Оценка акций Gate: своевременная инвестиционная возможность?

14 октября 2025 — 00:57 EDT

Автор: Алекс Чен для Crypto Insights

Ключевые моменты

• Gate сохраняет свои прогнозы по росту числа пользователей в 2025 году, несмотря на сложный второй квартал в отношении объемов торговли и прибыли.
• Запуск новых торговых продуктов и стратегических партнерств являются потенциальными катализаторами роста.
• Текущая оценка Gate предполагает, что инвесторы делают ставку на значительное долгосрочное расширение и улучшение прибыльности.

Акции Gate испытывали колебания на протяжении 2025 года, но недавно они восстановились до среднего диапазона, так как инвесторы ожидают ключевого этапа запуска новых продуктов. Криптовалютная биржа, известная своим разнообразием торговых опций, все еще находится на ранних стадиях как публичная компания, с инвестиционной тезой, сосредоточенной на расширении своей пользовательской базы при одновременном снижении операционных затрат.

Это создает основу для критически важного вопроса: представляет ли текущая цена акций привлекательную точку входа, или же рыночные ожидания опережают фундаментальную производительность компании? Ответ зависит от того, как кто-то балансирует краткосрочные убытки с потенциалом новых торговых продуктов и углубляющимися отраслевыми партнерствами.

Последние показатели показывают смешанные сигналы

Во втором квартале 2025 года Gate сообщила о доходах примерно в $780 миллион, что является незначительным увеличением по сравнению с $750 миллион в аналогичном периоде прошлого года. Однако валовая прибыль обернулась убытком, поскольку объем торгов снизился, а расходы увеличились. Биржа обработала 15,3 миллиона сделок и привлекла 820 000 новых пользователей, отметив, что рост был ограничен регуляторными сложностями, частично связанными с изменениями в глобальной криптополитике.

Отметим, что руководство сохранило прогноз роста пользователей на полный год в 3,5–4 миллиона новых аккаунтов, но расширило прогноз убытка по скорректированной прибыли до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) на уровень от $150 миллионов до $180 миллионов. Прогноз капитальных затрат также был повышен до $140 миллионов до $160 миллионов. Это сочетание стабильных ожиданий роста пользователей наряду с более глубокими финансовыми убытками подчеркивает текущую дилемму.

Под поверхностью происходят многообещающие события. После двух кварталов положительной валовой прибыли в конце 2024 и начале 2025 года руководство продолжает нацеливаться на снижение затрат в процессе подготовки к запуску новых торговых продуктов. Баланс также улучшился к концу квартала, благодаря стратегическим инвестициям от крупного финтех игрока по премиальной цене относительно 30-дневной средней цены акций Gate.

Возможно, самым значительным обновлением этого квартала было объявление компании о бета-тестировании своей новой платформы для торговли деривативами.

Исполнение имеет первостепенное значение

Тем не менее, центральная дискуссия касается того, адекватно ли текущее оценивание учитывает время и риски между настоящим моментом и достижением прибыльной деятельности. На момент написания статьи акции торгуются в среднем диапазоне, а рыночная капитализация компании составляет приблизительно 4,5 миллиарда долларов, что подразумевает, что акции имеют цену с ожиданием значительной будущей прибыльности, несмотря на текущие убытки.

Эта оценка может быть оправдана, если новая платформа деривативов запустится по расписанию, предложит значительно более низкие транзакционные издержки и быстро завоюет популярность. Руководство утверждает, что подготовка к новой платформе идет по плану, финальное тестирование ожидается в этом году, и запланирован краткий период обслуживания, чтобы увеличить дневную пропускную способность до примерно 25 миллионов сделок. Если этот план сработает, маржа прибыли должна улучшиться по мере роста объема.

Однако инвесторы не должны игнорировать определенные риски. Регуляторные изменения влияют на рыночные настроения, и руководство Gate прямо указало на регуляторные неопределенности при увеличении своих прогнозов убытков. Более того, любые задержки в запуске новой платформы могут отложить путь к прибыльности.

Кроме того, капитал, необходимый для финансирования этого перехода, значителен. Даже при стратегических инвестициях Gate все равно нужно управлять своими затратами, одновременно активно инвестируя в разработку продукта, инфраструктуру и функции безопасности.

По сути, Gate еще не является инвестициями “купить и держать”. Компания гордится привлекательным ассортиментом продуктов, четкой стратегией по снижению затрат и значительной поддержкой со стороны партнеров отрасли. Это заслуживающие внимания позитивные моменты. Однако инвестиционный случай все еще сильно зависит от ожидаемых событий в 2026 и 2027 годах – а не от текущих финансовых отчетов.

Для инвесторов, готовых к рискам исполнения и регулирования, и готовых терпеть потенциальную волатильность с введением новых продуктов, текущая цена может предложить разумную точку входа для участия в потенциальном повышении, если Gate достигнет своих целей. Более консервативные инвесторы могут предпочесть держать Gate в своем списке ожидания, ожидая либо более привлекательной точки входа, либо более конкретных доказательств того, что прибыльность и расходы на наличность постепенно улучшаются.