Investimento de 160 milhões: por que a SMIC escolheu precisamente esta ação de "potencial"?

问AI · 投资后双方如何实现MCU与存储芯片协同？

出品|中访网

审核|李晓燕

22 de março à noite, a Zhongwei Semiconductor anunciou que pretende investir 160 milhões de yuans de fundos próprios na Zhuhai Boya Technology Co., Ltd., subscrevendo 12,5 milhões de yuans de capital registado adicional. Após a conclusão da transação, a Zhongwei terá 20% das ações da Zhuhai Boya, tornando-se acionista minoritário. No contexto da recuperação do mercado global de semicondutores e da aceleração da substituição nacional, este aumento de capital não é apenas um passo crucial para a Zhongwei na melhoria da estratégia “MCU+”, mas também reflete a lógica de disposição das empresas de chips nacionais em alcançar um desenvolvimento de alta qualidade através da colaboração na cadeia industrial.

O investimento da Zhongwei Semiconductor é apoiado por considerações estratégicas claras e necessidades de colaboração de negócios. Como uma empresa de design de chips centrada em MCU (unidade de microcontrolo), os chips de armazenamento tornaram-se o principal campo de disposição da estratégia “MCU+”. No início deste ano, a Zhongwei lançou o seu primeiro SPI NOR Flash, entrando oficialmente no mercado de produtos de armazenamento. Este aumento de capital na Zhuhai Boya é uma melhoria adicional a esta disposição, aproveitando a tecnologia e a acumulação de produtos da empresa alvo para rapidamente preencher as lacunas de investigação e produção em massa no campo dos chips de armazenamento, formando um efeito de sinergia “MCU+armazenamento” e aumentando a competitividade das soluções de controle inteligente de uma única paragem.

Expectativamente, este investimento promete uma vitória mútua para ambas as partes. A Zhongwei Semiconductor indicou que o mercado de chips de armazenamento continuará a recuperar até 2026. Atualmente, a Zhuhai Boya apresenta um crescimento significativo na receita e uma rápida melhoria na margem bruta. O capital de operação fornecido por este aumento de capital ajudará a Zhuhai Boya a entrar num período de rápido crescimento, com a esperança de reverter as perdas. Para a Zhongwei, aproveitando a acumulação tecnológica da Zhuhai Boya no campo do NOR Flash, poderá enriquecer ainda mais a sua matriz de produtos de armazenamento, expandindo os cenários de aplicação nos setores de eletrónica de consumo, controle industrial, eletrónica automóvel, entre outros, ao mesmo tempo que, através da sinergia, reduz os custos de investigação e expansão de mercado, injetando nova dinâmica no crescimento da receita. Além disso, este investimento é feito com fundos próprios, não impactando significativamente a situação financeira e os resultados operacionais da Zhongwei, refletindo a estratégia de investimento estável da empresa.

O suporte para a ousada disposição da Zhongwei Semiconductor provém dos seus próprios resultados operacionais notáveis. Segundo o relatório anual de 2025, a empresa alcançou uma receita anual de 1,122 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 23,09%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 284 milhões de yuans, um aumento impressionante de 107,68%, alcançando um crescimento acelerado tanto em receita como em lucro. O crescimento do desempenho é principalmente atribuído a dois fatores: primeiro, o rápido aumento no volume de vendas de chips automotivos e de controle industrial, com o volume de vendas de chips automotivos aumentando cerca de 100% em comparação ao ano anterior; segundo, a otimização contínua da estrutura de produtos, com a proporção de vendas dos MCUs de 32 bits aumentando de cerca de 32% para 36%, e a margem bruta consolidada aumentando de aproximadamente 30% no ano anterior para 34%. Até ao final de 2025, a Zhongwei tinha ativos totais de 3,680 bilhões de yuans e patrimônio líquido atribuível aos acionistas de 3,178 bilhões de yuans, com fundos disponíveis suficientes para investimentos externos.

Em termos de capacidade, a Zhongwei anunciou em janeiro deste ano um aumento de preço para os produtos MCU e NOR Flash, com um aumento entre 15% e 50%, principalmente devido à escassez de capacidade das fábricas de wafers upstream e ao prolongamento dos prazos de entrega de fabricação. A empresa indicou que atualmente há uma escassez de fornecimento de alguns números de peças, com clientes à espera de entrega, e a demanda geral do mercado está a crescer.

Do ponto de vista do panorama competitivo do mercado, a indústria de NOR Flash apresenta características de alta concentração. No campo de NOR Flash automotivo, os cinco principais fabricantes globais — Infineon, Winbond, Micron Technology, Nanya Technology e GigaDevice — somam cerca de 84% da quota de mercado. Tomando como exemplo a líder da indústria GigaDevice, a empresa tem se aprofundado no campo do NOR Flash durante muitos anos e, em 2025, ocupou uma posição de destaque no mercado global de NOR Flash. Em comparação, a Zhuhai Boya, que está a receber o aumento de capital, embora atualmente sob pressão de desempenho, possui vantagens técnicas e de produto distintas, sendo um importante apoio para a disposição da Zhongwei na pista de armazenamento.

Fundada em 2014, a Zhuhai Boya foi criada por doutores que retornaram do exterior e foca na pesquisa e design de chips de armazenamento como o NOR Flash. O seu fundador e controlador, DI LI, é um especialista em tecnologia de memória flash, tendo trabalhado em gigantes internacionais como Micron e Flextronics, com uma vasta experiência na indústria. A equipa técnica central também possui mais de 10 anos de experiência em design, produção e promoção de chips de memória flash, com uma forte base técnica.

Do ponto de vista da indústria, a colaboração entre a Zhongwei Semiconductor e a Zhuhai Boya está alinhada com as tendências e trajetórias de desenvolvimento da indústria de semicondutores. Atualmente, a indústria de semicondutores está a entrar numa nova fase de desenvolvimento. Por um lado, a explosão da demanda por poder computacional de IA, a recuperação do mercado de chips de armazenamento e a contínua eletrificação automotiva estão a trazer um forte impulso de crescimento para a indústria. A Organização Mundial de Estatísticas de Comércio de Semicondutores prevê que, até 2026, o tamanho do mercado global de semicondutores crescerá 26,3%, atingindo 975 bilhões de dólares, com os chips de armazenamento como um núcleo de crescimento, mantendo uma escassez de capacidade que oferecerá oportunidades de desenvolvimento para as empresas relacionadas. Por outro lado, sob a influência de fatores geopolíticos e de substituição nacional, a consolidação e fusão da indústria estão a acelerar.

Atualmente, a indústria de semicondutores na China está a passar de “avanços pontuais” para uma nova fase de “integração ecológica”. Para a Zhongwei Semiconductor, este investimento não é apenas uma extensão da disposição industrial, mas também uma jogada crucial na sua transformação de fabricante de MCU para fornecedor de soluções globais de controle inteligente. Como afirmou o vice-presidente da Zhongwei Semiconductor, Yu Feng: “Na indústria de semicondutores, além da IA, o próximo grande ciclo de desenvolvimento é o armazenamento.” Com a contínua promoção da Zhuhai Boya em direção à alta qualidade dos produtos e a recuperação cíclica do mercado de chips de armazenamento, os efeitos sinérgicos deste investimento deverão gradualmente se manifestar no futuro.