Будут ли криптовалюты иметь преимущество от снижения Федеральной резервной системой на 50 базисных пунк

[TL;DR]:

Рано сегодня утром Федеральная резервная система объявила о снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов, чуть превысив ожидания. рынок криптовалют в соответствии с этим повысилась, показывая относительно выдающиеся результаты.

Оглядываясь назад в историю, почти каждый цикл снижения процентных ставок сопровождался рецессией в экономике США. Рынок до сих пор не определился с игрой между спекулятивным смягчением ликвидности и экономической рецессией.

Многие институты в целом оптимистично относятся к дальнейшему снижению процентных ставок в этом году, что также означает, что приход свободной ликвидности будет выгоден криптовалютному рынку, и новый цикл на криптовалютном рынке может уже находиться на своем пути.

Введение

Долгожданное падение ставки процента на рынке наконец-то состоялось. Федеральная резервная система объявила о снижении на 50 базисных пунктов целевого диапазона базовой процентной ставки, что привело к росту, а затем и к падению американского фондового и криптовалютного рынка. Какие практические соображения существуют при наступлении цикла снижения ставок Федеральной Резервной Системы, и какое влияние это окажет на криптовалютный рынок? В этой статье предоставляется глубокое толкование этого вопроса.

Первое снижение процентной ставки за 4 года, с заметным снижением на 50 базисных пунктов

18 сентября по местному времени в США Федеральная резервная система объявила о важной корректировке денежно-кредитной политики, снизив целевой диапазон ставки федеральных фондов на 50 базисных пунктов до 4,75% - 5%. Это первое снижение процентной ставки с марта 2020 года, что означает завершение двухлетнего цикла повышения процентной ставки Федеральной резервной системы.

Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки на этот раз было принято на основе всестороннего рассмотрения множества экономических факторов. Во-первых, движущая сила экономического роста в Соединенных Штатах ослабла, и темпы роста занятости значительно замедлились. Хотя уровень безработицы все еще низок, он увеличился. Тем временем, хотя уровень инфляции по-прежнему выше установленной Федеральной резервной системой цели в 2%, он показал постепенное снижение, особенно после исключения волатильных факторов, таких как продукты питания и энергия; базовый уровень инфляции снизился до более низкого уровня.
Источник: Общедоступная информация

Пауэлл на пресс-конференции выпустил более заметный ястребиный сигнал, неоднократно подчеркивая, что комитет «не торопится» и постепенно «перекалибрует» денежно-кредитную политику Федеральной Резервной Системы. Он более уверен в своей цели непрерывного снижения инфляции до 2%, что обеспечивает ему поддержку для проведения снижения процентных ставок.

Следует отметить, что решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки на этот раз вызвало некоторые разногласия. На встрече был зафиксирован первый противоречивый голос с сентября 2005 года, когда один чиновник выступил за снижение ставки на 25 базисных пунктов. Это указывает на то, что внутри Федеральной резервной системы все еще существуют разногласия относительно текущей экономической ситуации и направления будущей политики. Тем не менее, Федеральная резервная система подчеркивает свое твердое обязательство поддерживать полную занятость и достижение цели восстановления инфляции до 2%, что приобретает большую уверенность, и будет постепенно корректировать свою денежно-кредитную политику на основе экономических данных.

Кроме того, основное изменение в экономических прогнозах отражается в повышении прогнозов уровня безработицы, с ожидаемым уровнем безработицы на уровне 4,4% в 2024 и 2025 годах и 4,3% в 2026 году. Прогноз инфляции был незначительно снижен, с ожидаемым уровнем ядерного PCE на уровне 2,6% в 2024 году, 2,2% в 2025 году и 2,0%, неизменным в 2026 году. Большинство графиков ставок предсказывают, что в этом году еще остается 50 базисных пунктов для снижения ставок.
Источник: Общедоступная информация

СтоИт ОтметИть, что мНогие аНалитические учрежденИя исходно считали, что первое сниженИе процентной ставки на 25 базисных пунктов было рутинным началом, что могло бы обеспечить большую гибкость для последующих снижений процентной ставки. Однако фьючерсы на процентные ставки в США показали, что первое снижение на 50 базисных пунктов было успешным, и ставка сыграла. Согласно экспертам из различных учреждений и тенденции фьючерсов на процентные ставки США, накопленное снижение процентной ставки на 76 базисных пунктов будет достигнуто к концу 2024 года, а накопленное снижение процентной ставки на 196 базисных пунктов будет достигнуто к октябрю 2025 года.

Сначала рынок растет, а затем падает, и в целом оптимистично относится к выгодам снижения процентных ставок

Под воздействием заявления Федеральной резервной системы о снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов криптовалютный рынок показал совершенно другой путь реакции по сравнению с традиционными финансовыми рынками. Криптовалютный рынок быстро и положительно отреагировал, с Биткоин прорывая отметку в $62,000 и Ethereum и другие альткоины в целом фиксируют значительные приросты, представляя процветающую картину на всем рынке. Это восстановление происходит не только впереди американского фондового рынка и сырьевого золота, но также сопровождается большим числом коротких позиций, что свидетельствует о высокооптимистичном настроении рынка.

Источник: Gate.io

С другой стороны, хотя американский фондовый рынок и золото немного выросли на традиционных рынках, они затем вернулись назад, что указывает на осторожное отношение рынка к будущим экономическим перспективам. Индексы S&P, Dow Jones и Nasdaq завершились снижением, а стоимость золота также упала с высоких уровней, что указывает на сложные ожидания рынка относительно эффективности снижения процентных ставок и последующих мероприятий.

Среди участников основных финансовых рынков есть те, кто оптимистичен по поводу свободной политики, считая, что она увеличит ликвидность рынка, а также те, кто беспокоится, что она может усугубить инфляцию и хаос на рынке. Насколько я вижу, многие аналитики указывают на то, что акции банков в целом повысятся из-за снижения затрат на кредитование, вызванного снижением процентных ставок, тогда как рынок облигаций отражает неопределенность по поводу будущих экономических политик, с двухлетним доходом по государственным облигациям США, который кратковременно упал.

Согласно прошлому историческому опыту, такое необычное снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов может происходить только в экономических или рыночных чрезвычайных ситуациях, таких как технологический пузырь в январе 2001 года, финансовый кризис в сентябре 2007 года и эпидемия в марте 2020 года, что указывает на возможное резкое падение активов риска.

Источник: Bloomberg, Глобальный институт CICC

Кроме того, эксперты на криптовалютном рынке также высказали свои точки зрения. Ларк Дэвис и другие KOL-ы предсказывают, что 2025 год станет пиком рынка и призывают инвесторов своевременно выйти; Однако исследовательские институты, такие как Glassnode, указывают на то, что биткоиновый рынок находится в настоящее время в застойном периоде, и и спрос, и предложение показывают признаки бездействия. Hyblock Capital анализирует с технической точки зрения и считает, что глубокое истощение биткоинового рынка может указывать на бычий тренд цен.

Следует отметить, что отношение политических и финансовых кругов США к политике снижения процентной ставки также различно. От критики Трампа до подтверждения Харриса, до вопросов конгрессмена Уоррена о действиях Пауэлла, все это отражает сложные политические и экономические последствия снижения процентной ставки.

Хотя рынок еще не достиг солидного консенсуса, широко ожидается, что в этом году будет проведено больше снижений процентных ставок, что в долгосрочной перспективе окажет положительное влияние на криптоактивы.

Взгляд вперед на альтернативную производительность криптовалютных активов во время цикла снижения процентной ставки

Фактически, оглядываясь на прошлые циклы снижения процентных ставок, мы можем получить некоторые предвидения. С начала 1990-х годов цикл снижения процентных ставок часто приводил к начальному росту «знаменателя активов» (таких как казначейские облигации, золото и т. д.), в то время как производительность «молекулярных активов» (таких как медь, американский фондовый рынок и т. д.) оставалась на одном уровне. Но по мере углубления снижения процентных ставок последние часто контратакуют.

Значительное снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов вызвало опасения на рынке по поводу экономического роста. В центре внимания будут будущие экономические данные. Если экономика покажет стабильность, особенно в чувствительных к процентным ставкам областях, таких как недвижимость, это усилит оптимистичный сигнал об «умеренном снижении процентных ставок и стабильной экономике», и рынок сосредоточится на перспективе восстановления.
Источник: Bloomberg, Глобальный институт CICC

Однако, как указано в исследовательском отчете CICC, прямое применение исторических законов и игнорирование специфики цикла легко может привести к ошибочному суждению. Время конвертации активов тесно связано с уровнем экономического замедления. Например, после снижения процентной ставки в 2019 году, тренд на государственные облигации и золото изменился, в то время как медь и акции США начали расти, указывая на вращение активов.

Так просто применять исторический опыт, чтобы верить, что криптовалютные активы либо будут сходиться, либо расходиться с тенденциями американского фондового рынка или золота, кажется слишком упрощенным.

Фактически, хотя исторически циклы смягчения ликвидности были выгодны для криптовалютных активов, таких как BTC, в краткосрочной перспективе различные другие факторы по-прежнему будут доминировать в ценовых колебаниях. Например, Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в третьем квартале 2019 года. Хотя первоначальные снижения ставок были благоприятны для биткоина, цена впоследствии возросла и стабилизировалась на уровне около 7 000 долларов к концу года; В начальной стадии снижения процентной ставки в марте 2020 года цена биткоина упала до 3 800 долларов, но это произошло из-за паники и кризиса ликвидности на глобальном рынке, а не просто из-за воздействия двух чрезвычайных снижений процентных ставок.

Источник: tradingeconomics

Кроме того, как уже упоминалось ранее, рецессионные циклы, вызванные сокращением процентной ставки на 50 базисных пунктов в истории, все начинались на фоне широких опасений о макроэкономической слабости, что может привести к долгосрочной затяжности в рисковых активах, таких как Биткоин.

В целом, криптовалютный рынок может получить больше внимания и инвестиций в контексте увеличения ликвидности, роста рисковой аппетитности и изменений в макроэкономической среде, особенно с учетом текущего снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов, влияющего на настроения. Однако все еще существуют значительные отличия в ожиданиях рецессии в прогнозе экономического положения США, связанной с ликвидностью фондовых бирж и их увеличивающейся связью с американским фондовым рынком, Биткоин может столкнуться с более сложной и волатильной ситуацией. Инвесторы все равно должны быть осторожны при принятии решений и всесторонне учитывать множество факторов.