SEC одобряет GDLC Grayscale: первый многослойный крипто-ETP и перспективы более 100 ETF

SEC одобрил конвертацию Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) в ETP, торгуемый на NYSE Arca. Это знаменует создание первого в США мульти-активного ETP с экспозицией на пять криптовалют: Биткойн, Эфир, XRP, Solana и Cardano, а также одновременно принимаются общие стандарты листинга, которые упростят одобрение будущих продуктов, ускоряя запуск новых ETF. В этом контексте регулирующая база США делает шаги вперед, которые могут повлиять на сроки и операции эмитентов.

Согласно данным, собранным нашей командой, мониторящей подачи SEC, официальные коммуникации и основные рыночные потоки, процесс конверсии из OTC-автомобиля в ETP демонстрирует большую стандартизацию в необходимых критериях. Аналитики отрасли, с которыми мы консультируемся, отмечают, что новая настройка критериев листинга способствует созданию более широкой линейки продуктов, поддерживая прогноз более чем 100 новых крипто ETF в течение следующих 12 месяцев.

Что было одобрено: ETP GDLC и ключевые особенности

Регуляторный орган США разрешил преобразование внебиржевого инструмента в торгуемый на бирже продукт. Grayscale, возглавляемая генеральным директором Питером Минцбергом (, который стал генеральным директором 15 августа 2024), объявила новость в X, определив GDLC как первый много-крипто ETP, зарегистрированный в США. Тем не менее, преобразование также представляет собой операционное тестирование для реализации новых критериев листинга.

Фонд Grayscale Digital Large Cap $GDLC только что был одобрен для торговли вместе с Общими стандартами листинга. Команда Grayscale работает оперативно, чтобы представить *ПЕРВЫЙ* много #crypto asset ETP to market with Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, and Cardano#BTC #ETH $XRP $SOL…

— Питер Минцберг (@ПитерМинцберг) 17 сентября 2025 года

Название: Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)

Состав: Биткойн (BTC), Эфир (ETH), XRP, Solana (SOL) и Cardano (ADA)

NAV на акцию: $57.7 ( на 17 сентября 2025)

AUM: более 915 миллионов долларов

Платформа: NYSE Arca

Дата объявления: 17 сентября 2025 года

ETP предлагает диверсифицированное инвестирование в корзину крупных цифровых активов. Ребалансировка фонда будет следовать методологии, выбранной менеджером, с обновлением долей и других операционных метрик на официальном сайте Grayscale. Следует отметить, что некоторые детали, такие как коэффициент расходов и точные проценты, относящиеся к токенам, будут раскрыты в обновленном проспекте.

Стандарты листинга криптовалют: какие изменения в новых правилах

Одобрение GDLC совпадает с ускоренной адаптацией общих стандартов листинга для крипто ETP. На практике, биржи смогут листинговать продукты, которые соответствуют заранее определённым требованиям, не запрашивая проверку каждого отдельного инструмента, тем самым уменьшая процедурные трения и сокращая время до выхода на рынок. Фактически, это механизм, который направлен на стандартизацию самых распространённых шагов.

Это упрощение создает большую регуляторную определенность и положительно влияет на затраты для инвесторов, способствуя более быстрому расширению предложения. Однако конкретное применение будет зависеть от способности эмитентов соответствовать четким параметрам прозрачности, ликвидности и рыночного надзора.

Эффект домино: к десяткам новых ETF в ближайшие месяцы

С применением новых стандартов эмитенты смогут представлять аналогичные продукты на нескольких цифровых активах. Согласно аналитикам Bloomberg Эрику Балчунсу, более 100 крипто ETF могут быть запущены в следующие 12 месяцев, расширяя предложение на активах, уже присутствующих в корзине GDLC, и включая другие ликвидные токены. В этом контексте конкуренция в области затрат и репликации может быстро обостриться.

Почему одобрение SEC ускоряет листинги

Новые стандарты уменьшают необходимость в индивидуальных подачах ( в соответствии с Правилом 19b-40 1928374656574839201 для каждого нового ETP, что позволяет ускорить регуляторный процесс. Увеличенная гибкость в одобрении особенно актуальна для инструментов, основанных на цифровых активах с достаточно зрелыми базовыми рынками и подлежащими адекватному надзору.

Параллельно опыт, полученный с ETF на основе фьючерсных контрактов на Биткойн и Эфир — который обозначил операционные протоколы в отношении хранения, ценообразования и рыночного надзора — помог снизить неопределенность, увеличив интерес эмитентов.

Контекст и история: От Летней паузы до Зеленого света

В июле 2025 года SEC отложила решение по конверсии GDLC для дальнейшего анализа. Поворотным моментом стал 17 сентября 2025 года, когда было выдано разрешение на листинг на регулируемом рынке, что окончательно преобразовало этот инструмент из внебиржевого в ETP. Тем не менее, процесс следовал типичным этапам перехода от нерегулируемого вторичного рынка к официальному листингу.

GDLC как многоцелевой крипто-ЕТП: операционные детали

Тип: Мульти-активный ETP, ориентированный на крупные цифровые активы

Цель: предоставить диверсифицированный доступ к пяти основным токенам

Методология: управление корзиной и ребалансировка, как определено в проспекте фонда

Информация: NAV, AUM и состав периодически обновляются на сайте управляющего.

Полезные данные и моменты для проверки

Коэффициент расходов: значение, указанное в официальном проспекте

Вес токенов: проценты обновлены до последнего ребалансирования

Маркет-мейкер и спред: конкретные детали, которые будут сообщены на дебюте на NYSE Arca

Что изменится для инвесторов

Упрощенный доступ: возможность получить экспозицию к целому многокриптовалютному портфелю через один листинговый инструмент

Конкуренция по стоимости: появление новых эмитентов может привести к снижению сборов и спредов

Операционная эффективность: листинг на регулируемом рынке включает механизмы создания/выкупа, которые повышают ликвидность; смотрите наш глоссарий для механизмов создания/выкупа

Риски: инвесторы должны учитывать врожденную волатильность цифровых активов и потенциальные несоответствия по сравнению с NAV

Предстоящие шаги и правила

Листинг: ожидается публикация графика начала торгов на NYSE Arca

Документация: обновление проспекта и сводного листа с деталями о сборах, весах и ребалансировке

Пайплайн: новые заявки на дополнительные крипто ETP/ETF, которые будут использовать общие стандарты

Мониторинг: непрерывная проверка ликвидности, объемов и качества ценообразования

Фокусный актив: какие криптовалюты включены

GDLC предоставляет интегрированное воздействие на Биткойн, Эфир, XRP, Solana и Cardano. Состав фонда может изменяться в зависимости от ребалансировки, предусмотренной принятой методологией. Действительно, динамическая природа корзины является неотъемлемой частью индексного подхода продукта.

Рыночные последствия

Введение первого многокриптовалютного ETP в Соединенных Штатах укрепляет легитимизацию цифровых активов в традиционном распределении активов.

Новый класс активов и конкуренция между эмитентами могут вызвать фазу инноваций, как в управлении корзинами токенов, так и в стратегиях хеджирования рисков.

Тем не менее, качество технической реализации и рыночных контролей останется центральным для стабильности всего сегмента.