Что такое автоматизированный маркет-мейкер в криптовалюте?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) — это инновационный механизм децентрализованной торговли криптовалютами. Они используют смарт-контракты для обмена токенов и проведения сделок без традиционных книг заявок. Вместо централизованных посредников AMM рассчитывают цены активов по математическим формулам, учитывая баланс спроса и предложения. Эта технология стала основой экосистемы децентрализованных финансов (DeFi): она обеспечивает широкий доступ, снижает издержки и повышает эффективность по сравнению с классическими криптоплатформами.

Что такое маркет-мейкинг?

Маркет-мейкинг — ключевая торговая стратегия традиционных финансовых рынков. В этой схеме компания или трейдер выступает посредником, обеспечивающим куплю-продажу активов. Маркет-мейкеры поддерживают ликвидность и постоянный интерес к активу со стороны покупателей и продавцов. Для этого они непрерывно выставляют котировки покупки и продажи с учётом рыночного объёма. Доход образуется из спреда между ценами покупки и продажи, а также комиссий за ликвидность и исполнение ордеров. Такой механизм гарантирует ликвидность и эффективное исполнение сделок даже при отсутствии прямого совпадения заявок.

Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?

Автоматизированный маркет-мейкер — продвинутый тип маркет-мейкера, функционирующий на смарт-контрактах без участия человека. Эти смарт-контракты автоматически обрабатывают заявки на покупку и продажу по заданным параметрам без стороннего вмешательства. AMM внедряются в одноранговые (P2P) децентрализованные приложения (DApps) на базе блокчейна и доступны любому, кто хочет торговать криптовалютой.

Главное новшество AMM — применение пулов ликвидности: это объединённые пользователями средства для каждой торговой пары, обеспечивающие ликвидность обеим сторонам. Примеры — децентрализованные торговые платформы. При совершении сделок смарт-контракты автоматически корректируют соотношение активов в пулах, поддерживая баланс цен и постоянную доступность активов. Вместо книги заявок AMM используют алгоритмы, чаще всего формулу x * y = k, где x — объём первого актива, y — второго, k — константа общего объёма ликвидности пула.

Как работают AMM?

Автоматизированные маркет-мейкеры в криптовалюте концептуально схожи с книгой заявок на централизованных платформах: они позволяют торговать парами, например ETH/USDC. Но AMM работают без контрагентов: протокол через смарт-контракт совершает сделку от имени трейдера. В основе — пулы ликвидности из двух криптовалют, а цены рассчитываются по заданным алгоритмам.

При запуске сделки средства направляются в пул, а алгоритм определяет цены в зависимости от количества токенов в пуле. Для поддержания ликвидности алгоритм автоматически корректирует соотношение активов относительно объёма сделки, что влияет на цену. Этот механизм обеспечивает равную стоимость активов при достаточной ликвидности. AMM взимают небольшую комиссию с каждой операции — часть её распределяется между всеми поставщиками ликвидности пула, стимулируя их участие.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — инструмент на базе смарт-контракта, предоставляющий ликвидность для криптовалютной торговли. По сути, трейдеры вносят цифровые активы в смарт-контракт, а тот обеспечивает исполнение ордеров в обмен на часть торговых комиссий. Такой механизм эффективнее классических систем: сделки проходят без необходимости совпадения заявок покупателей и продавцов.

Пулы ликвидности формируются за счёт средств пользователей, которые получают долю от каждой комиссии. Инвесторы вносят равные стоимости активов (50:50) в пул. Например, для пула ETH/DAI требуется внести одинаковые суммы ETH и DAI. Благодаря этому пулы ликвидности стали основой DeFi-протоколов и автоматической торговли, а также позволяют бороться с проскальзыванием — они стабилизируют цены активов относительно объёма рынка и предотвращают резкие скачки цен при торговле.

Механизм предоставления ликвидности

Механизм предоставления ликвидности в AMM строится на двух принципах. Первый: получатели ликвидности платят комиссию поставщикам за доступ к активам. Второй: при выводе ликвидности из пула кривая связывания переводит собранные комиссии поставщикам ликвидности. Такая система создаёт устойчивую экономическую модель: пользователи мотивированы предоставлять ликвидность, а трейдеры всегда имеют доступ к нужным активам. Механизм поддерживает баланс интересов обеих сторон.

Роль смарт-контрактов

Смарт-контракты — основа работы AMM в криптовалюте. Это программы в блокчейне, которые мгновенно исполняют ордера на покупку и продажу в пулах ликвидности при наступлении заданных условий. Их автономность и неизменяемость обеспечивают честную, прозрачную и эффективную обработку сделок. Смарт-контракты устраняют необходимость в посредниках и минимизируют человеческие ошибки или манипуляции, что особенно важно для децентрализованной торговли.

Механизмы определения цены

Механизмы определения цены — ключевой элемент AMM-протоколов. Они определяют, как децентрализованные сервисы получают актуальную цену. Выделяют три формата. Первый — AMM без априорной информации, где цена формируется локальными сделками (пример — модель постоянного произведения, CPMM). Второй — AMM с априорной информацией, где цена всегда равна единице (например, Stableswap AMM для стабильных активов). Третий — AMM, использующие внешние данные оракулов (oracle-based AMM). Каждый подход имеет свои плюсы в зависимости от задачи и типа актива.

Расчёт алгоритма ценообразования

Для минимизации проскальзывания на всех пулах ликвидности AMM используют алгоритмы, чаще всего формулу x * y = k. В ней x — объём одного актива в пуле, y — второго, а k — общий объём ликвидности (обычно постоянен). Некоторые платформы применяют более сложные формулы, но цель всегда одна — обеспечить стабильную цену каждого актива через алгоритмы смарт-контракта.

Формула поддерживает постоянную стоимость пула посредством балансировки: при уменьшении одного актива увеличивается другой, чтобы сохранить равновесие. Например, при покупке ETH в пуле ETH/DOT объём ETH растёт, возникает дисбаланс, который компенсируется корректировкой DOT для восстановления баланса и сохранения общей ликвидности. Такой принцип предотвращает резкие ценовые скачки и ограничивает проскальзывание.

Примеры протоколов AMM

Бурное развитие блокчейн-технологий породило множество финансовых решений, ориентированных на децентрализацию. К ведущим AMM-протоколам на базе Ethereum относятся платформы с разными механизмами и функциями — они оптимизированы под различные сценарии торговли и типы активов. Эти платформы постоянно развиваются, внедряя новые механизмы для повышения эффективности капитала и снижения проскальзывания.

Особенности AMM

Автоматизированные маркет-мейкеры в криптовалюте обладают рядом отличительных черт. Они децентрализованы и не требуют разрешения: пользователи торгуют напрямую через смарт-контракты и пулы ликвидности, без посредников. Ни один централизованный оператор не может ограничить участие в торговле. AMM полностью полагаются на смарт-контракты, которые автоматически исполняют сделки по принципу «если — то», с минимальным внешним влиянием.

AMM работают по некостодиальной схеме: пользователи сами отвечают за безопасность средств. Обычно доступ к платформам осуществляется через криптокошельки; после завершения сделки пользователь отключается, и платформа не хранит его активы — только проводит транзакции через смарт-контракт. Децентрализованная природа AMM обеспечивает безопасность: распределённые блокчейн-узлы затрудняют атаки, а жёсткие алгоритмы ценообразования не дают манипулировать ценами — в каждом пуле сохраняется баланс ликвидности.

Плюсы и минусы AMM

AMM в криптовалюте — важный этап развития финансовой инфраструктуры в духе децентрализации. Среди плюсов: любой может стать поставщиком ликвидности и получать пассивный доход, протоколы автоматизируют торговлю, снижают риск манипуляций, работают без посредников и предлагают высокий уровень безопасности. Минусы — сложность для новичков и подверженность комиссий изменениям при росте нагрузки сети. Чтобы эффективно использовать AMM-протоколы, важно понимать их особенности.

AMM и модель книги заявок

Книга заявок и AMM — разные по сути модели торговли на финансовых рынках. В классической книге заявок есть посредники и централизованный контроль, а AMM позволяют торговать без контрагентов. Главное отличие: AMM-протоколы поощряют инвесторов становиться поставщиками ликвидности, распределяя часть комиссии с каждой сделки, тогда как централизованные платформы забирают комиссии себе. Это формирует разные экономические стимулы и подходы к участию для трейдеров и провайдеров ликвидности.

Роль AMM в DeFi

AMM в криптовалюте — ключевой элемент экосистемы DeFi. Они позволяют трейдерам легко получать ликвидность и пассивный доход, а также обеспечивают стабильность цен и возможность самостоятельного хранения активов при низком пороге входа. Эти качества делают AMM надёжной площадкой и равными условиями для нового поколения инвесторов, демократизируя доступ к финансовым сервисам и торговле.

Заключение

AMM — это инновация, меняющая правила в торговле криптовалютой и децентрализованных финансах. Смарт-контракты, математические алгоритмы и пулы ликвидности позволяют обходиться без посредников, обеспечивая эффективные, доступные и безопасные торговые решения. AMM решают задачи ликвидности, стабильности цен и доступности, а также открывают новые возможности для пассивного дохода. Несмотря на сложность, AMM стали ключевой инфраструктурой DeFi и являются серьёзной альтернативой централизованным платформам. По мере развития блокчейна AMM займут всё более важную роль в децентрализованных финансах, предоставляя пользователям больший контроль, прозрачность и новые возможности в экономике цифровых активов.

FAQ

Что такое автоматизированный маркет-мейкер в криптовалюте?

Автоматизированный маркет-мейкер (AMM) — это децентрализованный протокол обмена, который с помощью алгоритмов обеспечивает ликвидность для торговых пар без традиционных книг заявок и участия человека.

Каковы риски AMM?

Основные риски: дисбаланс ликвидности, проскальзывание цен, временные потери и уязвимости смарт-контрактов, которые могут привести к финансовым потерям пользователей.

Кто крупнейший маркет-мейкер в криптовалюте?

DWF Labs — ведущий маркет-мейкер на крипторынке, известный передовыми торговыми стратегиями и высокой ликвидностью.

Какой лучший AMM в криптовалюте?

На 10 декабря 2025 года PancakeSwap (CAKE) считается лучшим AMM с рыночной капитализацией 794,11 млн $. Также выделяются SushiSwap (SUSHI) и Aerodrome Finance (AERO).