Драматическое падение акций Figma: Реальное испытание оценок технологий

Акции Figma пережили жестокое падение, снизившись на 55% от своего максимума после IPO, с особенно болезненным падением на 26% только на этой неделе. Первый квартальный отчет о доходах компании по проектированию как публичной компании вызвал эту последнюю продажу, несмотря на то что она показала то, что многие могли бы считать солидными результатами.

Хотя выручка увеличилась на 41% в годовом исчислении, а компания сохранила рентабельность с положительным денежным потоком, инвесторы сосредоточились на ожидаемом замедлении роста. Прогноз на третий квартал предполагал, что рост замедлится до 33% - все еще впечатляюще по большинству стандартов, но, похоже, этого недостаточно, чтобы оправдать астрономическую оценку Figma.

Даже после этой недели кровопролития, акции торгуются примерно по 185-кратной оценке доходов этого года и имеют коэффициент цена/выручка, превышающий 25. Эти показатели просто несостоятельны для компании по разработке программного обеспечения, независимо от её траектории роста.

Первоначальный энтузиазм рынка по поводу Figma был замечательным - после IPO, цена которого составила $33 31 июля, акции открылись по цене $85 и выросли более чем на 250% в первый день. Но такая эйфория редко длится без существенных основ для ее поддержки.

В отличие от Tesla, которая сохраняет свою оценку в триллион долларов и коэффициент P/E 200x, основываясь на спекулятивных ставках на роботакси и гуманоидных роботов, у Figma нет таких амбициозных нарративов. Ее программное обеспечение для дизайна сталкивается с растущей конкуренцией и потенциальными угрозами со стороны технологий ИИ, которые могут снизить спрос на традиционные инструменты дизайна.

Урок здесь? Оценка всегда имеет значение в конечном итоге. Даже самые многообещающие технологические компании не могут вечно избегать финансовой гравитации. Для инвесторов, которые все еще заинтересованы в Figma, терпение может быть самым разумным подходом - ждать более разумной точки входа, прежде чем вкладывать капитал.

Жесткая переоценка Figma рынком служит трезвым напоминанием о том, что даже в сегодняшнем технологически одержимом рынке традиционные показатели, такие как прибыльность и разумные оценки, все еще имеют значение в долгосрочной перспективе.