Скачок NdPr компании MP Materials: Критический анализ устойчивого роста

Компания MP Materials сообщила о поразительном скачке выручки на 283% в годовом исчислении по NdPr (неодиму и празеодиму) за 2 квартал 2025 года. Я внимательно следил за этой компанией, и их показатели производительности впечатляют - объем продаж NdPr увеличился на 226% до 443 МТ, следуя за не менее впечатляющим увеличением на 246% в 1 квартале до 464 МТ.

Что движет этим ростом? Стратегический переход компании к производству в среднем звене, особенно оксида NdPr, оказался преобразующим. Цены также стали более привлекательными, средняя цена на NdPr составила $57 за кг во втором квартале — это на 19% выше по сравнению с прошлым годом и выше, чем $52 за кг в первом квартале. Руководство ожидает аналогичной цены на третий квартал 2025 года, значительно выше $47 за кг, наблюдаемой в третьем квартале 2024 года.

Апрель 2025 года стал решающим моментом, когда MP Materials прекратила все отгрузки концентратов редкоземельных элементов в Китай в ответ на ответные тарифы и экспортные ограничения. Этот шаг, оформленный соглашением с Министерством обороны США в июле, на самом деле способствовал росту цен на оксид NdPr, создавая при этом внутреннюю цепочку поставок.

Стратегическое значение шахты Mountain Pass компании MP в Калифорнии невозможно переоценить - она остается единственным производителем оксида NdPr высокой чистоты в Америке, который необходим для создания магнитов на основе неодима, железа и бора с высокой прочностью. Однако конкуренция нарастает. Energy Fuels продемонстрировала отделение NdPr в коммерческих масштабах в апреле 2024 года, в то время как австралийская компания Lynas Rare Earths достигла рекордного производства в 2 080 тонн в четвертом квартале финансового 2025 года.

Фондовый рынок MP показывает впечатляющие результаты - рост на астрономические 323% в этом году, что превосходит рост отрасли на 20.1% и скромный прирост S&P 500 на 9.2%. Но это вызывает серьезные вопросы оvaluation. Торгуясь по прогнозируемому мультипликатору P/S за 12 месяцев в 22.90X, MP имеет огромную премию по сравнению с отраслевым показателем в 1.15X.

Оценки аналитиков показывают ожидаемые убытки в размере $0,32 на акцию в 2025 году, переходящие к прибыли в $0,96 в 2026 году. Хотя обе оценки улучшились за последние 60 дней, мне интересно, учитывает ли текущая оценка годы идеального выполнения.

Стратегическое позиционирование компании в области приложений квантовых вычислений представляет собой еще один вектор роста, но с таким стремительным ростом акций уже, сможет ли MP Materials поддерживать этот импульс? Известно, что рынок редкоземельных металлов подвержен волатильным ценам и геополитическим осложнениям, что добавляет значительные факторы риска, которые инвесторы могут недооценивать в своем энтузиазме.