Суровые моря впереди для переоцененных акций Royal Caribbean

После почти удвоения с пост-дня освобождения, акции Royal Caribbean, похоже, готовятся к бурным водам. Я наблюдал за тем, как этот круизный гигант проехал впечатляющую волну - увеличившись в семь раз за три года - но вечеринка может закончиться скоро.

Рынок, похоже, сосредоточен на долгосрочных основах, игнорируя явные предупреждающие знаки. Долговая нагрузка Royal Caribbean в $19 миллиард долларов при наличии всего $735 миллиона долларов наличных делает компанию крайне уязвимой к колебаниям процентных ставок. Хотя Пауэлл намекнул на возможные снижения ставок, такие меры обычно сигнализируют о слабости экономики - вряд ли это хорошая новость для компаний, зависящих от дискреционных расходов.

Меня особенно беспокоит оценка. Торгуясь по 17x прибыли против 10-13x у конкурентов, RCL выглядит значительно переоцененной. Эта премиальная оценка оставляет практически нулевую маржу для ошибок, так как компания сталкивается с все более сложными годовыми сравнениями.

Потребительские настроения уже показывают трещины. Недавний опрос Deutsche Bank о круизах показывает, что путешественники старше 55 лет ожидают потратить на 4% меньше на своем следующем путешествии. С недавним IPO Viking, присоединившимся к Carnival и Norwegian на публичных рынках, у инвесторов теперь есть больше вариантов для рассмотрения помимо дорогих акций RCL.

Несмотря на эти трудности, Royal Caribbean сохраняет некоторые преимущества. Их выполнение является лидирующим в отрасли, а их программа лояльности эффективно способствует повторным продажам, а не просто обмену баллов. Новые направления, такие как Коко Кай и предстоящий Royal Beach Club в Нассау, могут повысить спрос.

Хотя это не совсем “продажа”, акции Royal Caribbean, похоже, готовятся к бурным временам. Умные инвесторы могут подождать лучшей точки входа, прежде чем подниматься на борт, возможно, ближе к дебютам кораблей в 2026 году и расширению наземных направлений.