A China Resources Beer apresenta o seu relatório: crescimento sólido no negócio principal de cerveja, enquanto a redução de valor de marca de bebidas espirituosas exerce pressão sobre o lucro líquido

Blue Whale News, 24 de março — (Repórter Zhu Xinyue) No dia 23 de março, China Resources Beer divulgou os resultados, prevendo atingir uma receita de 37,99 mil milhões de yuans em 2025, uma redução de 1,7% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 3,37 mil milhões de yuans, uma diminuição de 28,9%.

A principal atividade de cerveja mantém-se estável, com vendas anuais de 11,03 milhões de hectolitros, um aumento de 1,4% em relação ao ano anterior. A estratégia de premiumização tem mostrado resultados notáveis, com a Heineken a tornar-se uma peça central, registando quase 20% de crescimento nas vendas num contexto de base elevada. Atualmente, a China ocupa uma das três primeiras posições em contribuição de lucros da Heineken.

Por outro lado, o negócio de aguardente tradicional foi afetado por profundas ajustamentos no setor, com receitas de 1,496 mil milhões de yuans e uma provisão de impairment de goodwill de 2,877 mil milhões de yuans. A gestão da China Resources Beer mantém uma visão otimista cautelosa, esperando que a premiumização da cerveja continue e que o setor de aguardente estabilize ao longo do ano.

Heineken como peça-chave na estratégia de premiumização da China Resources Beer

No que diz respeito à atividade principal de cerveja, a China Resources Beer continua a apresentar um desempenho relativamente estável, com vendas de aproximadamente 11,03 milhões de hectolitros, um aumento de 1,4%. Tal como outras empresas do setor, o crescimento da performance da China Resources Beer depende principalmente do impulso contínuo de produtos de alta gama, com vendas de cerveja de nível médio e superior a crescerem de forma significativa, representando quase 25% do volume total, enquanto as vendas de cerveja de gama alta e superior aumentaram quase 10% em relação ao ano anterior.

O crescimento da marca destaca-se, com as vendas da Heineken a manterem-se próximas de 20% mesmo com uma base elevada, enquanto as vendas da Snow Beer cresceram 60%, e a Red Star Double Double duplicou as vendas em relação ao ano anterior.

De facto, a Heineken tornou-se uma peça central na estratégia de premiumização da China Resources Beer.

Segundo dados do 21st Century Business Herald, em 2022, as vendas da Heineken Silver na China aumentaram 40%, em 2023, 70%, e em 2024, registaram um crescimento de dois dígitos. A Red Star Double Double também acelerou o ritmo. No primeiro semestre de 2025, as vendas da Heineken na China cresceram mais de 30%, com o crescimento no terceiro trimestre a rondar os 25%.

Em menos de cinco anos, a China ascendeu ao top três dos mercados que mais contribuem para os lucros da Heineken.

Durante a apresentação dos resultados, Zhao Chunwu, presidente do conselho da China Resources Beer, afirmou que a tendência de premiumização da cerveja no mercado doméstico mantém-se inalterada. Analisando os resultados das principais empresas de cerveja listadas, os rendimentos de produtos de alta gama não diminuíram, embora a fase de premiumização esteja a entrar na sua segunda metade. A estrutura de produtos está a evoluir de uma pirâmide tradicional de baixo para alto para um desenvolvimento mais equilibrado, semelhante às tendências observadas no mercado japonês e sul-coreano. Com base na experiência desses mercados, prevê-se que a tendência de premiumização da cerveja doméstica se mantenha nos próximos cinco anos. Apesar das mudanças macroeconómicas, a cerveja, como bebida alcoólica de baixo teor alcoólico, possui vantagens e funções únicas, pelo que a China Resources Beer mantém uma postura cautelosamente otimista quanto ao desenvolvimento a longo prazo do setor.

Simultaneamente à promoção da premiumização, o mercado de canais de cerveja doméstico também está a passar por mudanças profundas. A estrutura de canais de consumo imediato e não imediato continua a ajustar-se, com o surgimento rápido de novos cenários de consumo, que se tornam novos pontos de crescimento para o setor.

Segundo Zhao Chunwu, há cinco anos, a proporção entre canais de consumo imediato e não imediato era de 55:45. Desde meados de 2025, com a recuperação gradual do mercado de restauração, espera-se que os canais de restauração continuem a recuperar-se de forma estável, confirmando uma tendência de recuperação a longo prazo.

Além da recuperação dos canais tradicionais, o crescimento de novos cenários de consumo, como retalho instantâneo e comércio eletrónico, também rompeu com as limitações tradicionais de tempo e espaço do consumo de cerveja, criando novas necessidades de mercado. O consumo após as 22h tornou-se um pico de consumo de cerveja, predominantemente de produtos premium acima de 10 yuans. Além disso, lojas de chá com leite, lojas de bebidas de moda e outros locais frequentados por jovens estão a expandir-se rapidamente, com preços por produto muito superiores aos canais tradicionais, geralmente acima de 15 yuans, impulsionando a atualização da estrutura de produtos.

Estes fatores apoiam a estratégia contínua de premiumização da China Resources Beer, criando cenários favoráveis.

Valorização contínua da aguardente

Até 2025, o setor de aguardente doméstico entrará numa fase de ajustamento profundo, enfrentando desafios como altos níveis de stock nos canais, preços invertidos na linha de venda e uma procura de consumo que se mostra sazonalmente fraca. Muitas empresas de bebidas alcoólicas enfrentam dificuldades, com o setor a passar de uma fase de expansão de escala para uma de competição por quotas de mercado e otimização estrutural.

Neste contexto, em 2025, a receita do negócio de aguardente da China Resources Beer foi de 1,496 mil milhões de yuans, uma queda de 30% em relação ao ano anterior. Com base no ciclo do setor, no ambiente macroeconómico e na operação real, a empresa registou uma provisão de impairment de goodwill de 2,877 mil milhões de yuans. Esta provisão foi devidamente comunicada à firma de auditoria e está em conformidade com as regras regulatórias e requisitos financeiros. Após excluir o impacto dessa provisão, o negócio de aguardente mantém alguma rentabilidade operacional.

Na reunião de resultados, a administração afirmou que o negócio de aguardente não será descontinuado e que a estratégia de longo prazo permanece firme. Zhao Chunwu afirmou que o mercado de cerveja entrou numa fase de desenvolvimento relativamente estável, sendo necessário procurar uma segunda curva de crescimento. A China Resources Beer mantém uma estratégia de diversificação limitada no setor de álcool, sem expandir para outros segmentos de consumo, tendo escolhido o setor de aguardente por duas razões principais: a sua grande dimensão e a possibilidade de aproveitar a rede de canais de cerveja e recursos de terminais existentes para potenciar ambos os setores. Este estudo estratégico durou cerca de quatro ou cinco anos e não foi uma decisão de curto prazo.

A provisão de impairment de goodwill é uma operação de conformidade financeira, sem relação com a estratégia de longo prazo, e não alterará a estratégia de crescimento secundário face às flutuações de mercado ou às provisões de impairment. Comparando com vinhos, destilados estrangeiros e vinho amarelo, o setor de aguardente mostra maior resiliência. A descontinuação do negócio de aguardente não faz parte das opções estratégicas da empresa, pois a China Resources não possui outras empresas de bens de consumo que possam assumir o negócio de bebidas alcoólicas, e as questões de viabilidade financeira e de preço não justificam uma venda. A prioridade é a gestão operacional sólida, não operações de capital. Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a estratégia de longo prazo de aguardente e de diversificação limitada permanece inalterada, com o objetivo de promover a colaboração entre cerveja e aguardente.

Quanto à previsão para 2026, a administração mantém uma postura cautelosamente otimista. Zhao Chunwu acredita que o estoque de canais de aguardente continuará a ser absorvido, o mercado de vinho de soja a crescer ligeiramente, e que a concentração de mercado nas principais marcas continuará a aumentar. A Jinsha Winery, de menor dimensão, possui vantagens na manobra rápida, podendo evitar a concorrência das principais marcas através de diferenciação de produtos e conquistar espaço em segmentos específicos. Assim, a perspetiva de estabilização do setor de aguardente em 2026 é fundamentada.

É importante notar que, após um ano de reorganização em 2025, o preço atual da garrafa de Jinsha está em torno de 350 yuans, mantendo-se relativamente estável.

O presidente da China Resources, Jin Hanquan, responsável pelo negócio de aguardente, afirmou que, em 2026, o foco principal será fortalecer o ecossistema interno da China Resources, criando três principais caminhos de crescimento de canais: primeiro, a coordenação dos canais internos da China Resources, envolvendo a China Resources Gas (com 6 milhões de utilizadores) e a China Resources Vientiane Life (com 2 milhões de residentes e 50 milhões de membros), usando a sua rede nacional para promover marketing de comunidade e uma distribuição eficiente de produtos de baixo custo; segundo, a formação de equipas dedicadas para desenvolver clientes empresariais entre as mais de 3.000 subsidiárias e mais de 10.000 empresas upstream e downstream, criando caminhos de crescimento diferenciados. Além disso, a revisão dos mais de 10.000 distribuidores de cerveja e mais de 3 milhões de pontos de venda de cerveja, com o desenvolvimento de produtos específicos para canais de cerveja, como cerveja em garrafas pequenas, visa atender às necessidades dos canais e promover uma colaboração bidirecional entre cerveja e aguardente.

Analistas do setor de aguardente, como Xiao Zhuqing, afirmaram que a fase de fundo de mercado do Jinsha Winery já foi atingida, com os distribuidores a estabilizarem a sua postura e o sistema de preços a estabilizar-se. A China Resources Beer deverá libertar-se de obstáculos e avançar para uma fase de desenvolvimento mais favorável.