Почему Goldman Sachs прогнозирует золото по $4 900 к концу 2026 года: основные аргументы бычьего сценария

Прогноз Goldman Sachs по цене золота в 2026 году вызвал большой интерес у институциональных инвесторов и профессиональных участников рынка. Даан Струйвен, сопредседатель глобального направления исследований сырьевых товаров в Goldman Sachs, отмечает, что компания сохраняет позитивный взгляд на рынок драгоценных металлов до 2026 года и ожидает значительный потенциал роста. В базовом сценарии банка цена золота к концу 2026 года приблизится к $4 450 за унцию, а при развитии более благоприятных условий может достичь уровня $4 900. Такой прогноз Goldman Sachs по золоту основан на совокупности макроэкономических факторов, поддерживающих устойчивый спрос на золото.

Широкий опрос, проведённый на платформе Marquee от Goldman Sachs среди более 900 институциональных клиентов, показал высокий уровень уверенности в перспективах золота. 36% респондентов, составляющих крупнейшую группу, ожидают, что золото превысит $5 000 за тройскую унцию к концу 2026 года, а более 70% институциональных инвесторов в целом прогнозируют рост золота в течение следующего года. Эти данные свидетельствуют о значительной уверенности профессиональных участников в перспективах рынка золота в 2026 году и подтверждают, что текущие фундаментальные показатели поддерживают рост цен на драгоценные металлы.

Покупки золота центральными банками — ключевой фактор роста

Скупка золота центральными банками остаётся главным драйвером повышения стоимости драгоценных металлов. Goldman Sachs зафиксировал, что в сентябре 2025 года центральные банки приобрели 64 тонны золота, резко увеличив объем по сравнению с 21 тонной в августе, что указывает на усиление спроса со стороны монетарных регуляторов. По данным банка, в течение 2025 года центральные банки в среднем покупали 64 тонны золота ежемесячно, что всё ещё ниже прогноза Goldman Sachs — 80 тонн в месяц, а значит, потенциал для роста закупок сохраняется.

Спрос со стороны центральных банков имеет особое значение, поскольку отражает долгосрочную стратегию, а не временную торговую активность. В исследовании Goldman Sachs покупки золота центральными банками названы «многолетним трендом», и ожидается, что накопление продолжится ещё три года. Такой устойчивый институциональный спрос формирует надёжную поддержку цен на золото, поскольку центробанки диверсифицируют резервы, уходя от традиционных валют на фоне растущих рисков для финансовой стабильности и геополитической фрагментации. Среднегодовой объём закупок, превышающий 750 тонн, создаёт мощную структурную основу для рынка и обеспечивает стабильный рост вне зависимости от краткосрочных колебаний.

Центральные банки развивающихся стран особенно активно формируют этот тренд, сокращая зависимость от долларовых резервов и увеличивая долю активов, защищённых от санкций и манипуляций монетарной политикой. Китай, Индия, Россия и другие развивающиеся экономики системно диверсифицируют резервы в пользу золота, признавая его универсальную ликвидность и устойчивость к обесценению валюты. Такой институциональный спрос компенсирует влияние укрепления доллара или повышения ставок, создавая прочную основу для анализа бычьего прогноза по золоту, который преобладает среди профессиональных инвесторов.

Снижение ставок и ослабление доллара — оптимальные условия для роста золота

К началу 2026 года макроэкономическая ситуация формирует мощный стимул для рынка драгоценных металлов. ФРС США начала понижать ставки в сентябре 2025 года, запустив цикл смягчения, и рынки ожидают общего снижения примерно на 75 базисных пунктов в течение 2026 года. Переход к более мягкой монетарной политике напрямую поддерживает золото, поскольку снижение реальных доходностей уменьшает альтернативные издержки владения активами без доходности. Доходности казначейских облигаций падают на фоне ожиданий новых снижений ставок, поскольку экономические индикаторы ослабевают, а инфляция замедляется.

Ослабление доллара дополняет эти позитивные факторы для золота. Так как золото номинировано в долларах США, снижение курса американской валюты делает его более привлекательным для иностранных покупателей, включая международные центробанки, наращивающие резервы по выгодным ценам. Сочетание падающих доходностей казначейских бумаг и слабого доллара, по оценке Goldman Sachs, создаёт идеальные условия для роста цен на драгоценные металлы. В условиях бюджетного давления в США — роста дефицита и нестандартной макроэкономической политики президента Дональда Трампа — такая среда способствует дальнейшему укреплению золота до конца 2026 года.

Глобальная монетарная политика повторяет американские тенденции. Помимо смены курса ФРС, центробанки по всему миру начинают циклы смягчения, что, по данным Heraeus — ведущего аффинажного предприятия, — формирует «глобальный цикл смягчения». Скоординированная поддержка крупнейших экономик снижает реальные доходности во всем мире, уменьшая привлекательность активов с положительными реальными ставками и усиливая интерес к инфляционным защитным инструментам вроде золота. Профессиональные инвесторы, управляющие диверсифицированными портфелями, отмечают, что стандартные стратегии распределения капитала между акциями и облигациями дают ограниченный реальный доход, а инвестиции в сырьевые товары и драгоценные металлы становятся всё более актуальными для сохранения капитала.

Историческая корреляция между процентными ставками и ценами на золото сохраняется. При снижении или отрицательных реальных доходностях инвестиции в золото становятся более привлекательными по сравнению с облигациями, предлагающими минимальный реальный доход. Текущий уровень доходностей казначейских бумаг и ожидаемое продолжение снижения ставок до 2026 года создают благоприятные условия для роста золота, укрепляя стратегии инвестирования в золото на 2026 год, которые реализуют институциональные портфели.

Как геополитическая неопределённость и экономическая нестабильность поддерживают рост золота

В дополнение к факторам монетарной политики, структурную поддержку золоту обеспечивают геополитическая фрагментация и экономическая неопределённость. Постоянная напряжённость между крупными державами, региональные конфликты и нестабильность политических решений формируют спрос на защитные активы — в первую очередь на драгоценные металлы. Инвесторы всё чаще рассматривают золото как стабилизатор портфеля в периоды повышенных геополитических рисков, поскольку металл сохраняет покупательную способность и внутреннюю ценность вне зависимости от политики отдельной страны.

Экономическая нестабильность проявляется по разным направлениям, усиливая привлекательность золота. Рост опасений по поводу финансовой устойчивости, выражающийся в увеличении бюджетных дефицитов и долговой нагрузки развитых экономик, порождает опасения по поводу обесценения валют и потери покупательной способности. Усиление рыночных опасений относительно финансовой стабильности напрямую стимулирует спрос на золото, так как инвесторы стремятся защититься от ошибок монетарной политики или вынужденных валютных корректировок. В условиях бюджетного давления и монетарного стимулирования золото выступает одновременно инфляционным хеджем и инструментом страхования от валютных рисков.

Корпоративные и институциональные инвесторы демонстрируют профессиональный подход к этим процессам, увеличивая долю золота в портфелях. Эксперты рынка, анализируя динамику цен на золото, отмечают, что стандартные стратегии диверсификации недостаточно защищают в условиях одновременного расширения монетарной поддержки и геополитических рисков. Анализ причин, почему золото может достичь $4 900, отражает комплексный пересмотр принципов формирования портфеля, где драгоценные металлы занимают более важное место, чем ранее.

Профессиональные участники рынка, работающие через платформы вроде Gate для управления портфелями и доступа к драгоценным металлам, отмечают эти фундаментальные преимущества. Совокупность поддерживающих факторов — покупки золота центральными банками, снижение ставок, слабый доллар и геополитическая неопределённость — создаёт прочную основу для роста золота до 2026 года. Исследование Goldman Sachs прямо выделяет эти сильные бычьи факторы, определяющие дальнейшее движение рынка, и указывает на текущие уровни цен как на разумные точки входа для инвесторов, формирующих долгосрочные стратегии распределения капитала в товарных активах.