Соучредителя обвиняют в манипуляциях на рынке: самый скандальный DEX на Solana выходит на этап TGE

Meteora — децентрализованная биржа (DEX) на Solana, которая официально представит свой токен MET 23 июня 2024 г. В период недавних праздников проект опубликовал токеномику и назвал запуск инициативой “Phoenix Rebirth”.

В рамках токеномики MET распределение следующее: 20% — участникам Mercurial, 15% — пользователям Meteora через программы поощрения LP, 2% — внешним контрибьюторам, поддержавшим развитие Meteora, 3% — экосистеме Launchpad и Launchpool, 3% — наградам за стейкинг в Jupiter, 3% — централизованным биржам и маркет-мейкерам, 2% — держателям M3M3. Команде выделяют 18% MET, а 34% резервируют для Meteora, оба распределения разблокируются линейно на протяжении шести лет.

Всего 48% токенов будет распределено и сразу разблокировано на TGE. Но MET не будет предоставлен через стандартный аирдроп: вместо этого 10% токенов пользователи получат в виде позиций ликвидности. Meteora считает, что такой подход позволяет избежать необходимости выделять дополнительные токены для стартовой ликвидности и даёт пользователям возможность получать доход от торговых комиссий.

О немногие знают, что путь Meteora сопровождался резкими взлётами и падениями — название “Phoenix Rebirth” действительно отражает суть проекта. Чтобы понять его историю и роль Mercurial и M3M3 в распределении токенов, нужно вернуться к началу.

От “Привилегированного вундеркинда” к “Заключённому”

Meteora начиналась как Mercurial Finance в 2021 г., выступая в роли протокола управления активами стейблкоинов в экосистеме Solana. Примечательно, что команда Mercurial создала и Jupiter, который сейчас доминирует среди DEX Solana. Сооснователь Ben Zhow — специалист по дизайну продуктов, работал в IDEO и AKQA, затем основал приложения Friended и WishWell. Второй анонимный сооснователь, “meow”, консультировал проекты Instadapp, Fluid, Kyber, Blockfolio и участвовал в развитии протокола Handshake.

Цель Mercurial — создать платформу с низкой просадкой при торговле стейблкоинами и высоким доходом для LP. Для минимизации просадки Mercurial не требовал от LP парного (1:1) предоставления ликвидности, а позволял гибкую конфигурацию: LP могли добавлять одностороннюю ликвидность после крупных сделок, что снижало будущую просадку. Также в Mercurial применялась специальная ценовая кривая, концентрирующая ликвидность в заданных диапазонах: если сделка превышала лимит, доступна была только минимальная ликвидность.

Mercurial внедрил динамическую структуру комиссий для повышения доходности: при росте торговых объёмов комиссии увеличивались (компенсируя временные потери LP), при снижении — уменьшались (стимулируя обороты). Также с одобрения DAO Mercurial мог размещать активы пула на внешних платформах, чтобы дополнительно увеличить доход LP.

В период DeFi-бумa 2021 г. протоколы, вроде Mercurial, стремившиеся стать Curve для Solana, были очень востребованы. Mercurial привлёк инвестиции от Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (ныне OKX) и Huobi, провёл IEO на FTX. Основатель FTX Сэм Банкман-Фрид лично поддержал проект: “Технические, исследовательские и операционные компетенции команды демонстрируют потенциал Solana. Мы рассчитываем сотрудничать для повышения ликвидности и удобства Solana.”

В августе 2021 г. TVL Mercurial составлял почти 10% от общего TVL Solana. Даже в конце года, когда TVL Solana достигал $10 млрд, Mercurial удерживал более 2%, оставаясь важной частью DeFi-инфраструктуры.

Дальнейшее развитие типично: в медвежьем рынке 2022 года экосистема Solana охладилась, после краха FTX достигла дна. Mercurial, связанная с FTX, понесла крупные потери — TVL снизился и оставался на низком уровне. К октябрю 2023 г. TVL опустился ниже $10 млн, менее 5% от пика. Многие аналогичные проекты исчезли, но Mercurial продолжила путь.

Переход к DEX, взрывной рост с TRUMP

27 декабря 2022 г. Mercurial объявила через Medium о запуске инициативы Meteora: запуск Dynamic Vaults и AMM, выпуск нового токена вместо MER и полный ребрендинг на Meteora.org.

На этом этапе Mercurial сосредоточилась на Dynamic Vaults, стремясь сделать Meteora доходным слоем Solana. В планах — платформа из Dynamic Vaults, AMM-пулов и “стражей”: сущностей, которые регулярно ребалансируют активы хранилищ на кредитных платформах, обеспечивая LP оптимальный доход.

Платформа Meteora стартовала в феврале 2023 г., но TVL осенью достиг минимума. Сам ребрендинг не изменил ситуацию. После десяти месяцев стагнации положительный сдвиг произошёл в конце 2023 г.

В декабре Meteora объявила о программе поощрения ликвидности, стартующей 1 января 2024 г., выделив 10% нового токена LP. Стимулы охватили стейблкоиновые и нестейблкоиновые пулы, что означало стратегический переход Meteora к DEX. TVL вырос с менее чем $20 млн до более $50 млн.

В это время Meteora запустила новый AMM — DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker), вдохновлённый Trader Joe. Вместо непрерывной ликвидности DLMM делит её на отдельные “Bins”, каждая с фиксированной ценой. Пока в Bin есть ликвидность, сделки проходят по этой цене без просадки.

Например, если SOL стоит $200, а Meteora предлагает два SOL/USDC Bin — по $200 и $201 USDC, то, когда рыночная цена SOL достигнет $201, если в Bin за $200 USDC останется 10 SOL, пользователь сможет купить до 10 SOL по $200 USDC. Ликвидность перейдёт в Bin $201 USDC только после превышения лимита.

Ликвидность можно добавлять в режимах Spot, Curve или Bid Ask. Spot и Curve равномерно распределяют ликвидность: Spot — линейно, Curve — по кривой. Bid Ask позволяет одностороннюю ликвидность, например, только SOL или только USDC в пул SOL/USDC.

Несмотря на новые механики, Meteora сохранила агрегатор доходности AMM+ как DAMM v1. Хранилище, сократившееся до нескольких миллионов долларов, восстановилось до более $90 млн TVL. Meteora запустила и DAMM v2 — отдельный, гибко настраиваемый AMM с нативным майнингом ликвидности, односторонней ликвидностью и инструментами раннего поиска ценности для новых проектов. Эти решения сделали Meteora предпочтительным выбором для проектов, нуждающихся в стартовой ликвидности, что отражается в 3% распределении токенов для Launchpad и Launchpool.

Комплексный подход позволил Meteora закрепиться среди DEX Solana: TVL колебался от $200 млн до $300 млн, а торговый объём и рыночная доля росли. Через год после перехода, в январе 2025 г., запуск токена TRUMP дал мощный толчок развитию Meteora.

Команда TRUMP выбрала Jupiter, Meteora и Moonshot как партнёров по запуску. Вечером 17 января и утром 18 января команда TRUMP создала стартовую ликвидность на Meteora, что вызвало несколько дней активных торгов. По данным DefiLlama, 18 января однодневный объём торгов Meteora достиг $7,6 млрд, что составило 20% от $37,945 млрд общего объёма DEX на Solana за день. К 20 января TVL Meteora вырос до $1,688 млрд — 14,7% TVL Solana, против менее $470 млн за три дня до этого.

Этот успех вывел Meteora в число лидеров рынка. Jupiter сохранил лидерство как агрегатор Solana, Meteora стала реальным конкурентом Raydium и Orca, заработав десятки миллионов комиссионных на TRUMP. Оба проекта получили признание и финансовый успех.

Скандал с манипуляцией рынком и уход сооснователя

Бум TRUMP спровоцировал волну мем-токенов с именами знаменитостей: MELANIA (жена Трампа), LIBRA (продвигался президентом Аргентины Милей). В отличие от TRUMP, эти токены быстро взлетели и рухнули, что привело к крупным убыткам инвесторов. После краха LIBRA Милей отверг причастность, заявив, что лишь делился информацией. Тогда выяснилось, что LIBRA создал Хейден Дэвис и его компания Kelsier Ventures.

Позже основатель DefiTuna Моти сообщил, что Meteora и Kelsier Ventures организовали запуск и ценовые манипуляции множеством мем-токенов, не только MELANIA и LIBRA. Kelsier через Launchpad M3M3 (по заявлению Meteora, управляется сообществом) манипулировал ценами, заработав более $200 млн.

Сооснователь Meteora Ben пояснил, что его единственное взаимодействие с Kelsier Ventures — просьба выпустить токен для теста платформы при запуске M3M3. Он считал Kelsier “надёжными” и рекомендовал их MELANIA. По MELANIA и LIBRA Meteora и Ben заявляют, что оказывали только техническую поддержку, не манипулировали ценой.

На следующий день после заявления Ben Моти опубликовал видео, фактически подтвердившее сговор Meteora и Kelsier по манипуляциям с мем-токенами. Ben под давлением ушёл из проекта. Второй сооснователь, meow, написал в X о доверии команде и объявил о найме Fenwick & West для расследования и публикации отчёта. Рынок скептически отнёсся к этому, так как Fenwick & West — бывшие генконсультанты FTX, которых обвиняли в содействии мошенничеству FTX.

Ben также сообщил, что Kelsier самостоятельно выпустила токен M3M3 при тестировании платформы. Позже Meteora переработала токеномику и профинансировала сообщество для дальнейшей работы M3M3. Тем не менее токен M3M3 кратковременно вырос и затем снизился. В апреле юридические фирмы Burwick Law и Hoppin Grinsell LPP помогли пострадавшим инвесторам подать коллективный иск против Meteora и её основателей, обвиняя их в манипуляциях при запуске и ценообразовании M3M3, приведших к убыткам $69 млн.

В марте Burwick Law уже обвинила Meteora и Kelsier Ventures в запуске LIBRA и существенных убытках инвесторов; дело всё ещё рассматривается.

Многие считают, что запуск TRUMP положил конец безумию мем-токенов на Solana, но на деле именно скандалы вокруг Meteora охладили рынок и повысили осторожность инвесторов. Торги мем-токенами на Solana продолжаются, но уже без прежнего ажиотажа.

MET — почти на два года позже

План выпуска нового токена впервые объявили в декабре 2023 г., когда Mercurial раскрыла ребрендинг в Meteora. За почти два года Meteora неоднократно заявляла о скором запуске токена, но он не происходил — до нынешнего момента, когда MET наконец появился.

Причины задержки понятны: в начале перехода Meteora сосредоточилась на масштабировании и укреплении позиций, преждевременный запуск мог бы навредить. Кроме того, Meteora учитывала интересы ранних держателей токенов Mercurial, участников программ ликвидности, новых пользователей после TRUMP и пострадавших от M3M3. Метод и объём распределения для каждой группы требовали тщательного анализа.

Похоже, Meteora нашла решение, но скандалы не утихают. Для команды запуск токена — только начало нового этапа.

Заявление:

1. Статья перепечатана с [Foresight News]. Авторские права принадлежат [Eric, Foresight News]. Вопросы по перепечатке направляйте команде Gate Learn, которая оперативно рассмотрит их согласно установленным процедурам.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды автора не являются инвестиционной рекомендацией.
3. На другие языки статья переведена командой Gate Learn. Запрещается копировать, распространять или использовать переведённый контент без указания Gate как источника.