GBP/USD Раллирует, так как смешанные данные по инфляции в США укрепляют нарратив о снижении ставок ФРС

Фунт стерлингов подорожал по отношению к доллару в четверг, поскольку рынки переваривали противоречивый отчет по инфляции в США, который в конечном итоге оставил ожидания снижения ставок ФРС неизменными. Я наблюдаю, как GBP/USD впечатляюще восстанавливается до уровня около 1.3540, отскочив от предыдущих минимумов около 1.3493.

Данные по индексу потребительских цен (CPI) в США за август представили несколько противоречивую картину - общий уровень инфляции вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив прогнозируемые 0,3% и ускорившись по сравнению с июльскими 0,2%, при этом повышение обусловлено ростом цен на энергию и жилье. Годовые показатели остались на уровне 2,9%, что является повышением по сравнению с предыдущими 2,7%.

Тем не менее, базовая инфляция - это тот показатель, который действительно интересует чиновников ФРС - оставалась совершенно стабильной на уровне 0,3% в месяц и 3,1% в год, соответствуя как прогнозам, так и предыдущим данным.

Несмотря на неожиданный заголовок, рынки, похоже, уверены, что ФРС продолжит с ожидаемым снижением на 25 базисных пунктов на следующей неделе. Недавние мягкие комментарии чиновников ФРС в сочетании с ослаблением данных по занятости создали слишком сильный нарратив, чтобы его можно было сорвать. Глядя на рыночные цены, шансы на это снижение в декабре фактически увеличились до 94% с 90% после выхода данных - трейдеры явно не испугались заголовочного числа.

Тем временем Банк Англии, похоже, собирается сохранить ставки на уровне 4,00% на следующей неделе, всего через день после заседания ФРС. Учитывая, что в этом году ставки уже были снижены пять раз, британские policymakers выглядят более осторожными в отношении дальнейшего смягчения, особенно с учетом все еще вызывающего беспокойство роста заработной платы.

Это возникающее расхождение в политике - когда ФРС снижает ставки, а Банк Англии удерживает их - может неожиданно поддержать фунт стерлингов в ближайшей перспективе. Сужение дифференциала процентных ставок может фактически сыграть на руку фунту, особенно если рынки продолжат закладывать три снижения ставок ФРС к концу года, ожидая более осторожных действий Банка Англии.

Я не могу не задуматься, не слишком ли самодовольны трейдеры по поводу инфляции. Этот резкий скачок в заголовках нельзя полностью игнорировать, и ФРС может потребоваться действовать более осторожно, чем сейчас ожидают рынки.