Розничные продажи и экономические данные становятся все более актуальными перед важным решением ФРС по ставкам

Вчера я наблюдал за ралли на рынках, когда TSLA выросла более чем на 5%, а NVDA поднялась почти на 3%, в то время как я не мог не задуматься, может ли этот оптимизм быть преждевременным. Новые экономические данные, опубликованные сегодня утром, рисуют тревожную картину, которая может охладить пыл всех, кто планировал снижение ставок.

Розничные продажи в августе удвоили ожидания, составив +0,6% - вернувшись к базовому уровню, который мы наблюдали в конце 2024 года, прежде чем политики администрации Трампа создали рыночную волатильность. Даже если исключить продажи автомобилей, мы все равно видим цифры на 30 базисных пунктов выше ожиданий. Рынок, похоже, безмятежно не обеспокоен, но я скептически настроен.

Импортные цены в прошлом месяце изменились на положительную сторону, составив +0,3% по сравнению с ожидаемым снижением на -0,2%. Это первый последовательный положительный отчет с февраля. Тем временем, экспорт составил +0,3%, с огненным годовым увеличением на 3,4% - это самое высокое значение, которое мы видели в 2025 году. Чтобы увидеть более высокие уровни экспортных цен, нужно вернуться к 2022 году, несмотря на продолжающиеся международные тарифные баталии.

Собрание ФРС, начинающееся сегодня, приносит свою собственную драму. Стивен Миран, который временно покинул свою должность председателя Президентского совета по экономическим советам, чтобы присоединиться к FOMC, ранее утверждал, что ставки завышены на 300 базисных пунктов. Его голос, вероятно, будет настаивать на гораздо более агрессивном снижении, чем ожидаемые рынком 25 базисных пунктов от Пауэлла.

На последнем заседании было несколько разногласий впервые за 30 лет, причем губернаторы Уоллер и Боуэн голосовали за сокращения. Тем временем Лиза Кук остается на своем посту, несмотря на обвинения Трампа в финансовых нарушениях.

Спекуляции вокруг снижения на 50 базисных пунктов в основном угасли, уступив место ожиданиям трех снижений к концу года. Но тон Пауэлла на завтрашней пресс-конференции покажет, разделяет ли он оптимизм рынка - и сегодняшние более высокие показатели инфляции могут сделать его более осторожным, чем надеются инвесторы.

Я не могу не думать, что мы настраиваем себя на разочарование. Рынок, похоже, игнорирует эти знаки предупреждения, пьяный от обещания легких денег впереди. Но что если Пауэлл не оправдает ожиданий?