятый год подряд рекордный показатель. В преддверии выборов в Совет старейшин в Национальном собрании обсуждается снижение налога на потребление. Правительство заявляет, что не намерено внедрять это, ссылаясь на отсутствие источников финансирования, однако ситуация остается неопределенной в зависимости от результатов выборов.
Рост долгосрочных процентных ставок учел риск дальнейшего ухудшения такого финансового состояния.
Беспокойство о бюджетном дефиците также влияет на денежно-кредитную политику
Когда начинается рост процентной ставки из-за опасений по поводу бюджетного дефицита, это также приведет к увеличению затрат на привлечение новых государственных облигаций, которые правительство будет выпускать. В таком случае, ситуация окажется в спиральном состоянии, в котором бюджетный дефицит будет расширяться еще больше. Если долгосрочные процентные ставки возрастут, то ставка по вновь выпускаемым государственным облигациям также вырастет, что еще больше усугубит финансовое положение правительства.
Курода, бывший глава Банка Японии, реализовал политику нулевой процентной ставки, снижая ключевую процентную ставку, и контролировал долгосрочные процентные ставки с помощью контроля кривой доходности (YCC) через покупку государственных облигаций. Новый глава Банка Японии Уэда пытается повысить ключевую процентную ставку и прекратить контроль кривой доходности, однако расширение бюджетного дефицита может стать препятствием для этого.
Тренд "отказа от доллара США" в связи с тарифами Трампа
США также сталкиваются с проблемой государственного долга, аналогичной японской.
Администрация Трампа утвердила крупный законопроект, включающий продление налоговых льгот, в Конгрессе. По оценкам, это может привести к значительному ухудшению финансового положения на сумму от 3 до 5 триллионов долларов за 10 лет. Как и в Японии, увеличение предложения государственных облигаций будет давить на рост.
Кроме того, если неясность вокруг тарифов Трампа приведет к пересмотру распределения валют, сосредоточенного на долларе США, это может ослабить его сильные позиции как резервной валюты. В связи с этим также есть опасения о том, что статус американских облигаций как безопасного актива может пошатнуться.
Мировой «отход от доллара США» является большой риском для американских облигаций.
В Европе продолжается «задира Процентная ставка рост»
Неопределенность мировой экономики из-за тарифов Трампа также влияет на Европу.
Неясная таможенная политика может привести к регулированию производства и перемещению производственных мощностей, что вызовет стагнацию экономической деятельности и нехватку поставок. Кроме того, рост затрат из-за таможенных пошлин также может стать фактором повышения цен.
Также в США серьезно меняется военная стратегия, и наблюдается рост нагрузки на оборонные расходы стран Европы. Увеличение оборонных расходов является фактором ухудшения финансов.
Процентная ставка движет курсами валют и акциями
Таким образом, в будущем на рынке, вероятно, все большее влияние на валютные курсы и фондовые цены будут оказывать мировые процентные ставки. Процентные ставки, которые до сих пор были второстепенным элементом на рынке, выйдут на передний план, и существует опасение по поводу "задира процентной ставки". Будем обращать внимание на изменения в ключевых процентных ставках и долгосрочных процентных ставках различных стран больше, чем когда-либо.