Divergência no desempenho das empresas de lítio: os "dois gigantes do lítio" duplicaram o lucro líquido no ano passado, Shengxin Lithium ainda está no prejuízo

Jornalista do Interface News | Gao Jing

Os resultados das empresas de lítio melhoraram de forma geral no ano passado.

De acordo com estatísticas não completas do Interface News, até o momento, das sete empresas de mineração de lítio e sal de lítio que divulgaram seus relatórios anuais, cinco tiveram lucros líquidos com crescimento ano a ano. Entre elas, as chamadas “duas potências do setor de lítio”, Ganfeng Lithium (002460.SZ) e Tianqi Lithium (002466.SZ), tiveram taxas de crescimento de lucro líquido superiores a 100%, revertendo prejuízos.

Ilustração: Gao Jing

No ano passado, a Ganfeng Lithium alcançou um lucro líquido de 1,613 bilhões de yuans, um aumento de 177,77% em relação ao ano anterior; a Tianqi Lithium teve um crescimento de 105,85% no lucro líquido, atingindo 463 milhões de yuans.

Em 2025, o preço global do lítio apresentou uma tendência de queda inicial seguida de alta e uma recuperação volátil no final do ano.

No primeiro semestre, a oferta permaneceu frouxa, a mina de micas de Jiangxi operou na capacidade total, o fluxo de minas de lítio estrangeiras aumentou, o preço do carbonato de lítio caiu continuamente, chegando a uma baixa histórica de 59 mil yuans por tonelada no meio do ano.

Na segunda metade, a situação começou a se inverter, com frequentes perturbações na oferta devido à “reação contra a competição interna” no setor e problemas com as licenças de mineração em Jiangxi, além da liberação concentrada da demanda por armazenamento de energia, levando o preço do lítio a se estabilizar e subir gradualmente, com o preço do contrato futuro principal de carbonato de lítio atingindo cerca de 120 mil yuans por tonelada no final do ano.

Fonte da imagem: relatório anual da Ganfeng Lithium

A Ganfeng Lithium afirmou que, sob a influência da mudança na estrutura de oferta e demanda e da volatilidade do mercado de produtos de lítio, os preços desses produtos, após uma queda contínua na primeira metade do ano, se recuperaram com força, melhorando o desempenho operacional da empresa em relação ao ano anterior.

A Tianqi Lithium declarou que, devido à volatilidade do mercado de produtos de lítio, os preços de venda dos seus produtos de lítio no ano passado caíram em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, graças à redução significativa do impacto do desalinhamento nos ciclos de precificação, ao forte crescimento do desempenho da importante empresa conjunta SQM, e à contínua valorização do dólar australiano, seu desempenho melhorou.

No entanto, uma análise mais aprofundada revela que o desempenho aparentemente forte da Ganfeng Lithium e Tianqi Lithium na reversão de resultados na verdade depende de ganhos não recorrentes e de receitas de investimentos externos, sendo necessário avaliar cuidadosamente a verdadeira rentabilidade.

De acordo com os relatórios financeiros, após excluir ganhos e perdas não recorrentes, a Ganfeng Lithium teve um prejuízo líquido de 385 milhões de yuans no ano passado. Seus ganhos não recorrentes incluem a venda de parte das ações da subsidiária Shenzhen Yichu e de empresas associadas, além de ganhos com a valorização de ativos financeiros detidos, como variações no valor justo.

A grande reversão de prejuízo da Tianqi Lithium foi baseada na receita de investimento de 665 milhões de yuans proveniente da empresa associada SQM. As principais fontes de receita da empresa — mineração de lítio, compostos de lítio e derivados — tiveram uma queda nas receitas no ano passado.

Assim, embora os preços do lítio tenham se recuperado na segunda metade do ano passado, as “duas potências do setor de lítio” ainda não saíram completamente do impacto de aumento de volume de produtos e queda de preços.

O mesmo vale para Shengxin Lithium Energy (002240.SZ) e Tanhua New Energy (300390.SZ).

Shengxin Lithium Energy foi a única das empresas nesta estatística a registrar prejuízo, tendo registrado uma perda de 888 milhões de yuans em 2025, um aumento de 42,87% em relação ao ano anterior.

A Shengxin Lithium Energy afirmou que, em 2025, o preço médio do carbonato de lítio para baterias foi de 75.5 mil yuans por tonelada, uma queda de 16,54% em relação à média do ano anterior.

“Devido à recuperação significativa do mercado concentrada no final do ano, a baixa de preços contínua na primeira metade do ano exerceu grande pressão sobre a produção, operação e desempenho ao longo do ano”, afirmou a Shengxin Lithium Energy.

No mesmo período, a Tanhua New Energy teve uma queda de 51,77% no lucro líquido, atingindo 402 milhões de yuans. A empresa destacou que a penetração de veículos elétricos continua a crescer, a indústria de armazenamento de energia se desenvolve rapidamente, impulsionando a demanda por recursos de lítio, além de atrair grande capital para o setor de materiais de lítio para novas energias, com capacidade adicional sendo gradualmente liberada e a concorrência no setor se intensificando.

A Salt Lake Holdings (000792.SZ) e Zangge Mining (000408.SZ) tiveram lucros líquidos bastante expressivos no ano passado. A primeira alcançou um lucro de 8,476 bilhões de yuans, um aumento de 81,76% em relação ao ano anterior; a segunda, 3,852 bilhões de yuans, um aumento de 49,32%.

Ambas as empresas têm uma característica comum: suas principais fontes de receita não são produtos de lítio.

A Salt Lake Holdings obtém a maior parte de sua receita com produtos de potássio, que contribuíram com 77,61% do faturamento. A Zangge Mining tem como principal fonte de receita o cloreto de potássio, que responde por 82,45% do faturamento total.

A receita de produtos de lítio dessas duas empresas representa menos de 20% de suas receitas totais, tendo também apresentado queda ano a ano.

A Rongjie Co. (002192.SZ) tem como principais produtos o concentrado de lítio, sais de lítio para baterias e equipamentos de baterias de lítio. O aumento expressivo na produção e vendas de concentrado de lítio foi uma das principais razões para o crescimento do faturamento e do lucro da empresa em relação ao ano anterior.

No ano passado, a Rongjie Co. obteve uma receita de 767 milhões de yuans com concentrado de lítio, um aumento de 92,54% em relação ao ano anterior, contribuindo com 91,25% do faturamento total.

Essa divisão apresenta uma margem bruta de 53,12%, principalmente porque a matéria-prima principal, espodumênio de lítio, é totalmente autossuficiente, proveniente de minas próprias, e após processos de mineração e beneficiamento, produz concentrado de lítio com custos controlados.

O concentrado de lítio produzido pela Tianqi Lithium é principalmente proveniente da mina de espodumênio Greenbush, na Austrália, operada por sua subsidiária controlada Talisman, que também produz concentrado de lítio. Assim, a margem bruta do produto de lítio da empresa é de 52,88%.

Desde 2026, os preços do lítio vêm aumentando, com o último dado da Shanghai Steel Union indicando que, em 1º de abril, o preço médio do carbonato de lítio para baterias atingiu 161.4 mil yuans por tonelada, quase 40% acima do início do ano.

Relatório do CITIC Securities aponta que, neste ano, a retomada da produção de minas de lítio no exterior acelerou, e o aumento na oferta de recursos deve se intensificar até 2026. Contudo, em comparação com o crescimento explosivo da demanda, a resposta da oferta ainda é fraca, e a alta expectativa de demanda por baterias, juntamente com a contínua redução dos estoques na cadeia industrial, deve continuar sustentando os preços do lítio.

Além disso, o CITIC Securities observa que sinais positivos frequentes no setor indicam confiança na valorização futura do lítio, com contratos de compra a preço mínimo, leilões de concentrado de lítio, vendas de minerais de baixa qualidade e outras ações que confirmam a confiança da cadeia produtiva na valorização dos preços. “Mantemos nossa previsão de preço do lítio para 2026 na faixa de 120 mil a 200 mil yuans por tonelada e recomendamos atenção aos riscos de alta de preços devido a perturbações adicionais na oferta.”

Um analista que preferiu não se identificar disse ao Interface News que, diante do conflito no Oriente Médio, o setor de lítio e baterias deve se beneficiar diretamente, “com o aumento do preço do petróleo, as pessoas estão mais dispostas a comprar carros elétricos; ao mesmo tempo, a diversificação energética global leva ao fluxo contínuo de pedidos de armazenamento de energia.”

No contexto de o setor de lítio estar gradualmente saindo do fundo, ainda há dúvidas se as empresas conseguirão internalizar de fato os fatores externos que impulsionam os lucros, o que ainda precisa ser confirmado pelo tempo.