Аналитика Gate Ventures Research: Революция Bittensor — взлет AI’s Bitcoin и формирование новой экономической среды

Обзор инвестиций

Bittensor — универсальная платформа стимулов, созданная по аналогии с сетью Bitcoin, с архитектурой подсетей и теорией игр. Если Bitcoin стимулирует майнеров выпуском токенов за выполнение SHA256-вычислений и поддержание доступности сети, то Bittensor поощряет майнеров подсетей новым выпуском токенов за предоставление таких ресурсов, как AI-инференция, хранение данных, GPU-мощности и пропускная способность.

1. Команда: Все три ключевых участника имеют образование в области информатики: Ала — академические исследования и AI-алгоритмы, Джейкоб — машинное обучение и архитектура блокчейна, Гарретт — инженерная реализация и разработка продукта. Команда характеризуется высокой технической компетенцией.
2. Ход разработки: Проект развивается стабильно, активность существенно выросла в прошлом квартале.
3. Продукт: Bittensor предлагает инновационную токеномику: команды подсетей вознаграждаются только при улучшении качества проекта и росте цены токена подсети. Механизмы теории игр заставляют подсети конкурировать за предоставление оптимальных ресурсов — производительность моделей, стоимость GPU, эффективность хранения и скорость сворачивания белков.
4. Экосистема: 80 проектов подсетей, динамичный рост и заметное расширение, несмотря на пересечение и повторяемость бизнес-моделей во многих проектах.
5. Наратив: Bittensor интегрирован в тематические направления AI, DePin и публичные блокчейны.

Риски:

1. Недостаточная инфраструктура, слабый маркетинг, ограниченная поддержка сообщества создают высокую непрозрачность.
2. Массовое дублирование проектов и отсутствие независимых команд, когда одна лаборатория разрабатывает сразу несколько подсетей — это снижает фокусировку и уровень конкуренции.
3. Механизм TAO сложно устроен, требует высокой экспертизы и становится барьером для массовых пользователей.

Уникальная архитектура Bittensor ускоряет развитие экосистемы, прямых конкурентов пока нет. Большинство конкурентов в AI — это отдельные подсети. Мы уверены в потенциале проекта. В отличие от Allora и Sentiment, ориентированных на крупные модели, и Sahara AI, предоставляющей только данные, подсети (майнеры) Bittensor — это суверенные "государства" в едином глобальном пространстве, каждое свободно выбирать свою бизнес-стратегию в рамках Bittensor. Стоимость токена подсети — главный показатель успеха. Открытая модель стимулов на основе токенов подсетей способствует формированию уникальной экосистемы. Рост венчурных инвестиций, включая YZi Labs, подтверждает усиление институциональной поддержки Bittensor.

1. Общий обзор

1.1 Описание проекта

Bittensor — универсальная платформа стимулов, вдохновлённая PoW-моделью Bitcoin, построена на архитектуре подсетей и теории игр. Bitcoin вознаграждает майнеров токенами за SHA256-вычисления, сохраняя работоспособность сети. Bittensor мотивирует майнеров подсетей токенами за предоставление ресурсов: AI-инференция, хранение данных, вычисления на GPU, пропускная способность. Использование теории игр и токенных стимулов формирует конкурентную, децентрализованную краудсорсинговую среду.

1.2 Основные сведения

Примечание: данные из CoinMarketCap и Coinglass; статистика на 17 марта 2025 г. (UTC)

2. Детали проекта

2.1 Команда

Jacob Robert Steeves: основатель

Jacob Robert Steeves, основатель, окончил Университет Саймон Фрейзера по специальности "математика и информатика". В студенческие годы занял 8 место на региональном ACM-ICPC Northwest North America 2014. В профессиональном портфолио — исследования по машинному обучению (Knowm), алгоритмы (Google), децентрализованные технологии (Bittensor). Специализация — machine learning, распределённые вычисления, криптография, традиционные технологические проекты.

Ala Shaabana: сооснователь

Ala Shaabana, сооснователь, имеет степень по информатике Университета Виндзора и Ph.D. Университета Макмастера. Работал в разработке ПО (firmCHANNEL, VMware, Instacart) и академических исследованиях: информатика, машинное обучение, распределённые вычисления.

Garrett Oetken: технический директор

Garrett Oetken, CTO, окончил Университет Айдахо по информатике. Опыт работы: Safeguard Equipment (разработка ПО), исследования в AI, технологические стартапы (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation), фокус — искусственный интеллект, компьютерное зрение, обработка естественного языка, распределённые вычисления.

Opentensor, организованная в марте 2023 года, штат — около 40 сотрудников (средний стаж 1,3 года), команда разработчиков Bittensor. Все лидеры имеют профильные компетенции: Ала — алгоритмы и исследования AI, Джейкоб — машинное обучение и блокчейн, Гарретт — инженерная реализация и разработка продукта. Сильная техническая команда.

2.2 Финансирование

Bittensor не публиковал данные о первичном привлечении капитала. Из публичных источников известно о сделках OTC-токенов на миллионы долларов с Polychain, DCG и DAO5.

2.3 Репозиторий кода

Контрибьюторы, источник: Github

Основной репозиторий Opentensor на Github — Tensor — в I квартале 2025 года демонстрировал заметный рост активности и обновлений кода.

2.4 Продукт

2.4.1 Истоки

Bittensor сформирован через анализ Bitcoin-сети, где глобальные майнеры мотивируются токенами за выполнение поддерживающих алгоритмов. Майнинг Bitcoin — это базовый однородный вычислительный поток. Bittensor, вдохновившись этим, стимулирует майнеров предоставлять широкий спектр цифровых ресурсов (особенно актуально для AI): от вычислений до интеллектуальных сервисов. Майнеры Bitcoin используют SHA256, а майнеры Bittensor — разные алгоритмы и ресурсы: AI-инференция, хранение, вычисления, пропускная способность — всё это становится децентрализованным рынком с едиными стимулами.

2.4.2 Описание продукта

Bittensor открыт для разработки; участники создают цифровые продукты — вычисления, хранение, обучение/инференция AI, сворачивания белков, финансовое прогнозирование и другое. Сеть построена из множества подсетей, каждая — независимое сообщество майнеров и валидаторов. Создатели подсетей управляют стимулами, стейкеры TAO поддерживают валидаторов.

Архитектура TAO, источник: Bittensor

TAO включает ключевые компоненты:

1. Подсети: Конкурентные рынки, создающие определённый AI-цифровой продукт, состоят из майнеров (производителей) и валидаторов (оценщиков), контролирующих стандарты.
2. Mainnet: Основная сеть Bittensor фиксирует балансы и транзакции майнеров, валидаторов и создателей подсетей; токен TAO служит стимулом для подсетей.
3. API: API Bittensor управляет взаимодействием майнеров и валидаторов подсетей, а также предоставляет доступ к основной сети.

В подсети две ключевые роли — майнеры и валидаторы.

Майнеры:

• Майнеры предоставляют не только вычисления PoW, но и ресурсы для обучения/инференции AI и цифровых продуктов (например, пропускную способность).
• Подсети специализируются на задачах (NLP, CV, мультимодальные); майнеры выбирают те подсети, где их оборудование/алгоритмы наиболее эффективны — получают вознаграждение за вклад.

Валидаторы:

• Валидаторы отвечают за безопасность сети Bittensor, включают упаковку блоков и верификацию транзакций (по аналогии с Polkadot/Substrate), поддерживают целостность сети.
• Внутри подсетей валидаторы обеспечивают консенсус и предотвращают злоумышленные действия.

Ликвидность подсетей
Каждая подсеть использует независимый AMM-пул с двумя резервами: TAO и токен подсети (Alpha Token). Токены подсети получают путём стейкинга TAO в пуле. Пример: AMM-пул содержит 1 000 TAO и 16 000 Alpha токенов; по формуле:

Один Alpha — это 0,0625 TAO. С ростом спроса на Alpha токен пользователи покупают Alpha за TAO, предложение Alpha сокращается, а объём TAO растёт — цена Alpha увеличивается. Новые TAO и токены подсетей добавляются в каждый блок, влияя на цену.

Эмиссия и стимулы управляются динамическим механизмом TAO, описанным далее.

2.4.3 Технические детали

Алгоритм Yuma Consensus решал вопросы согласования и стимулов для вклада в AI-модели, предотвращая сговор. Он определял голоса валидаторов и распределение TAO между подсетями. Ключевые проблемы:

1. Валидаторы не могли оценить большое количество подсетей, что снижало точность, приводило к равнодушию или взяточничеству;
2. Подсети могли подкупать валидаторов для увеличения голосов;
3. Качественные подсети рисковали остаться незамеченными.

Динамический TAO (DTAO) реализует рыночные вознаграждения: каждая подсеть выпускает свой токен (Alpha) и использует AMM-пул для ценообразования. Стоимость подсети определяет рынок: если токен дорожает, TAO и Alpha выделяются в большем объёме.

Пример: Подсети A и B выпускают по одному TAO на блок; их токены (alphaA, alphaB) оцениваются по P_a, P_b. Базовое распределение — 1:1 TAO к токену, оба с лимитом 21 миллион. Для подсети TAO-аллокация Δτ пропорциональна цене токена относительно цены всех токенов подсетей:

Если P_a = P_b = 1 TAO, обе подсети получают по 0,5Δτ за блок. Если рынок предпочитает alphaA, TAO идёт в пул A.

Для стабильности цены AMM необходимо рассчитывать объём инъекции Alpha-токенов:

1. Вычислить Δαi — сколько Alpha нужно для поддержания цены pi;
2. Если это превышает лимит, вводится только разрешённое количество.

DTAO распределяет Alpha-токены между майнерами, валидаторами, владельцами подсетей, полностью заменяя старое TAO-распределение:

• Майнеры: 41%
• Валидаторы: 41%
• Владельцы подсетей: 18%

Инъекция в пул поддерживает цену, прямое распределение Alpha стимулирует участников. Токены Alpha аккумулируются и выпускаются по каждому интервалу Tempo (360 блоков), снижая фрагментацию. Майнеры получают токены только этим способом; валидаторы обеспечивают безопасность сети.

Типичная проблема: каждый ввод TAO сопровождается выпуском Alpha в AMM-пул — это стабилизирует цену, но увеличивает давление на продажу. Это аналогично наградам майнеров в Bitcoin. Пропорциональные инъекции TAO и Alpha делают ликвидность глубже, снижают проскальзывание и укрепляют рыночное доверие. Распределение Alpha выгодно качественным майнерам и разработчикам. С лимитом в 21 миллион выпуск токенов не может быть бесконечным — модель стремится к ограничению эмиссии, как у Bitcoin.

Позитивный цикл

Динамический TAO формирует положительный цикл: разработчики подсетей мотивированы строить справедливые прозрачные схемы вознаграждения. Система препятствует манипуляциям с голосами: только проекты с реальной ценностью могут поддерживать высокую стоимость токена, а рынок наказывает слабые или манипулируемые подсети.

3. Развитие

3.1 Прошлое

3.2 Настоящее

Рост подсетей, источник: taostats

Запуск подсетей Bittensor — октябрь 2023 г., развитие — 18 месяцев. В сети — 80 подсетей, включая Root; экосистема растёт стремительно. На 23 марта рыночная капитализация — $1,65 млрд; оборот токенов подсетей за 24 часа — $47,66 млн.

3.2.2 Рост экосистемы

Экосистема Bittensor, источник: OKA Research

Топ-20 по ликвидности, источник: Taostates

В топ-20 проектов по ликвидности AMM-пулов не учитывается Root-сеть (устаревшая система распределения, ориентированная на валидаторов). Рейтинг отражает долговременную ценность и рыночное признание.

Экосистема характеризуется высоким уровнем повторяемости: 11 из 20 топовых проектов используют децентрализованные GPU для обучения/инференции крупных моделей. Подсети также проводят вычисления на GPU для задач сворачивания белков, теории графов и др. Многие подсети созданы одними и теми же студиями, например Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) и Rayon Labs (#64, #19, Gradients), что иллюстрирует дефицит независимых команд.

Сообщество отмечает ключевые проблемы:

1. После запуска динамической TAO mainnet и ухода подсети Root (исчезновение центральной координации), децентрализованная система стимулов стала вознаграждать подсети по капитализации, из-за чего мем-токены забирают часть наград, что может негативно влиять на цели сети.
2. LLM-подсети сталкиваются с неэффективностью и избыточностью из-за чрезмерного майнинга, неоднородных стандартов стимулов и качества моделей, что приводит к унификации моделей для снижения риска ошибочной классификации.

Первая проблема требует внимания, возможны технические или DAO-решения. Вторая — результат слабого управления подсетями: невостребованные подсети будут терять цену и стимулы, рынок саморегулируется. В долгосрочной перспективе универсальная модель стимулов Bittensor остаётся перспективной; кейсы обсудим в разделе по экосистеме.

В экосистеме Bittensor растёт интерес венчурных инвесторов, всё больше проектов получают финансирование:

3.2.2 Соцмедиа

Взаимодействие сообщества Bittensor минимально: только Discord в качестве официального канала, маркетинговая активность отсутствует.

3.3 Будущее

Член команды X, источник: const

Официальный блог не обновляется с прошлого года, дорожная карта на 2025 год не представлена. Команда сосредоточена на разработчиках, а не на сообществе. Основатель анонсировал будущие цели (через X): threshold-подписи, time-lock-шифрование, верифицируемые функции, ZK-SNARKs, гомоморфное шифрование, мультипартийные вычисления — все криптографические решения для совершенствования системы стимулов.

4. Токеномика

4.1 Аллокация токенов

График вестинга, источник: Defillama

Сеть Finney стартовала 20 марта 2023 г., первые майнеры приступили к добыче сразу после запуска. Как и Bitcoin, Bittensor не выделял токенов команде или венчурным инвесторам в первичном распределении. Общее предложение — 21 миллион токенов, из них 36,95% (~8,5 миллиона) уже добыто, 68,05% осталось. Один TAO добывается каждые 12 секунд, примерно 7 200 в сутки (эквивалент $1,8 млн/день при цене $250/TAO; ежедневный спотовый объём — $96,62 млн).

Стейк-валидаторы, источник: Taostates

На данный момент в стейкинге — 6 143 675 TAO (72,3% обращающейся эмиссии); доходность стейкинга 15-17%. Для сравнения: Solana — 7,5%, NEAR — 9,2%, Ethereum — 2,9%.

Токеномика TAO повторяет Bitcoin: стоимости сети измеряется TAO; стимулы — для валидаторов и подсетей. Полная эмиссия растянута на столетия, обеспечивая медленный стабильный рост предложения.

4.2 Утилита токена

• Голосование и управление
• Сборы за регистрацию (майнеры, валидаторы, подсети)
• Рециклинг: уникальный механизм — вознаграждённые TAO возвращаются в пул; рециклинг происходит при новых регистрациях майнеров, валидаторов и закрытии подсетей.

Рециклинг регистрации, источник: Taostates

График отражает ежедневный рециклинг — показатель активности экосистемы: 150–300 TAO возвращаются в пул ежедневно.

4.3 Адреса держателей

Биржевые транзакции, источник: Taostates

Баланс топ-50, источник: Taostates

50 крупнейших адресов контролируют около 30% обращения. Binance лидирует по объёму торгов — больше всех остальных бирж вместе. MEXC — крупнейший по числу адресов.

TAO Trust, источник: Grayscale

ETF: Grayscale владеет TAO на сумму $5,5 млн.

5. Рынок и конкуренция

Bittensor реализует bitcoin-модель выпуска токенов, без пресейла. Проект использует теорию игр для построения децентрализованных решений по GPU-вычислениям, исследованиям, хранению/индексированию, обучению AI и инференции. Основные конкуренты — Allora, Sentient (инференция моделей), Sahara AI (краудсорсинг данных); Sentient и Sahara AI — конкуренты уровня отдельных подсетей, а Allora ближе по архитектуре.

5.1 Обзор рынка и цепочки ценности

Модель Bittensor аналогична Web2-краудсорсингу (например, Scale AI, где дешёвая рабочая сила размечает данные для обучения крупным моделям; текущая капитализация — более $14 млрд). Краудсорсинг даёт меньшие издержки и гибкость, централизованные решения — стабильность и регулирование. Децентрализация менее эффективна, но простаивающие ресурсы в подсетях сохраняют ценность. Многие компании аутсорсят короткие, ресурсоёмкие задачи для экономии и повышения эффективности.

5.2 Отслеживаемый проект: Allora

Allora — сообщественная самообучающаяся AI-сеть. Участники вносят вклад, валидаторы оценивают результаты с помощью контекстной инференции. Роли — воркеры (поставщики ресурсов — аналог майнеров Bittensor), репьютеры (оценка качества — аналог Root-валидаторов), валидаторы (инфраструктура на Cosmos), потребители (клиенты).

Структура Allora, источник: Allora

Архитектура: Inference Workers формируют ответы; Forecasting Workers прогнозируют ошибку; репьютеры агрегируют данные для Top Coordinator, который связывается с клиентами.

Ключевой момент: Forecasting Workers работают глобально, получают все данные инференции. Для прогнозирования цены система определяет лучшего воркера в конкретных условиях, демонстрируя контекстную технологию Allora для сценарной оценки эффективности.

5.3 Сравнение конкурентов

Allora и Bittensor используют теорию игр для отбора лучших участников. Отличия:

Оценка майнеров

Bittensor применяет токеномику — объём награды зависит от цены токена подсети; цель — увеличить цену токена и получать больше вознаграждений.

Allora использует подход Шепли: вклад оценивается по падению эффективности сети при исключении воркера. Репьютеры фиксируют потери и определяют пропорциональное распределение награды в будущем.

Открытость экосистемы

Bittensor даёт полную автономию — разработчик подсети может предложить любые услуги, сам ищет клиентов. В Allora майнеры ограничены крупными моделями, часто сфокусированными на финансах/прогнозах, интеграции централизованы. Allora — компактный кластер моделей; Bittensor — острова, связанные мостами, каждый со своей валютой и основной отраслью.

Сообщество и капитал

Allora лидирует в сообществе и финансировании — привлечено почти $33 млн от топовых фондов. Bittensor использует только Discord. Allora — Telegram, X, Discord, форумы. Bittensor близок к форме Bitcoin — органичный рост комьюнити.

Токеномика

Подсети Bittensor выпускают собственные токены, майнеры Allora — единый Allora токен. Bittensor — справедливый запуск; Allora зарезервировал крупные пакеты для команды и венчуров. Оба используют bitcoin-эмиссию с халвингом раз в четыре года.

Архитектура Bittensor уникально открыта, поддерживает независимые проекты с собственными токенами — аналоги отсутствуют.

6. Риски

1. Недостаток инфраструктуры, маркетинга и работы с сообществом повышает непрозрачность.
2. Массовое дублирование, дефицит независимых команд — одна лаборатория контролирует несколько подсетей, фокус и конкуренция снижены.
3. Сложный TAO-механизм, высокий порог обучения, высокие требования к командам.

Источники

• Bittensor (TAO): https://oakresearch.io/en/reports/protocols/bittensor-tao-presentation-protocol-combining-ai-blockchain
• Bittensor Docs: https://docs.bittensor.com/
• THUBA Report: https://foresightnews.pro/article/detail/67830
• Demystify Bittensor: https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435
• Reflexivity Research: https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

Отказ от ответственности:
Этот материал не является предложением, призывом или инвестиционной рекомендацией. Перед принятием решений проконсультируйтесь с независимым профессионалом. Gate и/или Gate Ventures могут ограничивать или запрещать сервисы в отдельных регионах. См. пользовательское соглашение.

О Gate Ventures

Gate Ventures — венчурное направление Gate, инвестирующее в децентрализованную инфраструктуру, экосистемы и приложения, формирующие новую эпоху Web3. Мы сотрудничаем с лидерами отрасли, поддерживаем инновационные команды и стартапы, помогая трансформировать социальные и финансовые взаимодействия.

Сайт: https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/gate_ventures