Индекс S&P 500 стремительно растет, несмотря на неблагоприятные условия, - но сентябрь может принести проблемы

Ключевые моменты

• Индекс S&P 500 увеличился на 10% с начала года, несмотря на экономическую неопределенность, вызванную тарифами Трампа.
• Сентябрь исторически показывает худшие результаты среди всех месяцев, со средним снижением на 2% в 6 из последних 10 лет
• Аналитики Уолл-стрит прогнозируют минимальные колебания до конца года, при этом медианная цель предполагает всего 1% роста

Я наблюдаю за тем, как S&P 500 пробивает 21 рекордный максимум в этом году, что, откровенно говоря, кажется странным, учитывая экономический хаос от этих тарифов. Прибавка в 10% с начала года на самом деле превышает среднегодовую доходность индекса за 40 лет, составляющую 9,3%.

Но вот где ситуация становится сложной - мы в сентябре, который исторически является худшим месяцем для рынка. Индекс упал в 60% последних сентябрей, в среднем на 2%. Некоторые обвиняют в этом постлетнюю психологию или сокращение потребительских расходов, но какова бы ни была причина, паттерн очевиден.

Раздражает то, как аналитики постоянно меняют свои прогнозы. Они начали год с оптимистичным прогнозом в 6,600, затем в панике опустились до 5,900, когда появились тарифы, а затем снова начали подниматься, поскольку прибыли неожиданно остались сильными. Теперь медианная цель составляет 6,500 - всего на 1% выше текущих уровней.

Диапазон прогнозов говорит о многом. Оптимисты, такие как Оппенгеймер, видят 10% потенциала роста, в то время как JPMorgan считает, что нас ждет падение на 7%. Эта широкая разбросанность свидетельствует о том, что никто на самом деле не знает, что происходит в этой странной рыночной среде.

Я особенно обеспокоен этими слабыми данными по внештатной занятости. Они являются канарейкой в угольной шахте, показывающей, что эти тарифы уже наносят удар по экономике. А юридические проблемы с этими тарифами создают еще один уровень неопределенности.

Мой совет? Будьте крайне выборочными при выборе новых позиций, держите запас наличных на руках и готовьтесь к волатильности. Этот рынок кажется всё более disconnected от экономической реальности, а историческая слабость сентября может стать катализатором, который вернет дозу реальности к этим завышенным оценкам.

Техническая концентрация индекса (, где только Nvidia, Microsoft и Apple составляют более 20%), делает его особенно уязвимым к специфическим шокам в секторе. Когда неизбежная коррекция произойдет, это будет не очень красиво для тех, кто оказался чрезмерно подвержен.