Faça com que as ações problemáticas valham apenas uma "pechincha"

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Fonte: Beijing Business Daily

A tempestade de supervisão rigorosa sobre as empresas A continua a intensificar-se, com 10 empresas cotadas investigadas e punidas num só dia; o sistema de supervisão “sem ângulos mortos”, de cobertura total e multidimensional, força as empresas cotadas a reforçarem a consciência de conformidade e legalidade. Sob esta tempestade de supervisão rigorosa, o ecossistema de valorização diferenciada do mercado A é acelerado, fazendo com que as ações individuais de qualidade sejam ainda mais disputadas, enquanto as ações problemáticas continuam a ser abandonadas.

Na noite de 3 de abril, 10 empresas cotadas, como a Eke Digital (processo por violação) e *ST Guandian (processo por violação), foram alvo de investigação ou de sanções. Entre elas, a Eke Digital e outras “derraparam” na violação de regras de divulgação de informações; por suspeita de operações de curto prazo, um dos controladores efetivos da Xianhe Co., Ltd., Wang Minglong, foi também colocado sob investigação. A Yingjixin (processo por violação), que tentou “aproveitar-se do momento”, e a Shuangliang Energy-saving (processo por violação) receberam, igualmente, duas ordens oficiais de sanção. Além disso, a Yishang Display, entretanto retirada do mercado, e os respetivos responsáveis também receberam as penalizações correspondentes.

Com as sanções concentradas a cair no terreno, o mercado recebe um sinal de regulação ainda mais claro. Não há “ângulos mortos” na supervisão; as violações são sempre responsabilizadas. Desde que se toque a linha vermelha de ilegalidade e irregularidade no mercado de capitais, a retirada do mercado não é um “refúgio” para escapar à punição.

De acordo com dados anteriormente divulgados pela CSRC, em 2025 foram tratadas 701 investigações e casos de infrações no mercado de valores mobiliários e futuros; foram aplicadas multas e perdas de 15.47B de yuanes e mais; foram enviados às autoridades policiais 172 pistas de casos suspeitos de crime. Casos graves de falsificação financeira, como a Furui Pharmaceutical e a Puli Pharmaceutical, foram severamente punidos; em casos como o de manipulação do Jin Sui Chun e o de reduções de posição irregulares do Tian Han, as multas e penalizações ultrapassaram 1 bilião de yuanes; foram ainda punidas legalmente instituições intermediárias como a ShineWing Zhonghe, a Asia Pacific CPA e a East China Securities.

O impacto mais direto da supervisão de alta pressão é acelerar o processo de valorização diferenciada nas ações A. Isto porque a supervisão rigorosa orientou as expectativas do mercado, remodelou a preferência dos capitais e, por isso, o desempenho de valorização das ações individuais no mercado reflete cada vez mais uma trajetória de “céu e inferno”.

As ações problemáticas, envolvidas em riscos, arrefecem. A supervisão rigorosa faz com que o risco de investimento das ações problemáticas fique cada vez mais elevado, levando toda a gente a evitá-las. Quer seja por irregularidades na divulgação de informações, quer seja por reduções de posição irregulares, uma vez que uma empresa cotada despoleta um aviso prévio de ilegalidade e irregularidade, será excluída em primeiro lugar pelos capitais do mercado a partir da lista de “ações selecionadas”; a queda acentuada no preço das ações no dia seguinte às ações investigadas é a melhor prova disso.

Assim que o alarme de risco é acionado, a desvalorização das ações problemáticas é apenas o início. Os investidores orientados para o valor saem primeiro para se protegerem do risco; a fuga de capitais em pânico cria ainda mais pressão sobre o preço das ações da empresa, deixando, no mercado, sobretudo alguns capitais especulativos. Contudo, à medida que a liquidez se torna cada vez mais fraca, também os capitais especulativos perdem o “solo” para sobreviver e, no fim, acabam por sair.

O processo de saída de capitais de várias origens é também o processo de desvalorização contínua das ações problemáticas. Durante este processo, quanto mais cai, menos gente compra; quanto menos gente compra, mais cai; o ciclo vicioso acelera ainda mais a queda da valorização das ações problemáticas, levando-as a serem eliminadas a um ritmo acelerado.

Entretanto, as ações de crescimento com desempenho superior e as ações líderes ficam cada vez mais “quentes”. O ambiente de mercado sob supervisão rigorosa faz com que os capitais prestem ainda mais atenção à segurança das empresas cotadas individuais. Quanto mais respeitarem as regras e tiverem resultados estáveis, maior será o coeficiente de segurança e mais facilmente ganharão a preferência de vários tipos de capitais.

Por exemplo, o capital paciente: manter ações a longo prazo exige requisitos mais elevados para a solidez fundamental do ativo de investimento e para a segurança; as ações de desempenho superior e baixo risco, bem como as de crescimento, tornar-se-ão a primeira escolha para alocação.

Sob supervisão rigorosa, os capitais retiram-se continuamente das ações problemáticas e das ações ligadas a temas, afluindo para ativos nucleares com desempenho sólido, conformidade transparente e governação normalizada. A valorização das empresas de qualidade é reavaliada, formando um ciclo positivo de “os fortes permanecem sempre fortes”. Com sucessivas reavaliações do valor, o patamar central das valorizações das ações de desempenho superior e de crescimento naturalmente subirá de forma espiral.

As boas empresas beneficiam de um prémio de valorização; as ações problemáticas valem apenas “preço de legumes”; sob supervisão rigorosa, esta será uma tendência futura do sistema de valorização das ações A.

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Responsável: Gao Jia