Академические исследования подтверждают прогнозы, что через 5 лет стоимость BTC составит 3 миллиона долларов?

Автор: TechFlow

Однодневный праздник жизни Binance завершился.

После исчезновения эмоций лишь немногие смогли достичь значительных результатов, в то время как большинство оказалось в состоянии сожаления и саморефлексии.

По сравнению с краткосрочным сожалением о том, что не удалось «сесть на этот горячий мем», долгосрочное удержание BTC и получение стабильной прибыли является другим «циклическим» сожалением, которое возникает время от времени.

Например, во время празднования Национального дня, эта предсказательная карта часто обсуждалась в социальных сетях. Даже если вы купили BTC три года назад и не продавали, вы все равно имеете неплохую прибыль на сегодняшний день.

Консервативные инвесторы, возможно, все еще интересуются: как индикатор крипторынка, на какую высоту еще может подняться BTC?

Ранее MicroStrategy прогнозировала, что к 2036 году биткойн достигнет 2,4 миллиона долларов, а ARK Invest более агрессивно прогнозировала 3,8 миллиона долларов к 2030 году. Эти цифры подвергались критике как слишком оптимистичные или как «популистские».

Но недавно одно относительно более нейтральное и строгое академическое исследование предоставило теоретическую основу для этих прогнозов.

Последние результаты исследования от Satoshi Action Education (некоммерственная исследовательская организация) показывают, что, основываясь на чистом анализе спроса и предложения, вероятность того, что биткойн превысит 4,81 миллиона долларов в 2036 году, составляет 75%. Это на 25% выше самых агрессивных прогнозов институциональных инвесторов.

Тем не менее, это исследование также предсказывает, что в 2030 году вероятность того, что BTC превысит 3,35 миллиона долларов, составляет 50%, что не сильно отличается от прогноза ARK в 3,8 миллиона долларов.

Хотя теоретические исследования не обязательно могут представлять фактические тенденции, понимание различных аналитических подходов, по сравнению с бессмысленным призывом к торговле, также может помочь в принятии решений по распределению активов.

1 миллион долларов может прийти в 2028 году

Сначала поговорим о нескольких ключевых выводах исследования.

По прогнозам, в апреле 2036 года вероятность того, что биткойн превысит 4,81 миллиона долларов, составляет 75%, а медианное предсказание составляет около 6 миллионов долларов, что соответствует рыночной капитализации примерно 125 триллионов долларов. Это примерно в 6-8 раз больше текущей рыночной капитализации золота в мире.

Более важно время.

Это исследование прогнозирует, что момент, когда биткойн преодолеет 1 миллион долларов, вероятнее всего, наступит между концом 2027 и концом 2028 года. Более конкретно, в сценарии с вероятностью 50% (медиана) биткойн достигнет 1,1 миллиона долларов к концу 2027 года;

При вероятности 75% эта веха появится в 2028 году. Это в значительной степени совпадает с прогнозом ARK Invest о сроке в 3,8 миллиона долларов к 2030 году.

В отличие от прогнозов учреждений, это исследование больше сосредоточено на изменениях предложения и спроса на биткойн, то есть на первоосновах в экономическом смысле. Если говорить более подробно:

Не обращая внимания на исторические ценовые тенденции биткойна и не предполагая, что он заменит золото или долю рынка других активов,

А не просто на основе фиксированного предела поставки в 21 миллион монет (предложение), в сочетании с текущими наблюдаемыми покупательскими действиями (спрос), такими как приток ETF, покупки компаниями, накопление со стороны майнеров и т. д., вычисляется, как точка равновесия спроса и предложения изменяется со временем.

Главное преимущество этого метода заключается в том, что все ключевые переменные можно постоянно отслеживать и проверять.

Ежедневные чистые притоки ETF имеют открытые данные от финансовых терминалов, таких как Bloomberg, остатки на бирже можно отслеживать в реальном времени с помощью данных на блокчейне, а доля долгосрочных держателей статистически представлена такими аналитическими платформами, как Glassnode и CryptoQuant.

Стоит отметить, что выводы исследования, основанные на данной модели спроса и предложения, близки по порядку величины к прогнозам учреждений, использующих совершенно иные методологии.

Модель Bitcoin24 от MicroStrategy предполагает, что темп роста цены биткойна будет ежегодно снижаться, а базовый сценарий также прогнозирует, что к 2036 году BTC достигнет 2,4 миллиона долларов.

Институты скупают товары в 10 раз быстрее, чем предложение.

С противоположностью сокращения поставок стоит высокая покупательская demanda. Исследование статистически оценивало среднее количество покупок различных типов покупателей в день:

Среднедневной чистый приток американского спотового биткойн-ETF в июле 2025 года составил около 2900 биткойнов. По состоянию на 29 июля 11 ETF в совокупности владеют около 1,485 миллиона биткойнов, что составляет 7,1% от общего предложения. При этом объем активов IBIT от BlackRock уже превышает 730 тысяч биткойнов.

Что касается публичных компаний, по состоянию на 28 июля, первые 100 компаний в совокупности владеют более 923000 биткойнов. MicroStrategy (теперь переименованная в Strategy) владеет более 607000 биткойнов, продолжая наращивать свои активы с текущей скоростью покупки примерно 1000 биткойнов в день. Некоторые майнинговые компании также накапливают свою продукцию: Marathon в мае 2025 года добыла 950 биткойнов, но ни одного не продала, что соответствует чистому увеличению примерно 31 биткойн в день.

Сложив притоки ETF, покупки компаний, накопления майнеров и покупки розничных инвесторов, исследование оценивает, что в настоящее время ежедневно из обращения на рынке уходит от 5000 до 6000 биткойнов.

А после четвертого халвинга майнеры смогут добывать только 450 новых монет в день. Это означает, что ежедневный спрос в 11-13 раз превышает ежедневное предложение.

Но более важный вопрос заключается в том: сколько из 19,9 миллиона добытых биткойнов действительно находится в обращении на рынке?

К 29 июля 2025 года было добыто 19,9 миллиона биткойнов, оставшиеся 1,1 миллиона будут медленно выпущены в течение следующих 115 лет.

Статистика исследовательской группы показывает: около 970 000 монет, добытых Сатоши Накамото на ранних этапах, никогда не перемещались и, как считается, недоступны; по консервативным оценкам, около 1 570 000 монет были навсегда утеряны из-за потери приватных ключей; из оставшихся 17 360 000 “эффективных обращающихся запасов” 14 400 000 не перемещались в сети более 155 дней и классифицируются как “необращающиеся запасы”.

Эти 14,4 миллиона “спящих” биткойнов являются наибольшей неопределенностью.

Исследовательская гипотеза предполагает, что 40% (около 5,76 миллиона) навсегда выйдут с рынка и могут быть использованы в качестве стратегического резерва предприятий, залога для DeFi-протоколов или как основа для кредитования, долгосрочно заблокированная.

По этому расчету, реальное количество поставок, которое может вернуться на рынок, составляет около 8,64 миллиона монет, плюс 3 миллиона монет, уже известных в обращении на биржах, что дает общий объем в обращении около 11,64 миллиона монет.

Этот дисбаланс между спросом и предложением не является теоретическим выводом, а реальностью, которая происходит и ускоряется.

Данные на блокчейне показывают, что невостребованное предложение увеличилось с 13,9 миллиона монет 1 января 2025 года до 14,37 миллиона монет 26 июня, что соответствует примерно 2650 монетам, поступающим в долгосрочное хранение каждый день. Статистика показывает, что из биткойнов, выведенных с бирж, 70-90% не перемещались более 155 дней.

Как только они покинут биржу, они, скорее всего, не вернутся на долгое время.

В 2019-2020 годах аналогичное сокращение предложения уже имело место: биткойн продолжал выходить с бирж, а ликвидное предложение постепенно сжималось.

В августе 2020 года MicroStrategy начала покупки, в октябре вошла Square, и в последующие месяцы цена резко возросла с 10 000 долларов до 69 000 долларов в начале 2021 года. Текущая скорость сокращения выше.

Если темпы покупок ETF и компаний продолжатся, а также с учетом эффекта сокращения добычи, скорость падения ликвидного предложения будет более крутой, чем в предыдущем цикле.

При текущем темпе цена может ускориться в росте в течение 3-5 лет.

Основное открытие данного исследования заключается в следующем: когда ликвидное предложение снижается ниже 2 миллионов монет, цена может войти в фазу нелинейного роста.

Почему именно 2 миллиона?

Исследование, проведенное с помощью моделирования различных объемов ежедневного вывода BTC из обращения, показало, что когда количество торгуемых биткойнов на рынке составляет менее 2 миллионов, каждая новая покупка значительно повышает цену, а рост цен, в свою очередь, побуждает больше людей накапливать монеты и не продавать их, создавая самоподдерживающийся положительный обратный связь.

Как только вы входите в этот диапазон, каждая новая покупка со стороны покупателя будет оказывать непропорциональное влияние на цену.

Конкретно рассмотрим прогнозы на 2036 год при разных скоростях вывода средств:

Если каждый день выводить из обращения 1000 монет (что значительно ниже текущего уровня), к 2036 году останется 9,92 миллиона монет в обороте, цена составит примерно 139 долларов США, а годовая доходность составит 29,11%; это относительно умеренный путь роста.

Если ежедневно выводить из обращения 2000 монет (близко к базовому предположению исследования), останется 7480000 монет, цена 1600000 долларов США, годовая доходность 30,64%.

Если каждый день выводить из обращения 4000 монет, останется 3,3 миллиона монет, цена 241 миллиона долларов, годовая доходность 35,17%.

Когда ежедневный вывод из обращения достигнет 6000 монет (около текущего уровня), ликвидное предложение снизится до 560000 монет, цена взлетит до 586 миллионов долларов, годовая доходность составит 45,57%. В это время мы уже близки к критической точке.

С точки зрения временного измерения, при текущей скорости этот критический момент может быть достигнут через 3-5 лет.

Исследования показывают, что если ежедневный вывод из обращения останется на уровне 6000 монет, обращSupply снизится до менее 2 миллионов монет до конца 2029 года; если скорость вывода из обращения увеличится до 7000 монет, этот срок будет достигнут раньше, в 2028-2029 годах.

Более наглядно изменение ценовой траектории.

Во всех сценариях, где дневной вывод из обращения составляет менее 6000 монет, ценовая кривая сохраняет относительно плавный восходящий тренд.

Но как только количество в обращении достигнет 7000 монет, кривая цены начнет явно изгибаться вверх в 2032 году;

Когда количество достигнет 8000 монет в день, это искривление появится уже в 2030 году, а после 2032 года оно почти вертикально возрастет.

Беспокойство из-за давления на продажу, проснутся ли 14,4 миллиона спящих BTC?

Исследование не считает, что резкий рост цен обязательно произойдет. Наибольшая неопределенность заключается в том:

Сколько из 14,4 миллиона биткойнов, которые не двигались более 155 дней, вернется на рынок, когда цена вырастет?

Исследовательская гипотеза предполагает, что 40% (около 5,76 миллиона) навсегда покинут рынок, например, будут использованы компаниями в качестве стратегического резерва, в качестве залога для DeFi или если приватный ключ действительно не удастся восстановить.

Но это гипотетическое соотношение не обязательно верно, поэтому в работе было проведено 10000 симуляций, в которых начальное предложение ликвидности случайно варьировалось от 5 миллионов до 13 миллионов монет. Результаты показали:

Даже в самых оптимистичных условиях (13 миллионов доступных монет) в 2036 году есть 50% вероятность превышения 6 миллионов долларов.

Второй переменной является то, будет ли покупатель “мешкать”. Когда биткойн вырастет с 120000 до 500000, а затем до 1000000, будут ли институциональные инвесторы продолжать покупать по 2900 монет в день?

Исследование установило параметр для измерения этого: если цена вырастет в 3 раза, покупатели сократят объем покупок вдвое, тогда в 2036 году цена может составить только 1,39 миллиона долларов.

Судя по всему, институциональные покупатели не чувствительны к цене.

Биткойн вырос с 65 000 до 118 000 (увеличение на 81%), при этом ритм покупок ETF и публичных компаний практически не изменился. Если эта модель сохранится, рост цен может оказаться недостаточным, чтобы остановить спрос.

На какие показатели BTC вам стоит обратить внимание?

Ценность этого исследования заключается не только в предоставлении числовой оценки цены, но и в том, что оно предлагает набор показателей, которые можно постоянно отслеживать.

Поскольку все ключевые переменные модели основаны на открытых данных, инвесторы могут в реальном времени отслеживать, в каком направлении движется рынок.

Исследование рекомендует сосредоточиться на четырех ключевых показателях:

Баланс биткойнов на бирже

Платформы, такие как Glassnode и CryptoQuant, ежедневно обновляют объемы хранения биткойнов на крупных биржах. Если это число продолжит снижаться и приблизится к 3 миллионам монет (текущий уровень), это будет означать, что ликвидное предложение сжимается.

Более важно наблюдать за скоростью снижения. Если в месяц сокращается более чем на 100-150 тысяч монет, при текущем темпе через 3-5 лет мы приблизимся к критической зоне в 2 миллиона монет.

Данные о чистом притоке ETF

Финансовые терминалы, такие как Bloomberg, ежедневно публикуют данные о потоках средств 11 биткойн-ETF в США. Если средний ежедневный приток чистых средств останется выше 2000-3000 монет, это само по себе будет сильным сигналом.

Спрос со стороны институциональных инвесторов не ослабел из-за повышения цен. Напротив, если начнут наблюдаться продолжительные чистые оттоки ETF, это может означать, что чувствительность к ценам возрастает, и рынок саморегулируется.

Доля поставок долгосрочных держателей

Платформа анализа блокчейна будет статистически учитывать долю биткойнов, не перемещавшихся более 155 дней. В настоящее время эта цифра составляет около 72% (14,4 миллиона / 19,9 миллиона).

Если это соотношение продолжит расти и превысит 75%, это будет означать, что всё больше монет выходит из обращения. Более важно наблюдать за темпами роста: за первые 6 месяцев 2025 года неактивное предложение BTC увеличилось с 13,9 млн до 14,37 млн (примерно 2650 монет в день), если этот темп ускорится до 3000-4000 монет в день, стоит насторожиться.

Сводный расчет чистого объема вывода BTC из обращения за день

Сложив приток ETF, объемы покупок, раскрываемые публичными компаниями, и данные о накоплениях майнеров, вычтя новое предложение (скорость добычи, около 450 монет в день), можно грубо оценить, сколько монет ежедневно выходит из обращения.

Если это число стабилизируется на уровне 5000-6000 монет, мы находимся в середине сценария исследования прогнозов; если оно превысит 7000 монет и останется на этом уровне в течение нескольких месяцев, это может приближаться к условиям для ускоренного роста.

Конечно, исследования также имеют свои ограничения. Например, влияние производных инструментов и кредитных посредников еще не полностью учтено в модели. Кроме того, все эти прогнозы основываются на одном предположении: не будет серьезных черных лебедей, таких как уязвимости в протоколах, регуляторные запреты и т. д.

Но даже учитывая эти неопределенности, направление изменений в базовых факторах спроса и предложения ясно:

Ежедневное добавление 450 монет гарантировано протоколом, покупка тысяч монет учреждениями — это общедоступные данные, сокращение ликвидного предложения видно на блокчейне.

Вернемся к вопросу, заданному в начале статьи: насколько высоко может вырасти биткойн?

В целом, это исследование не дает определенного ответа, но оно раскрывает механизм:

Когда фиксированный лимит в 21 миллион монет сталкивается с постоянно растущим институциональным спросом, цена может войти в стадию нелинейного роста. 75% вероятности указывает на 4,81 миллиона долларов в 2036 году, но более важно - это промежуточные ориентиры, такие как 1 миллион долларов в 2028 году и 3,35 миллиона долларов в 2030 году.

Те, кто купил и держал активы три года назад на любой цене, сегодня все еще в прибыли.

Возможно, через несколько лет, оглядываясь назад, цена в 120000 долларов сегодня станет еще одним моментом “как мы могли думать, что это дорого”. Или рынок докажет фактом, что модель в конце концов всего лишь модель.

Ответ находится во времени. Но, по крайней мере, сейчас вы знаете, на какие цифры стоит обратить внимание.