Valorização em 40 vezes em dois anos! A Sige New Energy, fundada por um veterano da Huawei, aposta numa única explosão de sucesso para conquistar o mercado de ações de Hong Kong

O jornalista do Diario Económico: Huang Wan-yin O editor do Diario Económico: Yuan Dong

Em maio de 2022, quando Xu Yingtong levou consigo uma série de antigos colegas da Huawei para trocar Shenzhen por Xangai e lançou a sua jornada empreendedora num escritório em Lingang, no espaço de três anos esta empresa inicial de armazenamento de energia começou imediatamente a avançar para o mercado das empresas cotadas em Hong Kong.

Recentemente, após duas tentativas de submissão de documentação em 2025 terem sido consideradas inválidas e, pela terceira vez, ter batido à porta da Bolsa de Hong Kong, a Sigen Energy (Shanghai) Co., Ltd. (a seguir referida como “Sigen Energy”) acabou por passar na audiência; fica agora a apenas um passo de ser admitida à cotação.

Com produtos de topo para armazenamento no estrangeiro e apoiada pelo “ADN” tecnológico da Huawei e por uma forte presença do capital de primeira linha, esta “estrela em ascensão” da sua área tem acelerado sem parar. No entanto, também tem exposto problemas como dependência de um único produto, recall de produtos na Austrália, aumento acelerado de inventários e arrefecimento do mercado doméstico. Numa “praia vermelha” com concorrência a atingir níveis de intensidade máxima, será que esta estrela consegue sustentar a sua ambição de avaliação na ordem de centenas de milhões de dólares apenas com um produto “best-seller”?

O lado A do “best-seller” “SigenStor”: receita dependente em mais de 90%, e recall iniciado devido a risco de sobreaquecimento

Ao folhear os documentos da audiência, a curva de desempenho da Sigen Energy é verdadeiramente “íngreme”: não só conseguiu multiplicar a receita por mais de 150 vezes ao longo de dois anos, como também abriu uma lacuna no domínio ocupado pelas grandes empresas na área de sistemas empilháveis de armazenamento de energia e fotovoltaico.

Captura do prospeto

E o “milagre” do desempenho da Sigen Energy assenta praticamente todo numa única gama de produtos chamada “SigenStor”. Trata-se de um sistema empilhável que integra cinco módulos: inversor fotovoltaico, conversor de armazenamento de energia, baterias, entre outros.

Como produto principal e core da empresa, o SigenStor — o sistema empilhável de armazenamento de energia e fotovoltaico distribuído —, desde a sua apresentação em junho de 2023, passou a ser, até ao momento, o absoluto “pilar de receitas” da empresa.

De 2023 a 2025 (a seguir, no período coberto pelo relatório), as vendas do SigenStor representaram, respetivamente, 96,4%, 90,6% e 92,9% da receita total, contribuindo por três anos consecutivos com mais de 90% do rendimento. Ao mesmo tempo, permitiu também que a margem bruta da empresa, no período coberto pelo relatório, subisse de 31,3% para 50,1%.

Num período de euforia da área de fotovoltaico e armazenamento de energia, esta estratégia de “um trunfo” ajudou, de facto, a Sigen Energy a ganhar rapidamente quota de mercado. Em 2024, a empresa alcançou o primeiro lugar no ranking mundial de volume de expedição de soluções para sistemas empilháveis de armazenamento de energia fotovoltaico distribuído, apoiando-se numa quota de 28,6%.

No entanto, há também o lado menos favorável da “moeda”: elevados riscos na estrutura de produtos.

Em novembro de 2025, no seu importante campo de batalha no exterior — a Austrália —, a empresa, por ter recebido queixas sobre casos de sobreaquecimento e danos localizados na zona do conector da alimentação de corrente alternada de certos modelos de inversores vendidos, iniciou um plano de recall. A empresa afirmou que “a principal causa foi o facto de os instaladores de terceiros não terem seguido estritamente as nossas instruções de instalação, o que resultou em ligeiras imperfeições na montagem. Este recall voluntário de produtos teve um impacto financeiro que não excede 1% da receita total de 2025”.

O exterior é o principal campo de batalha de receitas da Sigen Energy. Em 2025, as duas grandes regiões Ásia-Pacífico e Europa contribuíram com mais de 91% da receita; a quota de receitas da China continental foi apenas de 1%, muito abaixo dos 12,2% registados em dezembro de 2023.

Quanto à descida da quota de receitas do mercado da China continental, a empresa afirma que, para apoiar a estratégia de expansão global, continua a concentrar-se nas vendas para mercados internacionais, pelo que a contribuição de receitas do mercado da China continental diminuiu. No mercado externo, os clientes finais tendem a preferir produtos premium e avançados, que podem ser vendidos com margens de preço mais elevadas; em comparação, os clientes finais na China continental são, em geral, mais sensíveis ao preço.

A “viragem” dos antigos da Huawei: perto de metade do poder de voto, e recebeu incentivos de capital a preço baixo

A razão pela qual a Sigen Energy tem sido rotulada como “do segmento Huawei” reside na sua figura central, Xu Yingtong.

Xu Yingtong trabalhou na Huawei durante 23 anos, tendo antes liderado os negócios de fotovoltaico inteligente e de computação ascendente, sendo verdadeiramente um veterano da Huawei. No início do seu arranque empresarial em 2022, ele também recrutou antigos colegas da Huawei para se juntarem, incluindo Zhang Xianmiao, atual diretor executivo e presidente da Sigen Energy.

Até agora, Xu Yingtong, através de participações diretas e de entidades controladas, compõe os acionistas de controlo, detendo cerca de 49% do poder de voto na Sigen Energy, o que lhe confere um controlo absoluto sobre a empresa.

Do ponto de vista do capital, a Sigen Energy tornou-se, desde a sua criação, uma preferida de instituições de investimento de primeira linha. Apenas um mês após a constituição, a empresa recebeu um financiamento de 5 milhões de yuans na ronda de seed; até janeiro de 2024, tinha concluído no total 6 rondas de financiamento. A avaliação pós-investimento disparou de 100 milhões de yuans na ronda seed para 4.170 milhões de yuans na ronda B1; os seus investidores incluem, entre outros, a High Power. Em dezembro de 2023, Sun Guoqing, director-gerente geral da High Power, que tem 44 anos, tornou-se diretor da Sigen Energy; em fevereiro de 2025, foi transferido para diretor não executivo.

Captura do prospeto

A empresa também tem controvérsias relacionadas com incentivos de capital a preço baixo. À volta do período imediatamente anterior e posterior à primeira submissão da documentação à Bolsa de Hong Kong, em fevereiro de 2025, Xu Yingtong e Zhang Xianmiao receberam ações a um preço baixo de 1 yuan/ação; e o valor justo por ação no dia em que as ações foram concedidas era de 248,93 yuan.

Agora, ao passar na audiência, significa que Xu Yingtong e os seus veteranos da Huawei obtiveram os “bilhetes de entrada” para o mercado das ações de Hong Kong. No futuro, a Sigen Energy planeia investir os fundos angariados na atualização do seu sistema de I&D e no aprofundamento da rede de globalização. Nesta área de energias novas que evolui diariamente, poderá este “veterano da Huawei” liderar o seu “corcel” de armazenamento de energia para atravessar a “praia vermelha”, transformando a explosão de curto prazo em força de crescimento sustentada? Os investidores globais estão à espera.

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