Acabei de ver o relatório de lucros da Expedia do mês passado e é um caso extremo de bater forte, mas ainda assim ser punido. Eles arrasaram no Q4 com um crescimento de receita de 11% para $3,55 bilhões, o EPS subiu 58% ano a ano, e estão devolvendo dinheiro aos acionistas com um aumento de 20% no dividendo mais recompra de ações de $1,7 bilhões. O fluxo de capital de investidores foi forte. Mas aqui está o ponto - a ação caiu quase 7% de qualquer forma porque a gestão foi bastante cautelosa em relação às orientações para 2026. O CFO basicamente disse que o ambiente macro é demasiado dinâmico para ficar muito otimista, então estão reduzindo as expectativas de margem para o ano. A orientação de receita fica entre $15,6 e $16 bilhões, o que na verdade é um pouco abaixo do que o mercado esperava. O primeiro trimestre pode ficar ok com custos mais baixos, mas eles sinalizam que o resto de 2026 pode ser turbulento. É aquele clássico desacordo onde os fundamentos parecem sólidos, mas a perspectiva futura mata o momentum. O crescimento de reservas ainda foi de dois dígitos, então o negócio não está quebrando, mas o sentimento claramente mudou por causa de preocupações macroeconómicas.