Kürzlich wurde mir diese Frage gestellt: "Was machen Empfänger von Token-Belohnungen mit Token?"

Wenn wir uns den jüngsten $JUP Airdrop von Jupiter ansehen, lautet die Antwort, dass sich die meisten verkaufen.

Empfänger von Belohnungen haben zwei Möglichkeiten: 1) Verkaufen oder 2) Halten.

Wenn wir diese tiefer aufschlüsseln, ist der Verkauf oder das Halten eine Frage der Risikobereitschaft des Einzelnen, den Token zu halten. In der Regel ist ein Krypto-Startup ziemlich riskant, so dass die Leute einen Schwellenwert dafür haben, wie viel von ihrem Portfolio sie zuweisen möchten. Wenn die Belohnungen diese Schwelle überschreiten und der Anreiz zum Halten nicht stark genug ist, werden sie wahrscheinlich verkauft.

Warum überhaupt belohnen?

Belohnungen sind ein mächtiges Werkzeug, das Token-Werfern zur Verfügung steht. Das Prägen von Token kostet nichts, so dass der anfängliche Verkauf nur Gewinn ist. Ein Konzept, das Seigniorage genannt wird.

Projekte erhalten am Ende kostenloses Internetgeld und können andere (Liquiditätsanbieter, Benutzer usw.) dazu anregen, mit dem Protokoll zu interagieren. Auf diese Weise könnte ein Marktplatz gebootet werden. Subventionieren Sie Käufer und Verkäufer, um den Ball ins Rollen zu bringen.

Der Plan? Hoffentlich wird die Anzahl der Käufer und Verkäufer den Marktplatz im Laufe der Zeit ohne Internetgeld organisch am Laufen halten.

Kein Zweifel, kostenloses Internetgeld ist ein großartiges Werkzeug. Fast jedes Projekt, das Token auf den Markt bringt, verwendet es für Anreize. Die Frage ist jedoch, wie gut diese Anreize funktionieren.

Aber können sie auch effektiv sein?

Staking-Belohnungen sind auch Anreize. In der ursprünglichen Form ist Staking ein Mechanismus, bei dem eine Proof-of-Stake-Basisschicht den Validatoren geprägtes Internetgeld zahlt.

Nicht-Baselayer haben diese Taktik jedoch übernommen, um Token-Inhaber dafür zu bezahlen, dass sie ihre Token behalten. Derzeit ist es ein weit verbreiteter Mechanismus, der von vielen Protokollen implementiert wird.

Wenn wir über Staking-Belohnungen von Nicht-Baselayern sprechen, ist das Ziel in der Regel die Kundenbindung, d.h. die Leute werden dafür belohnt, dass sie den Token bereits besitzen und halten.

Kann eine Token-Belohnungskampagne Token-Inhaber halten?

In "Is Revenue Share Any Good?" habe ich die Rendite, die GMX zahlt, mit der Rendite von Unternehmensanleihen verglichen. Es ist unwahrscheinlich, dass die meisten Menschen einen riskanten Vermögenswert wie $GMX für eine Rendite von nur 3-4 % halten. Sie werden den Vermögenswert für Spekulationen halten, da sie Potenzial im Projekt sehen und die Rendite als Bonus nehmen.

In diesem Fall würde ich argumentieren, dass die Token-Belohnungskampagne die Inhaber nicht binden kann oder zumindest eine sehr geringe Wirkung hat.

Durchschnittliche Kundenbindung

Token-Inhaber und Kunden sind nicht dasselbe, aber es gibt einige Überschneidungen.

Wir können Staking-Belohnungen als Kundenbindungs- oder Token-Inhaber-Bindungskosten betrachten. Es ähnelt Dividenden als Mechanismus zur Bindung von Aktionären (mit dem Unterschied, dass Dividenden keine Sachleistungen sind).

Auf die gleiche Weise könnten Airdrops als eine Form der Kundenakquisitionskosten angesehen werden.

Leider gibt es nicht viele Daten über die Effektivität von Staking-Belohnungen, aber es gibt einige großartige Beispiele für Airdrops.

Airdrops sind vor allem bei der Gewinnung und Bindung von Kunden/Token-Inhabern gescheitert (siehe Uniswap, Looksrare und andere NFT-Plattformen).

Zum Beispiel hielten sieben Prozent der Airdrop-Empfänger $UNI noch einige Zeit nach dem Airdrop. Dies stimmt bis zu einem gewissen Grad mit Jupiters obiger Airdrop-Kampagne überein.

Kerman Kohli geht noch einen Schritt weiter und schlüsselt die Kundenakquisitionskosten für den Looksrare Airdrop auf:

Obwohl Airdrop-Metriken nicht perfekt mit dem Staking vergleichbar sind, zeigen sie eine schlechte oder teure Rate der tatsächlichen Akquise mit Belohnungskampagnen. Ich gehe davon aus, dass das Staking nicht so anders sein wird.

Übrigens, hier ist Jupiter:

Dune Dashboard https://dune.com/jhackworth/jupiter-airdrop

Zum Vergleich (Quelle):

Angebot trifft Nachfrage

Was es noch schlimmer macht, ist, dass Projekte nicht nur Geld für die Kundenakquise ausgeben. Sie geben Token aus. Viele dieser Token werden als Verkaufsdruck auf dem Markt enden.

Wenn sie nicht genügend Käufer finden, könnte der Token-Preis fallen, was die Anreize weniger stark macht (z. B. werden die gleichen zehn Token ausgegeben, aber jeder ist in Dollar ausgedrückt weniger wert). Eine Feedback-Schleife.

Ich denke, was ich zu sagen versuche, ist, dass Token-Anreize hilfreich sind, aber sie sind möglicherweise nicht so effektiv, wie man denkt, UND wenn man all diese Token in Umlauf bringt, muss man sicherstellen, dass es einen ausreichend starken Grund gibt, um zu kaufen und zu halten. Dabei kann es sich um eine saftige reale Rendite, Governance-Rechte, einen Token-Rückkauf oder ein gutes Projekt mit solidem Wachstum handeln.

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