Refutação da teoria de que a economia chinesa atingiu o pico

Com a recente divulgação, por parte da China, das metas de crescimento económico para o novo ano, as teses no campo mediático ocidental que depreciam a China voltaram a reacender-se. Desta vez, a versão renovada é a teoria do “topo da economia chinesa”.

Em 2025, o montante total da economia da China ultrapassou pela primeira vez a barreira dos 140 biliões de yuans. Com uma continuação de um crescimento sólido em cima de uma base elevada, o mundo tem dado testemunho disso de forma unânime. É precisamente neste momento que os críticos do declínio espalham sentimentos pessimistas, tentando minar a confiança do público nas perspectivas da economia chinesa—e a sua intenção é óbvia à primeira vista.

“Topo da economia”, que “topo” é este? É o tamanho da economia, a taxa de crescimento, ou é a qualidade do desenvolvimento e a força motriz do crescimento? Com uma análise objetiva, independentemente do ângulo escolhido, a ideia de que “a economia chinesa atingiu o topo” não corresponde aos factos.

Primeiro, vejamos quantidade e velocidade. Após a divulgação dos dados económicos de 2025, alguns meios de comunicação ocidentais especularam sobre o aumento da diferença entre a dimensão das economias dos EUA e da China. Contudo, a realidade é que o PIB calculado com base na taxa de crescimento nominal não considera factores como a inflação. Se, por outro lado, forem usadas as paridades de poder de compra (PPP), incorporando diferenças de preços entre países, com base em estimativas de instituições como o Fundo Monetário Internacional, o PIB da China já ultrapassou o do resto do mundo.

Ao longo de muitos anos, a China tem continuado a ser o maior contribuidor para o crescimento da economia mundial. À medida que o volume económico aumenta, uma taxa de crescimento de 5% corresponde a um aumento económico de mais de 5 biliões de yuans, o que é equivalente ao total de um ano de economia de um país de dimensão média. É verdade que, depois de décadas de crescimento acelerado, nos últimos anos o ritmo de crescimento da economia chinesa desacelerou ligeiramente. Mas essa desaceleração é um ajustamento científico levado a cabo pela nossa China para promover um desenvolvimento de alta qualidade e facilitar a transformação e actualização económica, em linha com as regras gerais do desenvolvimento económico dos Estados modernos. Afirmar que a economia de um país atingiu o seu curso com base numa variação a curto prazo de um único indicador só pode gerar leituras erradas.

Agora, vejamos qualidade e eficácia. As dúvidas sobre o “carácter” do desenvolvimento da China não se resumem a mais do que três aspectos:

Em primeiro lugar, a ideia de que a China não tem força motriz suficiente. Esta tese só vê dificuldades que algumas indústrias tradicionais enfrentam na transformação e actualização, ignorando que a emergência contínua de novas indústrias, novos formatos e novos modelos está a remodelar a força motriz económica.

Actualmente, a China tem aumentado de forma contínua o investimento em I&D, e o crescimento impulsionado por novas forças motrizes tornou-se imparável. Em 2025, a produção de equipamento de impressão 3D, de robôs industriais e de veículos automóveis de nova energia cresceu, respectivamente, 52,5%, 28,0% e 25,1%. Algumas indústrias tradicionais estão a acelerar a escalada para a parte superior da cadeia de valor, tornando-se um importante motor para cultivar novas forças motrizes e novas vantagens de desenvolvimento. Uma conhecida empresa de consultoria britânica afirmou directamente que “é a primeira vez na história que um país emergente se coloca na linha da frente da tecnologia”.

Ao observar a força motriz do crescimento de um país, a produtividade de todos os factores de produção (TFP) é um indicador-chave. Depois de a industrialização estar essencialmente concluída, países em que a TFP continua a crescer têm maior probabilidade de ultrapassar a armadilha do rendimento intermédio e de entrar no grupo dos países de rendimento elevado. E foi precisamente em Outubro do ano passado que a base de dados de autoridade internacional Penn World Table, da Universidade da Pensilvânia (Penn World Table), ajustou em alta a TFP da China de 2009 a 2023, para um crescimento globalmente ascendente, com uma taxa de crescimento média anual de cerca de 2,1%.

Trata-se de uma correcção de dados importante, que retira a base às dúvidas de que a produtividade da China já não está a melhorar, confirmando que o progresso tecnológico é, de facto, a força motriz fundamental que impulsiona o crescimento económico da China.

Em segundo lugar, a ideia de que os bónus demográficos da China desapareceram. Esta tese atribui a desaceleração do crescimento da China ao envelhecimento populacional, sem reconhecer que o “bónus demográfico” da China está a transformar-se num “bónus de talentos”.

As viragens na estrutura populacional não significam viragem económica; o número de pessoas não é o factor mais importante para julgar a tendência de desenvolvimento de um país. Converter a vantagem dos recursos humanos em vantagem de recursos de talentos pode compensar as perdas provocadas pelo envelhecimento. Porque, em comparação com o mero número de trabalhadores, o que é mais importante para o desenvolvimento económico é o trabalho efectivo—isto é, o produto entre o número de trabalhadores e o nível de educação destes.

A transição da China neste aspecto é particularmente evidente. Em termos de quantidade, a China dispõe de cerca de 968 milhões de recursos de mão-de-obra, ocupando uma posição de destaque a nível mundial. Em termos de qualidade populacional, em 2025, o número médio de anos de escolaridade das pessoas entre 16 e 59 anos na China já atingiu 11,3 anos; tendo em conta a média de anos de educação tanto dos trabalhadores que entram recentemente no mercado como dos trabalhadores que se reformam, o trabalho efectivo continua a aumentar.

A grande reserva de talentos dá à China mais possibilidades de incubar tecnologias subversivas. A emergência de aplicações como DeepSeek também mostra que o “bónus dos engenheiros” na China começou a colher dividendos. A China forma todos os anos mais de 5 milhões de licenciados em áreas de ciências, tecnologias, engenharia e matemática; o volume total de recursos de talentos e o número total de investigadores em I&D são ambos os mais elevados a nível global, estabelecendo uma base sólida para a inovação científica e tecnológica.

Em terceiro lugar, a ideia de que a procura interna da China tem um impulso limitado. Esta tese afirma que a intensidade das políticas da China é insuficiente, o que faz com que a melhoria do consumo seja lenta, sem ver de todo a vitalidade patente do mercado de consumo chinês.

Não é “falta de intensidade”; é que não se compreendeu a lógica segundo a qual as políticas da China são formuladas. Encher tudo com grandes caudais e estímulos muito fortes não é a direcção das medidas da China. Basta olhar para o 《Relatório sobre o Trabalho do Governo》 deste ano: medidas como “implementar um plano de aumento de rendimentos para residentes urbanos e rurais” e “proceder à limpeza de medidas não razoáveis que restringem o consumo” são iniciativas pragmáticas para elevar o consumo, de forma fundamental.

Embora o consumo seja uma variável lenta, em 2025 tanto o consumo de serviços como desporto, cultura e lazer, bem como transportes e deslocações, na China, registaram crescimentos de dois dígitos. Pelas experiências internacionais, na fase final da industrialização, os países desenvolvidos atravessam, em geral, uma trajectória em “U” em que a taxa de investimento recua e a taxa de consumo aumenta. A China também se encontra actualmente neste processo, com a estrutura do consumo a passar de uma orientação de subsistência e de bens materiais para uma orientação de desenvolvimento e serviços.

A vitalidade das chamas e do convívio festivo está repleta de novas tendências do consumo na China. A competição da Super Liga ganha destaque público, o LABUBU torna-se um fenómeno global, o vestuário hanfu desencadeia uma vaga de popularidade, e espectáculos em que “é difícil conseguir bilhete”… cada ponto de interesse no consumo, como novos rebentos a romperem o solo, encerra um enorme potencial para impulsionar a prosperidade duradoura da China e continuará a crescer e a florescer.

Da China de um país muito pobre e com pouco de tudo ao ponto a que chegou hoje, foram atravessadas várias dificuldades e desafios; no passado, a China não entrou em colapso por causa da teoria de “a China vai desabar”, e agora também não vai atingir o “topo” devido à teoria do “topo da economia chinesa”. Olhando para o futuro, a China tem vantagens económicas sólidas e um grande potencial: 1,4 mil milhões e tal de habitantes formam um enorme mercado de procura; mais de 200 milhões de talentos com competências trazem um bónus sem precedentes; e um sistema completo de cadeias de abastecimento e de cadeias industriais torna-se um “campo de ensaio” global para novas tecnologias. Além disso, com reformas que não param e abertura que não se interrompe, serão libertados continuamente potenciais.

“Repitam comigo: nunca subestime a China”. Este é o “ensinamento mais importante de 2025” escrito num artigo da Bloomberg dos Estados Unidos. E quanto a isso, o povo chinês está ainda mais cheio de confiança!

Fonte: Diário Económico

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Responsável: Shi Xiuzhen SF183