Предложение по структуре токена BASE

Анонс токена BASE открывает уникальные перспективы для фундаментального пересмотра экономики L2 — редкий шанс построить модель с нуля. Вперед!

BASE: Редизайн токеномики L2

Layer 2 сталкиваются с системной проблемой: давление конкурентов на снижение комиссий приводит к снижению доходности и запускает цикл демпинга. При $4,95 млрд TVL, 1 млн ежедневных пользователей и $5,1 млн комиссий за 30 дней Base — лидер среди L2. Причины успеха: нативная связка с Coinbase, конкурентные комиссии — всего $0,02 в среднем за транзакцию и глубокая интеграция в EVM-экосистему.

https://tokenterminal.com/explorer/projects?v=NjRlNjYwYWNjOTk1YTQ3N2JhNDNiOGQ5

В этом предложении представлен взгляд на то, каким может быть токен самой успешной L2. Важно не просто опережать конкурентов, а создавать устойчивое лидерство. Главное — минимизировать зависимость от комиссий как источника дохода. Если объединить механику котируемой валюты (через механизмы стимулирования) и адаптивную экономику, получится устойчивая модель извлечения стоимости для Coinbase, Base и самого токена BASE.

Возможность для BASE

Классические L2 делают ставку на комиссии, игнорируя главный источник стоимости криптоактивов. Как отметил @mosayeri: «Криптосообщество давно ошибочно считает комиссии главным драйвером стоимости L1». ETH и SOL ценятся прежде всего за роль котируемых валют в AMM, а не за gas fees.

BASE может стать ключевой котируемой валютой на whitelisted DEX Base. Здесь спрос формируется не за счет комиссионной конкуренции, а через реальную потребность в ликвидности по торговым парам.

Механика накопления стоимости котируемой валюты

Пользователи блокируют BASE, получая veBASE (vote-escrowed BASE) и права управления распределением комиссий. Владельцы veBASE направляют вознаграждения в AMM-пулы с BASE как котируемой валютой, а доли распределения автоматически меняются по метрикам состояния сети. Рост экосистемы напрямую увеличивает спрос на заблокированные BASE, так как токены привязаны к ликвидным стимулам.

Система строится на проверенных концепциях котируемой валюты (Virtuals), добавляя vote-escrow голосование по типу @aerodromefi/aerodrome-launch-tokenomics-30b546654a91">Aerodrome, но без возврата комиссий голосующим из пулов ликвидности. Часть дохода sequencer идет на устойчивое финансирование стимулов для BASE-пулов — работает даже после запуска. Динамическое распределение комиссий реагирует на реальную ситуацию — ML-алгоритмы анализируют загрузку сети, объемы DEX и темпы роста экосистемы для расчета объема стимулов.

Механика запускает конкуренцию, аналогичную Curve Wars: протоколы копят управляющие BASE ради ликвидных стимулов. С расширением экосистемы спрос на ликвидность BASE растет, предложение сокращается, давление на спрос усиливается. Появляется возможность крупных обменов токенов с ведущими протоколами Base, что укрепляет децентрализованное владение. Base может использовать токены других экосистем для наполнения собственных BASE-пулов. Торговые комиссии с Protocol Owned Liquidity (POL) становятся долгосрочным устойчивым источником дохода.

Адаптивная экономическая система

Текущие токены L2 используют фиксированные графики распределения, не позволяющие реагировать на рыночные изменения. BASE внедряет сложную адаптивную систему, расширяя возможности простых корректировок комиссий (как в Ethereum EIP-1559).

BASE реализует динамический график эмиссии, реагирующий на сигналы спроса через два пула:

Пул распределения (стратегический резерв Coinbase, казна протокола, сообщество и пользователи): получает увеличенную эмиссию при высоких KPI для оптимизации распределения в периоды активного внедрения.

Пул роста и развития (Фонд экосистемы, разработчики, валидаторы, инфраструктура): получает больше стимулов при слабых KPI для поддержки развития и безопасности сети, когда это критично.

Пул роста и развития охватывает все стимулы для пулов котируемой валюты, распределяемые через Фонд экосистемы для протоколов с BASE в качестве основной пары. Это напрямую связывает адаптивную эмиссию с накоплением стоимости котируемой валюты.

Эмиссия не снижается до нуля в период вестинга любого пула — система регулирует баланс между пулом распределения и пулом роста в зависимости от состояния рынка и экосистемы. ML-модели анализируют множество факторов, предотвращая "узкие места" в управлении и обеспечивая согласование интересов на всех этапах рынка.

Структура распределения токенов BASE

Пример распределения BASE и максимальных сроков вестинга. Реальные сроки могут отличаться в зависимости от адаптивных параметров эмиссии.

Основные преимущества:

• Адаптивная эмиссия: все распределения динамичны, пул распределения получает больше эмиссии при сильных показателях внедрения, пул роста — больше стимулов в периоды слабых метрик
• Согласование интересов акционеров COIN: стратегический резерв Coinbase (20%) — прямое выравнивание интересов без регуляторных сложностей
• Постепенная децентрализация: стимулы для валидаторов (20%) — безопасность сети на этапе запуска, распределение среди сообщества — устойчивое децентрализованное владение BASE
• Сбалансированное развитие: равномерное распределение между наградами сообществу и развитием экосистемы — рост и удержание разработчиков

Финальное распределение требует глубокого токен-инжиниринга, юридического анализа и обратной связи от сообщества для устойчивости, соответствия требованиям и согласования интересов пользователей.

Стратегическая ценность и влияние для Coinbase

Токенизация Base — это качественный переход, выходящий за рамки диверсификации доходов. Сейчас Base приносит умеренные комиссии sequencer (держатся низкими ради конкуренции), но токенизация способна дать более $4 млрд мгновенной стоимости через стратегический резерв.

Ограничения текущей модели очевидны. Брайан Армстронг подчеркнул важность низких комиссий: повышение комиссий вынудит пользователей перейти к конкурентам, предлагающим токенные стимулы. Это дилемма между доходом и ростом.

Токенизация решает дилемму: стимулы переходят от комиссий к ускоренному развитию экосистемы и накоплению стоимости. Стратегический резерв 20% выравнивает интересы Coinbase с долгосрочным успехом Base, снимая давление на сбор комиссий. Эмиссия токенов финансирует рост без влияния на баланс, позволяя конкурировать с другими L2 по стимулам.

Стратегические последствия выходят за рамки мгновенной отдачи — появляются новые источники дохода. Coinbase сможет предложить институциональное хранение BASE, получая регулярные комиссии и занимая позицию ведущего провайдера институционального доступа к BASE. Интеграция Coinbase One снижает затраты на привлечение клиентов через бонусы BASE, скидки и платформенные привилегии для подписчиков, повышая лояльность и жизненную ценность клиентов.

Стратегия распределения

Стратегия должна сочетать интересы клиентов Coinbase и участников экосистемы Base. @Architect9000 предложил «Airdrop только для Coinbase One» — это защищает от Sybil-атак и согласует интересы, но справедливое распределение предполагает вовлечение активных onchain-пользователей Base и проверенных разработчиков Discord-сообщества.

Заработанные роли на сервере Base Discord позволяют оценить вовлеченность и использоваться для индивидуального airdrop BASE.

Двойной подход обеспечивает удержание пользователей CEX и реальное участие в L2-экосистеме.

Токенизация делает BASE институциональным обеспечительным активом, соединяющим TradFi и DeFi. Как отметил @YTJiaFF: «При поддержке COIN токен BASE станет надежным мостом между публичными компаниями и криптоактивами». Институты смогут хранить BASE через Coinbase, используя его как onchain-обеспечение в DeFi и offchain-обеспечение в классических кредитных рынках. Такая двойная функция — первый криптотокен, созданный для корпоративного кредитного рынка, дающий традиционным институтам доступ к криптоликвидности и соблюдение регулятивных требований через проверенное хранение.

Маркетинг и конкурентные преимущества

BASE выходит на рынок, где L2-токены слабо конвертируют сетевую стоимость. ARB, OP и MATIC уступили ETH при росте экосистемы, что отражает структурные ошибки классических L2-токенов. Такие протоколы испытывают давление продаж из-за разблокировки токенов без соответствующего спроса.

Модель BASE как котируемой валюты устраняет эти структурные проблемы — реальный спрос создается через депозиты ликвидности в AMM-пулы, органически растет с экосистемой, переходя от спекуляций к инфраструктурной полезности.

Конкурентные преимущества BASE шире токен-дизайна: это регуляторная ясность, институциональный доступ, корпоративное соответствие. Экспертиза Coinbase в регулировании дает преимущества, недоступные децентрализованным игрокам, а модель котируемой валюты минимизирует риски признания ценными бумагами.

Вывод: выбор между комиссионной моделью и экспоненциальным ростом стоимости

Вопрос не в запуске токена Coinbase, а в выборе между ограниченным доходом от комиссий и созданием экспоненциальной стоимости через токенизацию.

Текущая структура дохода — $180 млн ($5 млн/месяц x 12 x 3 года) за три года. В то же время токенизация BASE способна создать ~$4 млрд совокупной стоимости: $2 млрд через распределение токенов ($10 млрд начальный FDV x 0,2) и еще $2 млрд за счет:

• спроса на котируемую валюту
• адаптивной эмиссии стимулов
• POL — доход сопоставим с текущими sequencer-комиссиями
• ускорения развития экосистемы

Это консервативные оценки с учетом показателей других L2, комиссий и TVL. Премия Coinbase не включена.

BASE открывает значительный потенциал для Coinbase. Модель котируемой валюты снимает дилемму роста и дохода, позиционируя BASE как фундаментальную инфраструктуру расширяющейся экосистемы Base. Инновационный дизайн L2-токена обеспечивает рыночное лидерство и повышает конкурентоспособность.

Для криптоэкосистемы запуск BASE станет сигналом зрелости экономики L2 — отход от зависимости от комиссий к подлинной полезности. Как отметил @jack_anorak: «BASE — это продуктовое решение. Base нужен токенный стимул, и он должен быть нейтральным к блокспейсу».

Выбор Coinbase между комиссионной моделью и экспоненциальной токенизацией станет определяющим моментом для будущего BASE и позиции Coinbase в отрасли.

Данное предложение по токен-дизайну основано на дискуссиях сообщества и рекомендациях доктора Ахима Штруве совместно с AI Outlier Ventures. Отдельная благодарность @0xRak за рецензию и ценные комментарии.

Будьте в курсе

Хотите получать еженедельную аналитику Outlier Ventures на почту? Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы быть впереди рынка.

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с [outlierventures]. Все права принадлежат исходному автору [Dr. Achim Struve]. При наличии претензий обратитесь в Gate Learn для оперативного решения.
2. Отказ от ответственности: изложенные мнения принадлежат автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод выполняется командой Gate Learn. Копирование, распространение и плагиат переводов запрещены, если не указано иное.