Primeiro relatório anual divulgado após a entrada na bolsa: a tia de Xangai ganha 1,37 milhão por dia, com a maior contribuição vindo de cidades de terceira linha

24 de março, à noite, Acompanhia Aji (02589.HK) publicou o seu primeiro relatório financeiro após a entrada em bolsa. A empresa registou uma receita de 4,47 mil milhões de yuan em 2025, um aumento homólogo de 35,96%; o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendeu a 500 milhões de yuan, um aumento homólogo de 52,41%.

À semelhança da Mixue Bingcheng, a Aji a principal fonte de receita é a venda de ingredientes aos seus franqueados; em 2025, esta parte do negócio gerou, no total, 3,616 mil milhões de yuan, representando 81% da receita total, com um aumento homólogo de 37,4%. Já a prestação de serviços aos franqueados gerou 690 milhões de yuan em 2025, representando 15,5% da receita total, com um aumento homólogo de 28,5%.

De forma geral, observa-se que o crescimento dos resultados da Aji está relacionado com a expansão de grande escala das suas lojas no ano passado. Atualmente, a Aji tem três marcas sob o seu guarda-chuva: Aji, TeaPupu e Aji Coffee. Até ao final de 2025, o número de lojas da Aji atingiu 11.449, um aumento homólogo de 24,8%. Destas, as lojas de franchising aumentaram em 2.271, enquanto as lojas próprias aumentaram em 2. Além disso, a Finanças.com notou que a receita por loja da Aji também está a crescer: em 2025, a empresa gerou, em média, 390 mil yuan por loja, face aos 358 mil yuan em 2024, o que representa um aumento de 8,9%.

A Aji é uma empresa de bebidas de chá que se tem focado no mercado de níveis inferiores, com uma quota de lojas em cidades abaixo do terceiro escalão de 52,7%. Em 2025, as cidades abaixo do terceiro escalão também foram a principal zona de expansão da Aji. Nessas zonas, estas lojas registaram um aumento de 1.400 lojas em 2025, com uma subida de 30,2%, muito acima do aumento em cidades de primeiro nível, cidades de novo primeiro nível e cidades de segundo escalão.

A Aji afirma que, de acordo com a Zhuzhi Consulting, em termos de volume total de transações de produtos, entre 2023 e 2028, o mercado de lojas de chá de fabrico local em cidades do terceiro escalão e abaixo na China é o segmento com maior dimensão e o crescimento mais rápido esperado, com um enorme potencial de crescimento no futuro. Damos grande importância às cidades do terceiro escalão e abaixo e temos vantagens em termos de taxa de cobertura de lojas, bem como na rede de cadeia de abastecimento.

No entanto, há que salientar que, em 2025, enquanto a Aji abriu lojas em grande escala, o número de encerramentos também atingiu um novo máximo: em 2025, o número de lojas encerradas foi de 1.383. Este número é quase igual ao número líquido de novas lojas em cidades do terceiro escalão.

A Aji explicou: “Atribuímos grande atenção à qualidade da operação das lojas e à eficiência da gestão da rede de canais. Gerimos, apoiamos e ajustamos as lojas existentes com base na sua situação operacional. Em paralelo com a expansão da dimensão das lojas, o número de lojas de franchising encerradas aumentou em conformidade. Por um lado, deve-se ao facto de alguns franqueados não conseguirem alcançar a rentabilidade ideal da loja, ou a que, após a expiração do contrato de arrendamento, não conseguem obter um endereço alternativo, entre outras razões. Por outro lado, para melhorar ainda mais a experiência do consumidor e a qualidade da operação das lojas, fizemos um ajuste proativo da disposição das lojas, com uma saída ordenada de algumas lojas de franchising.”

Vale a pena mencionar que, embora a Aji tenha apresentado uma “resposta” com um forte aumento de resultados, o mercado de capitais não reagiu da forma esperada. Na manhã de 25 de março, a cotação da Aji fechou em 77,1 dólares de Hong Kong, a descer 0,77%. Mais tarde, na sessão da tarde, o preço foi recuperando gradualmente as perdas; à data da publicação, estava em 77,7 dólares de Hong Kong, uma queda ligeira de 0,06%. Na verdade, desde que a Aji entrou em bolsa, a cotação tem vindo a cair de forma contínua. Em comparação com o primeiro dia após a entrada em bolsa, a cotação da Aji caiu, no total, cerca de 59%.